电力设备行业周报：光伏产业链价格探底，构网型储能逐步普及

电力设备 行业研究/行业周报 光伏产业链价格探底，构网型储能逐步普及 2024-5-4 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 电动车：4月各车企公布交付数据，板块景气度有望持续修复，继续看好电池及高镍环节。4月各车企公布交付数据，市场回暖销量同环比增长，新能源车销量或将持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038邮箱：niuyj@hazq.com 相关报告 1、《华安电新周报：国内储能招标同比高增，锂电板块景气度有望提升》2024-4-7 2、《华安电新周报：关注大储装机预期改善，低空经济政策再加码》2024-4-13、《华安电新周报：多地规划验证大储高增预期，eVTOL加快产业化进程》2024-3-25 4、《华安电新周报：电池集中度有望提升，OpenAI助力人形发展》2024-3-18 续超预期，板块景气度有望持续提升。目前锂电持仓低位，稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将提升赛道景气度，建议继续关注电池及高镍环节。 新技术：首个eVTOL超充电池研究方案落地。4月25日，工信部等联合印发《中关村世界领先科技园区建设方案》，强调培育空天应用场景示范。4月28日，亿航智能与巨湾技研达成战略合作，研发eVTOL电池及储能系统产品，预计SoC30%~80%充电5~10分钟，电池系统能量密度超200Wh/kg，循环次数超2000次。随下游场景铺开，产业链针对性研发有望加速进程，建议关注低空运营、基建及整机产业链。 储能：构网型储能逐步普及，PCS环节集中度有望提升。西藏地区加快普及构网型储能，共计提出构网型储能需求680MW/2780MWh。构网型储能可以主动提供电力支撑，通常采用集中式PCS路线，构网型储能推广有望提升PCS环节集中度。PCS环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，有望量利齐升。 人形机器人：特斯拉马斯克访华，在Q1业绩会上表示24年底optimus会进入工厂进行有限活动，2025年底有望对外销售。江苏多部门联合制定印发机器人产业创新发展行动方案。业绩期逐渐步入尾声，美股特斯拉、英伟达、谷歌等AI头部公司表现较好，带动A股AI板块回暖，机器人板块也随之反弹，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1标的，逢低布局高壁垒关键零部件。 光伏：光伏主产业链头部公司一季度呈微利甚至亏损，我们预计5月产业链价格或见底，24H2盈利开始改善，看好5月份光伏板块性机会。展望Q2，由于产业链价格在4月仍处于下降趋势中，预计Q2报表端或延续Q1；但从5月来看，我们预计或从硅片环节开始止跌，进而带动其他环节价格止跌，我们预计各环节5月或开始盈利回补，而报表端的改善或从Q3开始体现。建议关注5月份光伏主产业链价格或止跌带来的板块性机会，以及新技术如钙钛矿进展。 风电：项目招投标热度不减，风电项目落地持续加速中，叠加Q1装机高增，2024年风电装机大年确定性再度提高。 氢能：内蒙古公布2024年“揭榜挂帅”名单，内蒙古电力集团及捷氢科技的氢能项目成功入选。二季度风光项目启动将加快招标节奏，关注制氢、储运等环节。 风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产 能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点：4 新能源车：4月车企销售回暖，以旧换新支撑后续增长4 储能：构网型储能逐步普及，PCS环节集中度有望提升5 人形机器人：特斯拉释放量产节奏，布局有望进入T链的TIER1厂商5 光伏：主产业链头部公司一季度微利或亏损，产业链价格或在5月见底6 风电：项目招投标热度不减，风电项目加速落地8 