2024年5月销量点评：L6催化销售势能提升，智能、生态持续迭代

2024年6月1日，理想汽车公布2024年5月交付数据。2024年5月，理想汽车交付新车35,020辆，同比增长23.8%。 L6上市后销量好转，销售势能稳步提升 2024年5月，理想汽车交付新车3.5万辆，同比增长23.8%。截至2024年5月31日，理想汽车累计交付77.5万辆。理想L6上市后交付数据持续爬坡，自4月24日开启交付以来，共计交付超1.5万辆。受益于L6上市带动的销售势能，L系列车型产品销量增长明显。6月1日至6月30日，理想开启限时0首付购车，购车成本的降低有望扩大客群，销量有望提升。 智能加速，理想为首个AI智能座舱A级认证 2024年5月，理想L9 Ultra参评中国检测认证集团及中国汽研的AI座舱认证，并成为首个A级认证。该检测认证为同济大学人车关系实验室(HVR Lab)与中国汽研，共同开发“AI智能座舱能力认证测试评价规范”体系。 理想全自研的Mind GPT是多模态认知大模型，具备理解、生成、知识记忆及推理能力，可针对重点场景深化功能。理想同学功能满意度为8.59分，功能充分满足用户使用。AI赋能智能座舱，有望持续优化座舱使用体验。 生态持续扩张，超充+服务持续完善 服务和充电生态持续升级。截至2024年5月31日，理想汽车在全国已有487家零售中心，覆盖144个城市；售后维修中心及授权钣喷中心374家，覆盖214个城市。理想汽车在全国已投入使用426座理想超充站，拥有1888个充电桩。低城市级别的持续深入有望进一步补全服务生态网络。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1555/2317/3142亿元，同比增速分别为25.5%/49.1%/35.6%，归母净利润分别为108.1/178.6/292.5亿元，同比增速分别为-7.6%/65.2%/63.7%，EPS分别为5.09/8.42/13.78元/股，3年CAGR为35.7%。鉴于公司产品力持续提升，产品矩阵与能源类型逐步完善，智能化水平稳步提升，销量有望兑现。建议持续关注。 风险提示：下游消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料价格上涨风险；智能化功能及进度不及预期。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表