日前我们团队参加五粮液泸州老窖青岛啤酒2023年度股东大会行业底部龙头酒

1、五粮液：上半年经营节奏良好，长期产品规划更加清晰。 1）24H1公司优化八代投放节奏和商家结构，批价稳中略升，库存良性，端午小会战动销增速双位数；1618/39度在宴席市场延续高增势能，45/68度有序招商；#公司整体24H1动销实 现双位数稳健增长。日前，我们团队参加五粮液、泸州老窖、青岛啤酒2023年度股东大会，行业底部龙头酒企战略定力十足，看好长期经营韧性。1、五粮液：上半年经营节奏良好，长期产品规划更加清晰。 1）24H1公司优化八代投放节奏和商家结构，批价稳中略升，库存良性，端午小会战动销增速双位数；1618/39度在宴席市场延续高增势能，45/68度有序招商；#公司整体24H1动销实 现双位数稳健增长。2）7.2经典10/20/30/50年正式上市招商，采取平台公司运作，#市场化运作的定力很强。 3）长期增长抓手进一步明确：八代“价在先、量在后”，#目标拉开千元价位与竞品价格差距，提升各场景渗透率；1618商家积极性高，预计明年仍将实现较快增长；39度明年预计稳健增长，择时 提价；系列酒主抓旺季动销和市场精细化运作。2、泸州老窖：周期底部心态良好，长期战略定力十足。 1）兼顾短期增长和长期发展，市场良性基础上“能跑多快跑多快”，#全年15%的收入增速目标没有下调，当前经销商端库存较高，终端、消费者端库存健康，仍有报表调节余力，#6月28日公司已对低度1573停货。2）五码系统只是数字化工程的开端，全链路数字化工程的核心是管理体系革命，今年公司将#终端消 费者开瓶数据指标引入渠道各环节考核，推动“从决策层到执行层”的极致扁平化，长期坚定“十四五”供应链战略，在行业下行周期夯实自身管理优势。3、青岛啤酒：旺季将积极改善量价，长期分红提升。 1）销售层面：旺季积极追量，维持结构、均价提升。 上半年销量或有所承压，下半年旺季销量基数低，叠加公司针对性投入资源、做市场推广活动，仍有希望追回销量。 产品结构依然维持升级趋势，目前销量受冲击最大的是低端产品，6元、8元档的崂山、经典表现相对较好。 公司针对白啤、纯生等重点产品做促销，力争销量结构改善。因市场投入适当增加，全年销售费用率不排除会小幅上升。2）治理层面：换届将平稳进行，长期分红提升。 董事会换届还没有明确时间表，人选仍在遴选中，但换届落地不会影响公司发展战略。中长期分红率提升是大趋势。