招商金属锡观点锡价震荡偏强重视新一轮去库行情佤邦出口下

佤邦出口下滑明显，矿端供应整体偏紧2024年4月，佤邦政府暂停所有矿洞作业和运输，导致多商户资金运转不畅、设备停机和精粉积压，4月锡出口大幅锐减至900吨金属量以下，环比下降73 .8%，同比下降59.2%，5月出口量继续下滑到750吨金属量，环比下滑13.3%，同比下滑64.8%。 6月佤邦中央经济委员会同意恢复曼相矿区运输，但生产仍然停滞，【招商金属】锡观点：锡价震荡偏强，重视新一轮去库行情 佤邦出口下滑明显，矿端供应整体偏紧2024年4月，佤邦政府暂停所有矿洞作业和运输，导致多商户资金运转不畅、设备停机和精粉积压，4月锡出口大幅锐减至900吨金属量以下，环比下降73 .8%，同比下降59.2%，5月出口量继续下滑到750吨金属量，环比下滑13.3%，同比下滑64.8%。 6月佤邦中央经济委员会同意恢复曼相矿区运输，但生产仍然停滞，预计短期较难复产。其他国家锡矿进口量保持稳定，难以弥补佤邦减量。 价格高位震荡，锡锭去库进行中随着需求逐渐恢复，5月下旬开始，锡锭库存呈去化趋势。截止2024年6月22日，三地（苏州、上海、广东）社会库存总量16602吨，较年内高点下降14.47%。 LME锡库存方面，2023年12月以来呈持续下行趋势，截止2024年6月24日，LME锡库 存4610吨，较12月最高累计去库3470吨，主因印尼RKAB许可延迟影响库存交割少以及海外需求回暖。 半导体需求复苏，锡消费稳定增长今年以来，我国锡锭表观需求量保持波动上升趋势，近期表需已高于前三年同期水平，锡需求回暖势头已现。 其中，半导体需求开始复苏，据全球半导体行业协会（SIA），全球半导体行业销售额已连续7个月实现同比正增长，2024年4月全球半导体销售额464亿美元，同比增长15.8%，实现今年首 次环比正增长。 世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测，2024年全球半导体销售总额将增长至6112亿美元 ，同比增长16%。 随半导体行业周期复苏上行，有望带动锡焊料的需求增长。 相关公司业绩显著受益6月以来锡锭库存持续下滑，佤邦短期难复产，半导体复苏进行中，预计下半年锡价中枢不低于27万元/吨，市场未充分预期下半年锡价，相关公司业绩弹性大，推荐锡业股份，关注华锡有色、兴业银锡。 风险提示：佤邦超预期复产、下游需求不及预期。联系人：刘伟洁/贾宏坤