电池及储能行业周报：虚拟电厂调峰落地，构网型储能热度提升

行业研究 2024年07月01日 行业周报 标配虚拟电厂调峰落地，构网型储能热度提升 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 16% 5% -6% -17% -28% 23-0623-0923-1224-03 -39% -50% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.光伏上游库存价格趋稳，风电招标规模持续攀升——新能源电力行业周报（2024/06/17-2024/06/23） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） ——电池及储能行业周报（2024/06/24-2024/06/30） 投资要点： 市场表现：本周（6/24-6/30）申万电池板块整体下跌3.53%，跑输沪深300指数2.56个百分点。主力净流入前五为德赛电池、国电南瑞、德业股份、金盘科技、赢合科技；净流出前五为宁德时代、亿纬锂能、先导智能、阳光电源、天赐材料。 电池板块 （1）虚拟电厂调峰落地，电动车行业需求向好。当前电力系统迎来用电高峰，电动车、储能等为首的能源载体从概念逐步落地。目前主要以国家电网、特来电等充电运营商为主， 成为第一批虚拟电厂参与电力现货交易，可调节能力共计约300MW，将高频次参与电网调节。乘联会：2024年6月1-23日，新能源车市场零售53.4万辆，同比增长19%，环比增长7%，今年以来累计零售378.9万辆，同比增长32%。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本 线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增7个招标项目，7个中标项目。本周（截止6月28日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.99GW/7.36GWh，其中招标项目规模为0.53GW/1.50GWh；中标项目规模为0.47GW/5.86GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.05元/Wh，环比下降。 （2）行业低价竞争现象短期延续，构网型储能热度提升。储能行业低价竞争现象短期仍将延续，技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升。1）价格方面：行 业供需失衡问题亟待调整，低价竞争现象短期仍将延续。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/6/28）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20240628（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/6/28）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻10 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）虚拟电厂调峰落地，电动车行业需求向好 当前电力系统迎来用电高峰，电动车、储能等为首的能源载体从概念逐步落地。目前主要以国家电网、特来电等充电运营商为主，成为第一批虚拟电厂参与电力现货交易，可调节能力共计约300MW，将高频次参与电网调节。乘联会：2024年6月1-23日，新能源车市场零售53.4万辆，同比增长19%，环比增长7%，今年以来累计零售378.9万辆，同比增长32%。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增7个招标项目，7个中标项目 本周（截止6月28日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为 0.99GW/7.36GWh，其中招标项目规模为0.53GW/1.50GWh；中标项目规模为 0.47GW/5.86GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.05元/Wh，环比下降。 （2）行业低价竞争现象短期延续，构网型储能热度提升 储能行业低价竞争现象短期仍将延续，技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升。1）价格方面：行业供需失衡问题亟待调整，低价竞争现象短期仍将延续，2024年5月国内2小时储能系统中标均价跌至0.66元/Wh，创年内新低、中标均价较年初下降19.5%；储能EPC因项目施工难度不同，中标均价整体震荡企稳。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。随着行业落后产能不断出清、供需格局持续改善，技术研发领先、产品性能优异的储能龙头企业行业地位有望进一步强化。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1核心标的池估值表20240628（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2023年归 母净利润 YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2025年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代7919.17441.2143.58%17.95487.8510.57%16.23584.2419.76%13.55 300014.SZ亿纬锂能816.6540.5015.42%20.1649.1821.42%16.6161.7225.50%13.23 电动688005.SH容百科技112.455.81-57.07%19.367.0020.55%16.0610.0944.09%11.14 车&锂002340.SZ格林美326.869.34-27.89%34.9814.1651.56%23.0819.1835.44%17.04 电池300769.SZ德方纳米79.01-16.36-168.74%-4.831.93111.79%40.975.42180.86%14.59 300568.SZ星源材质110.295.76-19.87%19.146.6415.25%16.618.9935.38%12.27 001301.SZ尚太科技112.687.23-43.94%15.597.280.72%15.489.3027.76%12.11 300037.SZ 新宙邦 215.31 10.11 -42.50% 21.30 12.54 24.07% 17.16 17.12 36.45% 12.58 300827.SZ上能电气80.062.86250.48%28.015.3587.05%14.977.6442.96%10.47 300693.SZ盛弘股份65.144.0380.20%16.175.3633.09%12.157.1332.93%9.14 储能688390.SH固德威135.818.5231.24%15.947.51-11.85%18.089.8831.50%13.75 688248.SH南网科技167.322.8136.71%59.494.3353.92%38.656.1040.88%27.43 002518.SZ科士达103.868.4528.79%12.289.5512.97%10.8711.8423.97%8.77 601222.SH林洋能源 129.17 10.31 20.48% 12.52 11.94 15.75% 10.82 13.91 16.49% 9.29 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（6/24-6/30）申万电池板块整体下跌3.53%，跑输沪深300指数2.56个百分点。主力净流入前五为德赛电池、国电南瑞、德业股份、金盘科技、赢合科技；净流出前五为宁德时代、亿纬锂能、先导智能、阳光电源、天赐材料。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/6/28） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/6/28） 主力净