核心观点
6月12日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏强，承压于20日均线，下探5日和10日均线支撑，伴随减仓2万手；豆二期价承压于10日均线，下探5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价围绕10日均线窄幅波动，减仓3.4万手。油脂期价整体承压，豆油期价高位回落，下探5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌破5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价承压于5日均线压力，下探20日均线支撑，伴随减仓1.5万手。
美豆市场分析
美豆市场多空交织，USDA连续两月下调2025/26年度出口预估至15.1亿蒲，期末库存维持3.1亿蒲。中西部天气总体利好作物生长，但出口疲软与全球供应充足持续压制美豆价格。国内进口大豆供应充裕，5月进口1179万吨，港口库存同比增15.68%，油厂开机率维持高位。豆粕供需矛盾突出，外盘成本端承压叠加内盘供需过剩，库存加速累库至50.65万吨，需求端缺乏亮眼表现。短期豆粕期价反弹空间有限，需关注天气扰动与出口数据变化。
油脂市场分析
油脂市场分化中偏弱运行。棕榈油方面，马棕6月1-10日产量环比增17.42%，出口增3.5%-4.9%，但库存或延续回升态势，印尼生柴政策落地节奏、厄尔尼诺滞后影响及出口边际改善提供支撑；国内棕榈油库存处历史高位，6月中下旬到港增加，去库持续性存疑。豆油方面，国内库存突破百万吨，大豆到港及高压榨致累库趋势未改，需求疲软下基差偏弱。菜油短期库存偏低但远期供应趋松，下游以刚需补库为主。短期油脂板块震荡偏弱，后期需关注印尼B50政策、厄尔尼诺预测、出口政策等变量。
产业动态
- 美国农业部6月供需报告显示，2026/27年度美国及全球大豆供需数据基本不变；上调2025/26年度美国大豆压榨，下调出口；全球陈作大豆阿根廷产量上调。美国新季大豆产量预测为44.35亿蒲，2026/27年度大豆压榨量估计为27.50亿蒲，出口量估计为16.30亿蒲，期末库存估计为3.10亿蒲。
- 厄尔尼诺现象已出现，将在2026-2027年北半球冬季持续增强，可能对东南亚和印度的作物生产造成负面影响。
- 美国对华大豆出口销售持续低迷，2025/26年度累计出口量1162万吨，低于去年同期的2248万吨。
- 美国中西部部分地区经历强降雨，干旱情况有所缓解，但明尼苏达州情况恶化。
- 阿根廷农户大豆销售步伐放慢，2025/26年度大豆产量预测为5000万吨，高于上月预测。
- 阿根廷大豆出口税将从24%降至21%，豆油和豆粕出口税也将按相同比例下调。
数据图表
报告附有相关图表，包括豆类和油脂期价走势图、油厂压榨利润表等。
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