公司动态研究报告：2024年半年报点评：业绩符合预期，与华为深度合作有望带动公司乘用车品牌向上

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年Q2扣非归母净利润转正，单季度为1.03亿元，同比大幅增长2616.5%，环比增长85.2%。总营收100.57亿元，同比-13.5%，环比-10.9%。期间费用率保持平稳，财务费用率环比下降1.5pct至-1.6%。
• 销量结构：上半年销售各类汽车及底盘20.62万辆，同比-7.6%。商用车方面，轻中型货车销售7.45万辆，同比+9.9%；新能源乘用车销售1.28万辆，同比增长15.3%。乘用车方面，新能源乘用车表现突出，同比增长15.3%。

华为合作与品牌向上

• 鸿蒙智行品牌“尊界”：与华为合作的超高端品牌“尊界”首款产品已进入整车验证阶段，计划2025年上半年上市，对标迈巴赫、劳斯莱斯等超豪华品牌。
• 技术赋能：江淮在新能源乘用车方面部署DE及X6平台，X6平台通过华为智能技术赋能，积极抢占高端市场。DE平台与X6平台部分技术共享，提升新能源乘用车竞争力。
• 品牌提升：借助“尊界”车型及华为技术赋能，推动公司乘用车品牌向上。

盈利预测与投资评级

• 预测：2024-2026年收入分别为484.9、692.0、807.1亿元，EPS分别为0.12、0.27、0.44元，对应PS分别为0.9、0.7、0.6倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑公司历史底蕴、业务板块全面及与华为合作带来的增长潜力。

风险提示

1. 新车型推广不及预期；
2. 汽车消费需求不及预期；
3. 与华为合作进度不及预期。