宏观经济
- 2月宏观数据显示房地产下滑，制造业特别是汽车环比回落，基建需求拖底。
- 3月制造业环比改善已体现在商品价格中，预计4月宏观偏弱。
钢材表需
- 五大材表需环比增加1.23%，增速放缓，螺纹钢、热卷和中厚板表需增长。
供需与库存
- 钢厂复产导致钢材产量增加，对市场形成压力，但品种库存仍在去化。
- 表需增长放缓，且主要结构是产增带来的表需增加，螺纹、线材库存去化降速。
基差与价差
- 螺纹基差中性，热卷基差处于区间低位，正套修复需要基本面支持。
- 高库存下，下游制造业需求能否持续高位增长存疑。
总体观点
- 4月下游用钢行业或将环比下滑，钢厂复产库存压力增加，市场情绪传导。
- 整体或震荡偏弱，短期结构性机会可关注卷螺价差做多和热卷正套。
需求
- 2月总用钢量同比-6.31%，制造业用钢量同比-1.6%，汽车用钢量连续两月环比下滑。
- 出口端2月出口同比-12%。
供应
- 五大材产量环比+1.42%，同比-2.44%；螺纹钢产量环比+4.66%，同比-9.42%。
库存
- 五大材总库存环比-2.5%，同比+9.49%；螺纹钢总库存环比-2.46%，同比+5.35%。
- 热卷总库存环比-3.1%，同比+13.69%。
利润
- 螺纹钢华东高炉毛利116（159），华北高炉毛利43（55）。
- 华东谷电20（26），华北谷电37（7），华南谷电10（16）。
基差
- 螺纹钢01合约基差21（40），05合约基差72（95），10合约基差42（67）。
- 热卷01合约基差-37（-60），05合约基差-25（-42），10合约基差-33（-47）。
月差
- 螺纹钢1-5价差33（52），5-10价差-31（-30），10-01价差-22（-22）。
- 热卷1-5价差29（12），5-10价差-18（-8），10-01价差-11（-4）。
卷螺价差
- 01合约147（138），05合约171（177），10合约158（155）。
仓单
- 螺纹钢仓单2023年2024年2025年2026年数据未提供具体数值。
- 热卷仓单2023年2024年2025年2026年数据未提供具体数值。
