通信行业周报：预计2025年800G光模块需求高增，中国电信成立天通卫星科技有限公司

行情回顾与分析

市场表现概览：

本周通信行业（申万）上涨了1.28%，跑赢沪深300指数（-1.30%）和创业板指数（-1.98%），展现出强劲的增长势头。截至本周末，通信行业的市盈率（TTM）为30.26倍，而沪深300指数和创业板指数的市盈率分别为11.83倍和26.95倍。

主要趋势与亮点：

• AI推理与以太网集群：AI推理场景及以太网集群部署预计将在2025年共同推动800G光模块需求的高速增长。1.6T需求则主要由AI训练驱动。中际旭创的公告显示，2025年800G光模块需求指引相比2024年显著增加，主要源于推理需求的快速增长。
• AI推理占比提升：随着AI模型应用的落地，推理场景的占比将逐步提升，AI推理需求高性能以太网。传统数据中心和AI推理集群的前端网络多基于以太网，考虑到成本优势，未来更多高性能集群预计基于以太网部署。

公司动态与投资建议：

• 中国电信成立“天通卫星科技有限公司”：中国电信为巩固卫星信息通信领域的先发优势，成立新公司，旨在全面推进卫星信息通信业务高质量发展。建议关注相关产业链发展，如上海瀚讯、海格通信、国博电子、信科移动等。
• AI推理集群部署：建议持续关注基于以太网的AI推理集群部署带来的800G、400G等高速率光模块需求，重点推荐天孚通信，同时关注中际旭创、新易盛、源杰科技等企业。

投资策略：

• 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；
• 光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信，关注中际旭创、新易盛、源杰科技；
• 卫星通信：关注海格通信、震有科技；
• 液冷：建议关注英维克、高澜股份；
• 设备商：推荐紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份；
• IDC&AIDC：推荐润泽科技、宝信软件，关注奥飞数据、光环新网、科华数据；
• 物联网模组：推荐广和通，关注威胜信息、有方科技；
• 控制器：推荐拓邦股份、和而泰；
• 军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。

风险提示：

• AI推理需求可能低于预期；
• 高性能以太网集群部署可能不及预期；
• 计算基础设施建设可能滞后；
• 卫星通信发展可能低于预期；
• 经济系统性风险。