黑色系周报：钢材

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2024年5月10日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 本周观点 •螺纹：钢厂利润恢复带动铁水产量增长，但铁水流向螺纹较少，螺纹产量增加有限，螺纹需求受4月钢材出口回落以及地产不振带来的下行压力影响较大，虽然有地产 解除限购带来积极预期，但商品房销量走弱的现实表明对“解除限购”对需求提振的效果尚需观望，当前需求偏弱，螺纹库存去库斜率正常，螺纹基本面偏弱。螺纹10合约震荡偏弱，震荡区间3627-3744，螺纹关注3600支撑。 •热卷：钢材盈利率超去年同期，利润恢复较好，带动铁水增产，促进热卷产量增长，需求层面，货物贸易出口数据良好，出口需求促进制造业增长，”以旧换新“已于汽车，家电，住房等具体消费领域全面落地，热卷需求偏强。当前瓶颈主要集中在库存，热卷库存累库至历史同期高位，库存压力较大，整体基本面中性，热卷10合约震荡，震荡区间3776-3890，热卷关注3740支撑。 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 逻辑分析 •向上驱动：1，1-4月，我国货物贸易进出口总值13.81万亿元人民币，同比增长5.7%。其中，出口7.81万亿元，增长4.9%。2，全国多地地产解除限购，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市尚未完全开放限购状态。3，钢铁企业盈利率为52.81%,环比上升2.16个百分点，超去年同期。4，“以旧换新”刺激已于汽车家电等具体消费领域落地 •向下驱动：1，2024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%。2， 4月全国百强房企销售金额环比降低12.9%，同比降低44.9%，重点30城成交环比下降17%。 •逻辑分析：当前钢厂利润恢复带动铁水产量增长，促进钢材整体产量增长，需求层面钢材需求主要依赖制造业“以旧换新”和海外需求带动，“以旧换新”已在汽车家电等消费细分领域的落地，需求驱动逐步显现，海外需求虽然钢材4月出口略有下跌，但整体货物贸易出口依旧强劲，间接带动制造业对钢材需求，整体利好热卷需求。相比之下螺纹需求偏弱，在多地地产解除限购的情况下，百强房企销售额依旧维持下滑，需求刺激乏力，钢材呈现卷强螺弱。 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 •供应： •五大材产量885.79万吨，周环比增加8.07万吨，增加0.92%，年同比减少78.81万吨，减少8.17% •螺纹产量230.61万吨，周环比减少1.18万吨，减少13.96%，年同比减少37.42万吨，减少13.96% •热卷产量325.12万吨，周环比增加6.12万吨，增加1.92%，年同比增加12.19万吨，增加3.89%。 •铁水234.5万吨，周环比减少3.83万吨，减少1.66%，年同比减少8.76万吨，减少3.6% •300家钢厂废钢总日耗52.56万吨，周环比增加0.87万吨，增加1.68%，年同比减少0.73万吨，减少1.38% •钢厂废钢到货35.67万吨，周环比增加0.41万吨，增加1.18%，年同比增加0.97万吨，增加2.81% •需求： •五大材表观需求930.21万吨，周环比增加41.38吨，增加4.65%，年同比减少77.3吨.，减少7.67% •螺纹钢表观需求261.89吨，周环比减少4.20吨，减少1.58%，年同比减少72.23万吨，减少21.62%。 •热卷表观需求323.11万吨，环比增加13.60万吨，增加4.39%，年同比增加20.95万吨，增加6.93% •建材成交周度均值14.06万吨，周环比增加0.17万吨，减少1.27%，年同比减少2.62万吨，减少15.75% •热卷成交3.45万吨，周环比增加0.4万吨，减少13.98%，年同比增加0.73万吨，增加26.59% •库存： •五大材总库存1884.61吨，周环比减少44.42万吨，减少2.3%，年同比增加12.15万吨，增加0.65%。 •螺纹钢总库存883.26万吨，周环比减少31.28万吨，减少3.42%，年同比减少36.13万吨，减少3.93%。 •热卷总库存421.49万吨，周环比增加2.01万吨，减少0.48%，年同比增加52.91万吨，增加14.36%。 •利润开工： •螺纹钢（高炉）利润-186.39元/吨，螺纹钢（电炉）利润-326.1元/吨，热轧板卷（毛利）-203.99元/吨，冷轧板卷 （毛利）-85.76元/吨 •盘面利润：螺纹钢2410合约192。 •基差 •螺纹10期货升水39，热卷10期货贴水33，螺纹10-1价差-23，热卷10-1价差1，10卷螺差138 •进出口： •东亚期2货024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%。1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增9 长27.0%。 观点 2 逻辑分析 3 基本面 4 数据图 目录 1150 阳历五大材产量 1150 农历五大材产量 1100 1100 1050 1050 1000 1000 950950 900900 850850 800 800 750 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 750 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/12025/1/1 2016201720182019202020212022202320242018201920202021202220232024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 150 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量农历 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/8/1 2024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 150 2024/1/1 200 250 300 350 400 螺纹钢产量 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 280 2024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/12024/6/12024/7/12024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 290 300 310 320 330 340 350 热卷产量农历 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 270 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 280 290 300 310 320 330 340 350 热卷产量 废钢消耗 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021 2022 2023 2024 1 1 1 9 7 5 3 五大材表观需求农历 0 0 0 00 00 00 00 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 300 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 400 500 600 700 800 900 10 1000 1100 30 1200 50 1300 五大材表观需求 螺纹表观需求农历 600 500 400 300 200 100 0 2024/1/1 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 -100 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 100 200 300 400 500 螺纹钢表观需求 热卷表观需求 热卷表观需求农历 380 380 360 360 340 340 320 320 300 300 280 280 260 260 240 240 220 2024/1/1 220 2024/12/1 2024/11/1 2024/10/1 2024/9/1 2024/8/1 2024/5/12024/6/12024/7/1 2024/4/1 2024/3/1 2024/2/1 2024/1/1 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 北方建材成交量 2024 2023 2022 2021 2020 0 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-01 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 建材成交 水泥直供量 300 250 200 150 100 50 0 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/12024/12/1 2024/4/12024/5/12024/6/12024/7/1 2024/2/12024/3/1 0 2024/1/1 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 五大材农历产量 2024 2023 2022 202