电池及储能行业周报：欧洲市场拓展加速，构网型储能热度提升

行业研究 2024年06月24日 行业周报 标配欧洲市场拓展加速，构网型储能热度提升 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 15% 4% -7% -17% -28% 23-0623-0923-1224-0324-0 -38% -49% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.行业出清拐点将至，现金流及资产负债表静待修复——光伏行业2023年报及2024一季报综述 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） ——电池及储能行业周报（2024/06/17-2024/06/23） 投资要点： 市场表现：本周（6/17-6/23）申万电池板块整体下跌1.86%，跑输沪深300指数0.57个百分点。主力净流入前五为许继电气、阳光电源、禾迈股份、金盘科技、欣旺达；净流出前五为天赐材料、赢合科技、中国宝安、德业股份、南都电源。 电池板块 （1）欧洲市场拓展加速，行业需求向好。乘联会：6月狭义新能源乘用车销量约86.0万辆同/环比32.7%/+6.9%，渗透率达49.1%。近期，欧洲动力电池厂商订单频频丢失：奔驰终 止ACC电池厂建设、宝马取消Northvolt电池订单。Stellantis作为欧洲头部汽车制造商选择与宁德时代合作研发成本更具优势的磷酸铁锂电池，此举有望带动国内电池厂进一步抢占欧洲市场各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生 产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增15个招标项目，12个中标项目。本周（截止6月21日）储能项目招中标总规模为3.83GW/6.76GWh，其中招标项目规模为1.11GW/2.27GWh，环比回落；中标项目规 模为2.72GW/4.49GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.15元/Wh，环比+14.4% （2）行业低价竞争现象短期延续，构网型储能热度提升。SNEC展会落幕，储能行业低价竞争现象短期仍将延续，技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升。 1）价格方面：行业供需失衡问题亟待调整，低价竞争现象短期仍将延续。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/6/21）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20240621（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/6/21）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻10 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）欧洲市场拓展加速，行业需求向好 乘联会：6月狭义新能源乘用车销量约86.0万辆，同/环比32.7%/+6.9%，渗透率达49.1%。近期，欧洲动力电池厂商订单频频丢失：奔驰终止ACC电池厂建设、宝马取消Northvolt电池订单。Stellantis作为欧洲头部汽车制造商选择与宁德时代合作研发成本更具优势的磷酸铁锂电池，此举有望带动国内电池厂进一步抢占欧洲市场。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增15个招标项目，12个中标项目 本周（截止6月21日）储能项目招中标总规模为3.83GW/6.76GWh，其中招标项目规模为1.11GW/2.27GWh，环比回落；中标项目规模为2.72GW/4.49GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.15元/Wh，环比+14.4%。 （2）行业低价竞争现象短期延续，构网型储能热度提升 SNEC展会落幕，储能行业低价竞争现象短期仍将延续，技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升。1）价格方面：行业供需失衡问题亟待调整，低价竞争现象短期仍将延续，2024年5月国内2小时储能系统中标均价跌至0.66元/Wh，创年内新低、中标均价较年初下降19.5%；储能EPC因项目施工难度不同，中标均价整体震荡企稳。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此 外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。随着行业落后产能不断出清、供需格局持续改善，技术研发领先、产品性能优异的储能龙头企业行业地位有望进一步强化。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1核心标的池估值表20240621（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2023年归 母净利润 YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2025年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代8144.83441.2143.58%18.46487.8510.57%16.70584.2419.76%13.94 300014.SZ亿纬锂能849.1840.5015.42%20.9749.1921.45%17.2661.7825.60%13.74 电动688005.SH容百科技118.205.81-57.07%20.357.0020.55%16.8810.0944.09%11.71 车&锂002340.SZ格林美334.059.34-27.89%35.7514.1651.56%23.5919.1835.44%17.41 电池300769.SZ德方纳米82.85-16.36-168.74%-5.061.93111.79%42.965.42180.86%15.30 300568.SZ星源材质115.685.76-19.87%20.076.6415.25%17.428.9935.38%12.86 001301.SZ尚太科技116.207.23-43.94%16.077.280.72%15.969.3027.76%12.49 300037.SZ 新宙邦 226.24 10.11 -42.50% 22.38 12.54 24.07% 18.04 17.12 36.45% 13.22 300827.SZ上能电气83.352.86250.48%29.165.3587.05%15.597.6442.96%10.90 300693.SZ盛弘股份70.554.0380.20%17.515.3632.98%13.177.1333.07%9.90 储能688390.SH固德威145.498.5231.24%17.077.51-11.85%19.379.8831.50%14.73 688248.SH南网科技170.542.8136.71%60.634.3354.08%39.356.1141.00%27.91 002518.SZ科士达110.038.4528.79%13.019.5512.97%11.5211.8423.97%9.29 601222.SH林洋能源 128.35 10.31 20.48% 12.45 11.94 15.75% 10.75 13.91 16.49% 9.23 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（6/17-6/23）申万电池板块整体下跌1.86%，跑输沪深300指数0.57个百分点。主力净流入前五为许继电气、阳光电源、禾迈股份、金盘科技、欣旺达；净流出前五为天赐材料、赢合科技、中国宝安、德业股份、南都电源。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/6/21） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/6/21） 主力净流入前十主力净流出前十 证券代码公司名称净流入额所属