豆类反弹承压，油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年6月26日豆类油脂 豆类油脂 豆类反弹承压油脂震荡偏强 核心观点 6月26日，豆类油脂期价震荡为主，豆一期价震荡偏强，期价承压于60 日均线，伴随小幅减仓；豆二期价震荡偏强，承压于10日均线，资金变化不 大；豆粕期价冲高回落，最终震荡偏强，期价承压于10日均线，伴随增仓 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 2.9万手；菜粕期价震荡偏强，承压于10日均线，收于5日均线上方，伴随增仓2.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，收于5日均线上方，资金减仓1.8万手；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于10日均线压力，下方暂获60日均线支撑，伴随增仓近10000手；菜籽油期价反弹承压于5日均线，伴随小幅增仓。 豆类来看，近期投机基金继续在CBOT大豆期市增持看空押注，目前净空单已经创下了历史同期最高纪录，反映出投机基金对大豆供需前景维持悲观预期。上周末和本周初的暴风雨席卷美国中西部地区，导致洪水影响到大豆种植区，大豆作物面临风险。但强降雨也可以缓解过去一周该地区极端高温带来的压力。随着近期大豆到港量的增加，现货市场累库表现比较明显，国内主流油厂周度豆粕总提货量周环比增加，日均提货量小幅增加。下游需求较差整体买兴不佳、油厂胀库催提严重。国内主流油厂豆粕库存增加至95.76万吨。短期豆粕期价仍是供应驱动行情，在美豆期价调整，国内油厂胀库问题日益严峻的背景下，豆类期价反弹持续承压，调整行情尚未结束。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，随着美豆期价持续调整，从原料端对美豆油期价的成本支撑 有所减弱。国内市场来看，进口大豆供应充裕，上周工厂豆油开机率提升至56.05%，豆油产量继续增加，而市场需求清淡，油厂豆油库存突破6个半月高位，为五年同期最高水平。豆油库存压力持续释放，施压豆油价格表现。短期，豆类油脂期价盘整为主，短期反弹空间受限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆播种进度高于历史均值，优良率进一步下滑。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至6月23日 （周日），美国大豆播种进度为97%，上周93%，去年同期99%，五年同期均值为95%。大豆出苗率为90%,上周82%，去年同期95%，五年同期均值87%。大豆进入扬花期的比例为8%，去年同期8%，五年均值6%。大豆优良率为67%，低于一周前的70%，高于去年同期的51%。报告发布前分析师平均预期大豆优良率为68%。大豆评级优的比例为11%，良56%，一般25%，差6%，劣2%。上周优12%，良58%，一般25%，差4%，劣1；去年同期优6%，良45%，一般35%，差11%，劣3%。伊利诺伊州大豆优良率为59%（上周61%），印第安纳州61%（71%），衣阿华州74%（74%）。 2）巴西外贸秘书处的数据显示，2024年6月1至21日，巴西大豆出口量为 1099万吨，去年6月份全月出口量为1375万吨。6月份迄今的日均大豆出口量为 732,750吨，比去年同期增长11.9%。6月份迄今大豆出口收入为48.2亿美元，去 年6月份全月为68.2亿美元。6月份迄今大豆出口均价为每吨438.5美元，比去年同期下跌11.7%。作为对比，5月份巴西出口大豆1345万吨，比去年同期减少13.7%。 3）罗萨里奥谷物交易所表示，未来几个月拉尼娜强度将更为温和，这对阿根廷大豆和玉米来说是个好消息，因为降雨可能超过之前预期。今年下半年可能出现的拉尼娜现象引起阿根廷农户警惕，2022/23年度的拉尼娜天气导致阿根廷出现六十年来最严重的干旱，导致大豆和玉米减产近半。不过美国国家海洋大气管理局(NOAA)最近下调了对拉尼娜现象强度的预测。罗萨里奥交易所认为，这对阿根廷（南半球）春夏季节的降雨来说是个好消息。美国国家海洋和大气管理局称，拉尼娜现象将于9月开始，并持续至3月，这正值阿根廷一年中最热的月份，也是大多数大豆和玉米作物播种和生长的时期。目前阿根廷农户正在收获2023/24年度大豆，罗萨里奥交易所估计产量为5000万公吨。2023/24年度玉米收割也在进行中，交易所预测产量为4750万吨。 4）中国国家粮食交易中心（NGTC）周二表示，6月28日将通过竞价交易销售多达96万吨国储进口大豆。这也是今年举行的第16轮进口大豆拍卖活动。 5）印度气象局（IMD）周二表示，本周晚些时候西南季风可能进入印度西北部部分地区，其中包括旁遮普邦和哈里亚纳邦北部地区。IMD预测，在旁遮普邦，6月26日和27日将有局部降雨，6月28日和29日将有零星降雨，6月30日和7 月1日将有相当广泛的降雨。哈里亚纳邦在6月26日将有局部降雨，6月27日将 有零星降雨，6月28日和29日将有相当广泛的降雨，6月30日和7月1日将有一段潮湿的时期。印度气象局的数据显示，6月份迄今，以上两个邦一直严重缺雨， 其中旁遮普邦的降雨缺口为77%，哈里亚纳邦降雨缺口为73%。从6月1日到6月 25日早上，旁遮普邦的降雨量为8.8毫米，而同期的历史长期均值为38.6毫米。 哈里亚纳邦的降雨量为10.7毫米，而长期均值为39.6毫米。这些邦今年5月的降雨量也严重不足，其中旁遮普邦缺雨86%，哈里亚纳邦缺雨79%。旁遮普邦重要水坝的水位比正常水平低28%。自6月1日以来，印度季风降雨量比正常水平少了19%，除少数南部邦外，几乎所有地区都出现降雨缺口。西北各邦还经历了热浪天气。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4000 0 大豆（均价） —— 4403 0 豆粕（张家港） ≥43% 3260 +10 豆粕（均价） —— 3298 +8 豆油（张家港） 四级 7930 0 豆油（均价） —— 7856 0 棕油（广东） 24度 7800 +40 棕油（均价） —— 7760 -40 菜油（张家港） 进口四级 8250 0 菜油（均价） —— 8223 0 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。