黑色系周报—钢材

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2024年6月28日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568 审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 本周观点 •螺纹：基本面数据螺纹供应增加，需求大体不变，库存累库，供求关系偏弱，凸显淡季弱需求现状。当前整体呈现淡季弱势，在无明显价格驱动的情况下，价格支撑影响显现，或将迎来价格底部。当前价格支撑主要来于出口带来的高韧性以及焦炭提涨带来的成本支撑。整体螺纹10合约震荡，震荡区间3522-3658，关注3500支撑。 •热卷：基本面数据热卷供需双增，库存轻微去库，供求关系好转，近期除了板材出口增长外，更多是受”以旧换新”财政支持措施影响，以补贴形式对下游消费刺激驱动，带动热卷需求构成了强需求预期，供应层面也受到铁水向板材流入影响而增长，整体热卷10合约震荡，震荡区间3714-3762，热卷关注3650支撑。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 逻辑分析 •向上驱动：1，近期“以旧换新”的财政补贴措施出台，2，焦炭首轮提涨落地，构成成本支撑 3，钢材近期出口维持增长 •向下驱动：1，当前地产利好政策对市场刺激有限，地产数据全线走弱2，整体淡季氛围，季节性需求走弱3，近期南方梅雨季节，持续雨水洪涝影响下游工地施工 •逻辑分析：当前钢材基本面呈现卷强螺弱的情况，一方面开工淡季的现实，雨水洪涝对下游工地干扰形成的需求不振，带来螺纹下游地产走弱，对螺纹构成利空。另一方面出口的持续增长和原料端焦炭的成本提涨，缓解了螺纹的尴尬境地，对螺纹价格形成支撑效果，整体螺纹处于震荡状态。热卷同样受出口增长带动需求，但近期主要利好来自于，“依旧换新”的财政支持措施的出台，以补贴形式直接带动下游消费，促成强需求预期，也吸引了铁水更多流向热卷，整体热卷呈现震荡偏强状态。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 •供应： •五大材产量910.72万吨，周环比增加19.23万吨，增加2.16%，年同比减少30.02万吨，减少3.29% •螺纹产量244.76万吨，周环比增加14.23万吨，减少0.28%，年同比减少36.09万吨，减少13.44% •热卷产量321.85万吨，周环比增加1.13吨，增加0.35%，年同比增加10.79万吨，增加3.49%。 •铁水239.44万吨，周环比减少0.5万吨，减少0.208%，年同比减少7.44万吨，减少3.014% •300家钢厂废钢总日耗52.96万吨，周环比减少1.33万吨，减少0.24%，年同比增加1.003万吨，增长1.93% •钢厂废钢到货36.60万吨，周环比增加0.11万吨，增加0.308%，年同比减少1.96万吨，减少5.08% •需求： •五大材表观需求898.39万吨，周环比增加1.66吨，减少0.19%，年同比减少6.14吨.，减少0.68% •螺纹钢表观需求235.8吨，周环比增加0.03吨，减少0.013%，年同比减少19.97万吨，减少8.47%。 •热卷表观需求321.85万吨，环比增加5.72万吨，增加1.79%，年同比增加24.49万吨，增加8.16% •建材成交周度均值11.73万吨，周环比增长0.54万吨，增加4.89%，年同比减少2.86万吨，减少19.61% •热卷成交3.02万吨，周环比减少0.138万吨，减少4.36%，年同比减少0.64万吨，减少17.54% •库存： •五大材总库存1773.9吨，周环比增加12.33万吨，增加0.7%，年同比增加193.15万吨，增加12.22%。 •螺纹钢总库存784.62万吨，周环比增加8.96万吨，增加1.15%，年同比增加40.77万吨，增加5.48%。 •热卷总库存413.83万吨，周环比减少1.02万吨，减少0.246%，年同比增加60.5万吨，增加17.12%。 •利润开工： •螺纹钢（高炉）利润-247元/吨，螺纹钢（电炉）利润-140元/吨，热轧板卷（毛利）-180.35元/吨，冷轧板卷（毛利） -110.67元/吨 •盘面利润：螺纹钢2410合约163。 •基差 •螺纹10期货升水-45，热卷10期货贴水15，螺纹10-1价差-74，热卷10-1价差-9，10卷螺差200 •进出口： •东亚期2货024年5月中国出口钢材963.1万吨，较上月增加40.7万吨，环比增长4.4%；1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增9 长24.7%。 1 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 1150 五大材产量 1150 农历五大材产量 1100 1100 1050 1050 1000 1000 950 950 900 900 850 850 800 800 750 700 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 750 2024/1/1 20202021202220232024 螺纹钢产量 螺纹钢产量农历 400 400 350 350 300 300 250 250 200 200 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 20202021202220232024 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 20202021202220232024 350 热卷产量 350 热卷产量农历 340 340 330 330 320 320 310 310 300 300 290 280290 270 1 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-0280 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 20202021202220232024 20202021202220232024 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 废钢消耗 260 250 240 230 220 210 200 铁水产量 190 2021202220232024 201920202021202220232024 五大材表观需求 1300 1500 五大材表观需求农历 1200 1300 1100 1000 1100 900 800 900 700 600 700 500 500 400 300 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 300 2024/1/1 2020 2021 2022 2023 2024 螺纹钢表观需求 螺纹表观需求农历 500 600 400 500 300 400 200 300 200 100 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 100 0 -100 2024/1/1 2020 2021 2022 2023 2024 380 热卷表观需求 380 热卷表观需求农历 360 360 340340 320320 300300 280280 260260 240240 220 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 220 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1 2020202120222023202420202021202220232024 北方建材成交量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2024-01-01 2024 2023 2022 2021 2020 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 建材成交 7000000 混凝土发运量 300 水泥直供量 6000000 250 5000000 200 4000000 150 3000000 100 2000000 50 1000000 0 0 20202021202220232024 202220232024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 2024/2/12024/3/1 0 2024/1/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材农历产量 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材库存 2500 螺纹钢库存 2200 螺纹库存农历 2000 2000 1800 1600 1500 1400 1200 1000 1000 800 500 600 0 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 400 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 202020