氢能：内蒙古公布2024年“揭榜挂帅”项目拟立项目名单，涉及2个氢能项目10 2行业概览11 2.1产业链价格变化11 2.2产业链产销数据跟踪14 风险提示：19 图表目录 图表1本周风电项目开工情况汇总8 图表2本周风电项目招投标信息汇总9 图表3钴镍价格情况12 图表4碳酸锂和氢氧化锂价格情况12 图表5三元前驱体价格情况12 图表6三元正极材料价格情况12 图表7磷酸铁价格情况12 图表8磷酸铁锂价格情况12 图表9石墨价格情况13 图表10隔膜价格情况13 图表11电解液价格情况13 图表12六氟磷酸锂价格情况13 图表13电解液溶剂价格情况13 图表14铜箔价格情况13 图表15动力电池电芯价格情况14 图表16我国新能源汽车销量（万辆）15 图表17欧洲�国新能源汽车销量（辆）15 图表18德国新能源汽车销量（辆）15 图表19法国新能源汽车销量（辆）16 图表20英国新能源汽车销量（辆）16 图表21挪威新能源汽车销量（辆）16 图表22意大利新能源汽车销量（辆）16 图表23我国动力电池产量情况（GWH）17 图表24我国动力电池装机情况（GWH）17 图表25我国三元正极出货量情况（万吨）17 图表26我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）17 图表27我国人造石墨出货量情况（万吨）17 图表28我国天然石墨出货量情况（万吨）17 图表29我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）18 图表30我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）18 图表31我国电解液出货量情况（万吨）18 1本周观点： 新能源车：4月车企销售回暖，以旧换新支撑后续增长 4月各车企公布交付数据，市场回暖销量同环比增长，板块景气度有望持续修 复 各车企公布4月份交付数据，比亚迪新能源车交付31.32万辆，同比+4%，环比 +49%。新势力方面，蔚来交付1.56万辆，同比+135%，环比-32%；小鹏交付0.94万 辆，同比+33%，环比+4%；理想交付2.58万辆，同比+0%，环比-11%；哪吒交付0.9 万辆，同比-19%，环比+8%。传统车企孵化品牌广汽埃安交付2.81万辆，同比-31%， 环比-14%；极氪交付1.6万辆，同比+99%，环比+24%；岚图交付0.4万辆，同比+20%， 环比-35%。根据乘联会，新能源市场仍延续3月走势，前三周新能源渗透率维持高位，4月新能源车零售预计可达72万辆左右，与上月持平，同比增长37.1%，渗透率45.0%。4月商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。随着《细则》的正式落地，我们认为新能源车销量或将超预期，锂电板块景气度有望持续修复。 碳酸锂期货日内波幅较大，下半年产业扩张或将放缓；正负极原材料小幅涨价下游厂商承压 碳酸锂期货日内波幅依旧较大。但从天齐锂业一季度业绩来看，当前碳酸锂价格水平对于大部分企业来说并非乐观。我们认为天齐锂业的业绩亏损或将预示着可能会进一步影响下半年锂盐供给的扩张速度，市场供给可能继续放缓。近期雅保的锂辉石招标最终结果为9733元/吨，(本次招标5400吨品位为5.76%，含税自提)， 成本约在11万左右，给锂精矿价格带来支撑。 正极方面，磷酸铁价格在3-4月份因成本上涨而小幅上调200-500元/吨，但近期成本没有进一步上涨，加之下游对涨价反应较大，我们认为后续调涨动力不足。负极方面，针状焦价格处于持续上涨态势，但下游接受能力不高。负极材料市场总体稳定。从需求端看，部分企业下游客户订单小幅增长。但在价格方面，企业上涨出现一定乏力迹象，下游接受程度有限。今年负极材料供需格局没有根本改变，行业仅是短期小幅好转，对后续负极材料行业表现仍需保持谨慎乐观的态度。 稼动率提升+材料潜在涨价+销量或超预期将持续提升赛道景气度，建议关注电池及高镍环节。市场对锂电产业链的担忧，主要体现在需求和盈利能力两方面，此前3/4月下游排产环比提升，同时天赐停产6F项目代表中游挺价意愿浓厚，市场亦有反应。