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基本面信息
- 6月房地产新开工、基建投资数据环比改善。
- 螺纹钢产增库增，表需增加；热卷产降库增，表需下降。
- 高温雨季导致五大材库存连续累积，表需环比下滑，但环保要求造成的供应扰动提供支撑。
- 螺纹热卷整体震荡调整，卷螺价差波动明显。
观点
宏观预期改善，跟随商品整体反弹。螺纹钢和热卷震荡调整，结构间变化（如卷螺价差）较为明显。
基本面要点
- 出口：7月出口钢材983.6万吨，环比增1.6%，1-7月累计同比增长11.4%。
- 产量：铁水产量240.32万吨，环比降0.39万吨，同比增8.62万吨；五大材产量869.21万吨，环比增1.79万吨，同比增85.7万吨。螺纹产量221.18万吨，环比增10.12万吨，同比增52.64万吨；热卷产量314.89万吨，环比降7.9万吨，同比增11.33万吨。
- 开工率：电炉开工率74.9%，环比增0.69%。
- 库存：五大材总库存1375.36万吨，环比增23.47万吨，同比降347.27万吨。螺纹库存556.68万吨，环比增10.39万吨，同比降163.47万吨；热卷库存356.63万吨，环比增8.68万吨，同比降80.73万吨。
- 表需：五大材周度表需845.74万吨，环比降6.29万吨，同比增37.45万吨。
研究结论
螺纹钢2510合约震荡；热卷2510合约震荡。宏观改善预期下，螺纹热卷跟随商品整体反弹，但短期库存累积和表需下滑压制价格，结构间差异（如卷螺价差）需关注。
