基本面信息
- 2月宏观数据显示，房地产下滑，制造业（特别是汽车）环比回落，基建需求拖底。
- 五大材表需环比增加，增幅缩窄。
观点
本期五大材表需环比增加，增幅缩窄。螺纹钢、热卷、线材表需增长是主要驱动因素。
- 螺纹钢：表需增长主要得益于产量环比下降和库存下降。
- 线材：供需两旺。
- 热卷：表需增加主要因产量增加，但库存下降起到负面作用。
当期数据显示建材强于制造业，热卷强于冷轧和中厚板。整体震荡。
基本面要点
- 用钢量：2月总用钢量同比-6.31%，不含出口用钢量同比-4.45%。房地产+基建用钢量同比-10.2%，制造业用钢量同比-1.6%（汽车用钢量连续两月环比下滑）。出口端2月同比-12%。
- 表需：五大材表需环比+2.24%，同比-3.46%；螺纹钢表需环比+8.3%，同比-8.13%；热卷表需环比+1%，同比-7.4%。
- 产量：五大材产量环比-0.03%，同比-3.44%；螺纹钢产量环比-2.69%，同比-13%；热卷产量环比+1.8%，同比-5.89%。
- 库存：五大材总库存环比-2.49%，同比+9.21%；螺纹钢总库存环比-3.09%，同比+5.23%；热卷总库存环比-1.74%，同比+14.47%。
- 价格：
- 螺纹钢华东高炉毛利159（146），华北高炉毛利84（60）；华东谷电26（27），华北谷电8（-2），华南谷电17（8）。
- 螺纹钢基差：01合约21（40），05合约72（95），10合约42（67）。
- 热卷基差：01合约-37（-60），05合约-25（-42），10合约-33（-47）。
- 螺纹钢月差：1-5价差51（56），5-10价差-30（-28），10-01价差-21（-31）。
- 热卷月差：1-5价差12（18），5-10价差-8（-5），10-01价差-4（-13）。
- 卷螺价差：01合约138（130），05合约177（167），10合约155（144）。
研究结论
- 五大材表需环比增加但增幅缩窄，螺纹钢、热卷、线材表需增长是主要驱动。
- 建材强于制造业，热卷强于冷轧和中厚板，整体震荡。
- 热卷2610合约震荡。
- 供需平衡表及各品种库存、产量、表需数据显示短期市场震荡，但螺纹钢库存下降对价格有支撑。
