电池及储能行业周报：铁锂装机占比提升，全国电力现货市场建设加速

行业研究 2024年10月21日 行业周报 标配铁锂装机占比提升，全国电力现货市场建设加速 ——电池及储能行业周报（2024/10/14-2024/10/20） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 张帆远S0630524070002 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 18% 7% -4% -15% -25% -36%23-10 24-01 24-0424-07 29% 投资要点： 市场表现：本周（10/14-10/20）申万电池板块整体上涨3.42%，跑赢沪深300指数2.44个百分点。主力净流入前五为宁德时代、格林美、亿纬锂能、德方纳米、当升科技；净流出前五为南都电源、上能电气、珠海冠宇、中国宝安、湖南裕能。 电池板块 （1）铁锂电池装机占比持续增长，行业景气度向好。乘联分会：10月前两周新能源汽车销量约40.8万辆，在9月销量超预期的基础上，环比+8%。随着国内以旧换新等消费政策 刺激，动力电池装机量表现优异，中低端车型带动铁锂装机持续向上，9月磷酸铁锂装机量环比+18%，装机占比75.8%，环比+1.6pct。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未 稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润 1.电车月度销量新高，逆变器出口同 环比双升——电池及储能行业周报 （2024/10/07-2024/10/13） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增16个招标项目，13个中标项目。本周（截止10月18日）储能招标市场回升从容量上看，储能项目招中标总规模为2.44GW/7.57GWh，其中招标项目规模为 1.40GW/4.10GWh；中标项目规模为1.04GW/3.47GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.89元/Wh，环比+4.3%。 （2）全国省间电力现货市场转入正式运行，源网侧独立储能有望加速发展。1）10月全国代理购电价格公布，全国20个区域峰谷价差超0.6元/kWh、近八成区域峰谷价差较去 年同期下降，峰谷价差缩窄使得项目业主方观望情绪加重，国内工商储发展尚不及预期；另一方面，我国电力现货市场建设进程不断加速，本周省间电力现货市场转入正式运行，源网侧独立储能发展迎机遇。2）逆变器环节：8月国内逆变器出口金额为8.61亿美元，同比+24.9%、环比+9.5%，同环比均实现提升。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/10/18）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1关注标的池估值表20241018（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2024/10/18） .......................................................................................................................................................5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业新闻10 表6本周行业公司要闻11 表7本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）铁锂电池装机占比持续增长，行业景气度向好 乘联分会：10月前两周新能源汽车销量约40.8万辆，在9月销量超预期的基础上，环比+8%。随着国内以旧换新等消费政策刺激，动力电池装机量表现优异，中低端车型带动铁锂装机持续向上，9月磷酸铁锂装机量环比+18%，装机占比75.8%，环比+1.6pct。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达 1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元材料价格可能仍将震荡运行；3）负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：电解液整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。 建议关注： 宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（预计贡献超1万吨，成本约15-20万元 /吨），江西项目约3万吨(预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。 特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。充电桩运营市场广阔，公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 1.2.储能板块 （1）本周新增16个招标项目，13个中标项目 本周（截止10月18日）储能招标市场回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为 2.44GW/7.57GWh，其中招标项目规模为1.40GW/4.10GWh；中标项目规模为 1.04GW/3.47GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.89元/Wh，环比+4.3%。 （2）全国省间电力现货市场转入正式运行，源网侧独立储能有望加速发展 1）10月全国代理购电价格公布，全国20个区域峰谷价差超0.6元/kWh、近八成区域峰谷价差较去年同期下降，峰谷价差缩窄使得项目业主方观望情绪加重，国内工商储发展尚不及预期；另一方面，我国电力现货市场建设进程不断加速，本周省间电力现货市场转入正式运行，源网侧独立储能发展迎机遇。2）逆变器环节：8月国内逆变器出口金额为8.61亿美元，同比+24.9%、环比+9.5%，同环比均实现提升。其中，欧美传统市场需求稳健，美国市场出口金额为0.31亿美元，同比+20.4%、环比+38.2%，9月美联储降息落地，预计前期延期项目有望加速推进，美国市场需求或将持续提升；欧洲市场实现出口额3.82亿美元，同比持平、环比+23.1%，随着库存阴霾退散，欧洲市场需求修复显著。新兴市场方面，受季 节性因素影响，印度、巴基斯坦等市场出口额环比有所下滑，但政策等基本面均未出现明显变化，长期需求仍无虞。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 表1关注标的池估值表20241018（单位：亿元） 证券代码 证券名称 市值 2023年归母净利润 YoY% PE 2024年归母净利润E YoY% PE 2025年归母净利润E YoY% PE 300750.SZ 宁德时代 11001.10 441.21 43.58% 24.93 503.98 14.23% 21.83 598.58 18.77% 18.38 300014.SZ 亿纬锂能 931.21 40.50 15.42% 22.99 47.51 17.31% 19.60 59.53 25.30% 15.64 电动688005.SH 容百科技 129.45 5.81 -57.07% 22.28 3.09 -46.79% 41.88 5.97 93.27% 21.67 车&002340.SZ 格林美 357.65 9.34 -27.89% 38.27 15.56 66.51% 22.99 21.64 39.10% 16.52 锂电300769.SZ 德方纳米 113.36 -16.36 -168.74% -6.93 -4.14 74.67% -27.35 3.82 192.16% 29.68 池300568.SZ星源材质127.585.76-19.87%22.145.943.13%21.467.7229.95%16.52 001301.SZ尚太科技144.687.23-43.94%20.017.331.36%19.748.9622.27%16.15 300037.SZ 新宙邦 297.18 10.11 -42.50% 29.39 11.04 9.22% 26.91 15.19 37.56% 19.56 300827.SZ上能电气145.942.86250.48%51.055.4089.02%27.017.6942.30%18.98 300693.SZ盛弘股份78.744.0380.20%19.554.8921.38%16.106.5734.35%11.99 储能688390.SH固德威128.458.5231.24%15.075.95-30.13%21.589.1353.40%14.06 688248.SH南网科技194.202.8136.71%69.054.3052.80%45.196.0540.82%32.09 002518.SZ科士达104.578.4528.79%12.377.05-16.63%14.839.1229.40%11.46 601222.SH 林洋能源 143.39 10.31 20.48% 13.90 11.87 15.09% 12.08 13.73 15.69% 10.4