后续仍有锂电材料环节涨价，国内销量或超预期的情况，且从板块盈利看，1/2季度为盈利底，后续随着销量增加+稼动率提升+潜在涨价，盈利有望逐季度好转。建议优先关注高壁垒的电池、加工费降幅或优于市场预期的高镍正极。 新技术：首个eVTOL超充电池研究方案落地，多场景低空经济应用加码 4月28日，亿航智能与巨湾技研达成战略合作，共同研发全球首款eVTOL航空器超快/极快充电池方案。双方将给予亿航智能的eVTOL航空器产品，联袂研发满足民航局适航标准的4H标准eVTOL动力电芯、电池包、充电桩及储能系统产品，预 计SoC30%~80%充电时长仅需5~10分钟，电池系统能量密度超200Wh/kg，循环次数超2000次。4月27日，顺丰在西安举行无人机运输首飞仪式，标志顺丰在线无 人机物流从0到1突破。4月26日，云南航产投集团联合中国飞龙通用航空有限公司举办“大理至兰坪，大理至凤庆”通航短途运输航线首飞仪式，2条航线开通后计划每周飞6班。4月25日，工信部、科技部、北京市政府联合印发《中关村世界领先科技园区建设方案（2024—2027年）》，明确打造智能装备产业集群，重点围绕智能机器人、智能检测与装配装备、特色智能专用装备、航空航天等领域，培育若干全球领先智能工厂，推动重点空天应用场景示范建设。我们认为，随下游场景铺开低空经济有望加速，建议关注低空运营、基建及整机产业链。 储能：构网型储能逐步普及，PCS环节集中度有望提升 构网型储能加速落地，PCS环节集中度或提升。参考《西藏自治区2024年今冬明春电力保供方案》，西藏将新建新能源3GW，确保2024年电力供应安全稳定，2024年建成保供光伏1.4GW+构网型储能项目280MW/1120MWh，2024年建成构网型独立储能160MW/700MWh，着眼2025、2026年电力保供工作，2025年建成风电1.2GW+构网型储能240MW/960MWh，力争建成光热发电项目400MW，光伏、风电配储，独立储能共计带来构网型储能需求680MW/2780MWh。构网型储能可以主动提供电力支撑，随着可再生能源的接入增加，电力系统对于储能的要求增加，具备构网型功能的储能项目占比逐步增加。从产品变化上看，构网型储能的变化主要体现在PCS上，集中式的PCS控制更为简洁，难度更高，构网型储能推广有望提升PCS环节集中度。 5月代理购电价出炉，连续5个月超八成区域峰谷价差同比下降。参考储能与 电力市场，从5月披露的10千伏大工业/工商业两部制电价看，22个区域峰谷价差 超过0.6元/kWh，排名前三的是海南、山东和广东（珠三角五市），价差分别为1.0501元/kWh、0.9601元/kWh和0.9001元/kWh。24年以来连续5个月超过8成的区域峰谷价差同比下降。当前峰谷电价差已经足够支撑工商业储能经济性，随着后续用电旺季到来，峰谷价差或拉大，有望提振工商业储能需求。 大储处于快速发展期，关注PCS、变压器及温控环节。2023年中国和美国储能均受到外界因素干扰，碳酸锂价格下降过程中，国内大储建设节奏及系统集成商利润均受到影响，美国利率波动及并网排队亦干扰了美国大储建设节奏。展望2024年，保障性并网项目竞争性配置+市场化并网占比提升+部分存量项目开始要求配储，均将带动国内储能配置比例提升，支撑国内储能规模高增。PCS环节价格基本维持稳定，量增有望带动规模效应提升，集中式大项目有望带动液冷占比进一步提升。美国有望进入降息通道，叠加并网政策缓解，ITC政策带动，延后项目已经落地，关注PCS、变压器及温控环节。 人形机器人：特斯拉释放量产节奏，布局有望进入T链的tier1厂商 4月26日，江苏多部门联合制定印发《江苏省机器人产业创新发展行动方案》， 进一步推动全省机器人产业高质量发展。方案提出，目标到2025年，江苏机器人产 业链规模达2000亿元左右，机器人核心产业规模达到250亿元以上，成为全国机器 人产业创新发展和集成应用高地，培育5家具有国际竞争力的机器人企业、新增超 过10家省级以上专精特新企业、遴选50个标杆示范机器人应用场景，重