电池及储能行业周报：特斯拉Q2销量表现优越，构网型储能热度提升

行业研究 2024年07月08日 行业周报 标配特斯拉Q2销量表现优越，构网型储能热度提升 ——电池及储能行业周报（2024/07/01-2024/07/07） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 15% 4% -7% -18% -29% 23-0723-1024-0124-04 -40% -51% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.成长性+稳健性兼备，电力改革助推行业优势持续——电力行业深度报告系列一 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（7/1-7/7）申万电池板块整体下跌2.67%，跑输沪深300指数1.79个百分点。主力净流入前五为阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、恩捷股份；净流出前五为宁德时代、德赛电池、亿纬锂能、欣旺达、四方股份。 电池板块 （1）特斯拉销量超预期，行业需求向好。乘联分会：2024年6月新能源乘用车批发销量97万辆，同/环比+28%/+8%，渗透率约50%。海外市场需求逐步恢复，铁锂电池逐步进入欧 洲市场：1）特斯拉二季度交付44.4万辆，超出市场预期约2万辆，主要受益于欧美地区交付量恢复；近日LG新能源与雷诺子公司安培签订磷酸铁锂电池供货协议，可生产约60万辆电动车。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本 线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh 电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增20个招标项目，11个中标项目。本周（截止7月5日）储能项目招中标总规模为4.04GW/26.51GWh，其中招标项目规模为1.20GW/18.94GWh，需求景气；中标项目 规模为2.84GW/7.58GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.05元/Wh，环比持平 （2）行业低价竞争现象短期延续，构网型储能热度提升。储能行业低价竞争现象短期仍将延续，技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升。1）价格方面：行 业供需失衡问题亟待调整，低价竞争现象短期仍将延续。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态11 4.1.行业新闻11 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告12 5.风险提示13 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/7/5）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）11 图16储能项目招标规模（GW/GWh）11 图172小时储能系统加权平均中标价格（元/Wh）11 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）11 表1核心标的池估值表20240705（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/7/5）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情10 表5本周行业新闻11 表6本周行业公司要闻11 表7本周上市公司重要公告12 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）特斯拉销量超预期，行业需求向好 乘联分会：2024年6月新能源乘用车批发销量97万辆，同/环比+28%/+8%，渗透率约50%。目前新能源汽车市场新品价格战阶段性降温，前期观望的消费者消费热情得到激发。海外市场需求逐步恢复，铁锂电池逐步进入欧洲市场：1）特斯拉二季度交付44.4万辆，超出市场预期约2万辆，主要受益于欧美地区交付量恢复；近日LG新能源与雷诺子公司安培签订磷酸铁锂电池供货协议，可生产约60万辆电动车。各车企新能源新产品迭代迅速， 对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增20个招标项目，11个中标项目 本周（截止7月5日）储能项目招中标总规模为4.04GW/26.51GWh，其中招标项目规模为1.20GW/18.94GWh，需求景气；中标项目规模为2.84GW/7.58GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.05元/Wh，环比持平。 （2）行业低价竞争现象短期延续，构网型储能热度提升 储能行业低价竞争现象短期仍将延续，技术路线方面大容量电芯量产进程加速、构网型储能热度攀升。1）价格方面：行业供需失衡问题亟待调整，低价竞争现象短期仍将延续，2024年5月国内2小时储能系统中标均价跌至0.66元/Wh，创年内新低、中标均价较年初下降19.5%；储能EPC因项目施工难度不同，中标均价整体震荡企稳。2）技术路线方面：电芯环节300Ah+大电芯或将在今年三季度进入规模量产期、部分厂商亦率先开始布局500Ah+电芯，储能大电芯趋势明确；PCS环节大功率及模块化为主流趋势；此外，新能源大规模并网背景下，构网型储能热度亦不断提升。随着行业落后产能不断出清、供需格局持续改善，技术研发领先、产品性能优异的储能龙头企业行业地位有望进一步强化。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1核心标的池估值表20240705（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2023年归 母净利润 YoY% PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2025年归 母净利润E YoY%PE 300750.SZ宁德时代7813.16441.2143.58%17.71487.8510.57%16.02584.2419.76%13.37 300014.SZ亿纬锂能766.1240.5015.42%18.9249.1821.42%15.5861.7225.50%12.41 电动688005.SH容百科技107.095.81-57.07%18.437.0020.55%15.2910.0944.09%10.61 车&锂002340.SZ格林美317.119.34-27.89%33.9314.1651.56%22.3919.1835.44%16.53 电池300769.SZ德方纳米77.05-16.36-168.74%-4.711.93111.79%39.955.42180.86%14.23 300568.SZ星源材质105.865.76-19.87%18.376.6415.25%15.948.9935.38%11.77 001301.SZ尚太科技113.807.23-43.94%15.747.280.72%15.639.3027.76%12.23 300037.SZ 新宙邦 209.96 10.11 -42.50% 20.77 12.54 24.07% 16.74 17.12 36.45% 12.27 300827.SZ上能电气77.162.86250.48%26.995.3587.05%14.437.6442.96%10.09 300693.SZ盛弘股份58.364.0380.20%14.495.3633.09%10.897.1332.93%8.19 储能688390.SH固德威132.548.5231.24%15.567.51-11.85%17.659.8831.50%13.42 688248.SH南网科技157.552.8136.71%56.024.3554.49%36.266.0940.07%25.89 002518.SZ科士达99.178.4528.79%11.739.5512.97%10.3811.8423.97%8.37 601222.SH林洋能源 126.08 10.31 20.48% 12.23 11.94 15.75% 10.56 13.91 16.49% 9.07 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（7/1-7/7）申万电池板块整体下跌2.67%，跑输沪深300指数1.79个百分点。主力净流入前五为阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、恩捷股份；净流出前五为宁德时代、德赛电池、亿纬锂能、欣旺达、四方股份。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/7/5） 资料来源：Wind，东海证券研究