公司动态研究报告：2023&2024Q1业绩符合预期，开放合作，发展势能不断提升

江淮汽车（600418.SH）公司动态研究报告

概览：

• 业绩表现：2023年，公司实现总营收450.16亿元，同比增长23.1%，归母净利润扭亏为盈至1.52亿元。2024年一季度，营收112.82亿元，同比增长4.6%，归母净利润1.05亿元。
• 成本控制与盈利能力：毛利率改善，期间费用控制良好。2023年销售毛利率11.29%，2024年一季度为11.44%。费用率整体呈下降趋势。
• 销量增长：乘用车与商用车销量均有增长，境外市场销量显著提升，尤其是乘用车海外销售量。
• 合作与战略：与华为、大众、蔚来、宁德时代、腾讯等企业深化合作，打造豪华智能网联电动汽车，加速生态融合。
• 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为484.9亿、692.0亿、807.1亿，EPS分别为0.12、0.27、0.44元，PS倍数逐渐降低，维持“买入”投资评级。

主要看点：

1. 业绩稳定增长：2023年及2024年一季度业绩符合预期，展现出稳定的增长态势。
2. 成本优化：销售、管理、研发费用率均有所下降，表明公司在成本控制方面的成效。
3. 多元化市场布局：境外市场销量增长显著，尤其在乘用车领域，显示出全球化战略的有效性。
4. 战略合作伙伴关系：与多家科技型企业深化合作，推动产品创新与技术升级。
5. 未来发展潜力：基于历史底蕴、全业务板块、与华为合作等因素，公司未来增长空间被看好。

风险提示：

1. 新车型推广不及预期。
2. 汽车市场需求低于预期。
3. 与华为合作进程低于预期。

结论： 江淮汽车凭借其稳定的业绩表现、有效的成本控制、多元化的市场布局和战略合作伙伴关系，展现出强劲的发展势能。结合其历史地位和与华为等科技企业的合作，公司的未来增长潜力被看好，维持“买入”投资评级。