汽车中汽协4月销量点评出口高增助力4月销量同比增长，政策落地有望带动后续销量向上

行业事件： 5月11日，中汽协发布4月汽车行业销量数据，4月乘用车销量200.1万辆，同比增长10.5%，环比下降10.5%。 出口高增助力4月销量同比增长，政策落地推动需求向上 4月乘用车销量200.1万辆，同比增长10.5%，环比下降10.5%。4月出口同比增长35.9%，出口的高速增长带动行业整体销量同比增长10.5%。2024年1-4月乘用车销量768.9万辆，同比增长10.6%，年初至今乘用车销量整体保持良好增长态势。2024年1-3月渠道累计去库20.8万辆，行业库存仍处于较低水平。2月23日中央财经委员会提出鼓励消费品以旧换新，3月及4月终端需求较弱或系消费者对于政策落地预期产生观望情绪。4月26日，商务部等七部门发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，对于满足相关要求并购买新能源车/燃油车的消费者分别给予10000/7000元补贴，政策落地有望带动5月销量快速提升。 新能源渗透率持续提升，优质新能源供给迭出 4月新能源乘用车销量约80.7万辆，同比+32.6%，环比-3.0%，新能源乘用车渗透率为40.3%，同比+6.7pct，环比+3.1pct，渗透率进一步提升。2024年1-4月新能源乘用车销量约278.9万辆，同比+31.5%，新能源销量保持高增速，新能源乘用车渗透率为36.3%，同比+5.8pct。4月25日享界S9、理想L6、智己L6、问界M5改款等多款新车于北京车展亮相，优质新能源供给进一步丰富，有望助推行业新能源渗透率持续提升。 4月自主品牌销量高速增长，市占率突破60% 4月自主品牌乘用车销量127.2万辆，同比增长27.3%，环比下滑4.1%，市场份额63.5%，同比提升8.4pct，环比增长4.2pct。自主品牌加速高端化发展，叠加积极拓展海外市场，带动市场份额提升。2024年1-4月自主品牌乘用车合计销量466.4万辆，同比增长26.7%，市场份额60.7%，同比增长7.7pct，2024年1-4月自主品牌市场份额同比显著增长。 4月出口环比保持增长，车企加速拓展海外市场 4月国内乘用车出口销量42.9万辆，同比+35.9%，环比+1.2%，4月出口环比继续走强。2024年1-4月国内乘用车出口153.9万辆，同比+34.8%，出口保持较快增速。4月比亚迪海鸥在智利及哥伦比亚上市，长安新能源品牌车型在中东地区首次亮相。国内车企在海外市场的加速拓展有望进一步打开销量增长空间。 投资建议 1）乘用车：以旧换新政策有望助推车企销量向上，重点受益企业如 比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车，技术领先+销量兑现的车企如理想汽车、小鹏汽车。2）商用车：潍柴动力、中国重汽有望重点受益以旧换新政策，内需向上+出口增长，估值处于历史低位，龙头公司分红比例提升，股息率可观，如宇通客车等。3）汽车零部件：优质汽零公司如电连技术、伯特利、新泉股份、星宇股份、拓普集团、银轮股份、凌云股份等。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格上涨风险，行业竞争加剧风险。