原油沥青周报：原油：去库预期支撑油价上行，关注需求好转持续性 沥青：基本面仍然承压，价格延续弱势

2024年6月22日原油沥青周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号原油：去库预期支撑油价上行，关注需求好转持续性沥 青 ： 基 本 面仍然承压，价格延续弱势王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-88818033 18813049220 品种观点2品种主要观点6.24-6.28策略6.17-6.21策略原油供应端，OPEC+三季度暂维持减产计划不变，而需求端正值夏季需求旺季，成品油需求边际增加，近端成品油裂解价差止跌企稳，原油基本面存在一定去库预期，原油供需预期偏紧对油价支撑仍然偏强。宏观方面，美国经济虽有放缓但仍显现一定韧性，后期通胀回落速度或有放缓，市场关于美联储降息预期预计有所摇摆，降息预期走低或在一定程度压制油价。市场交易原油去库预期的前提下，油价重心已有上移，油价进一步上行需看到需求端的持续性改善，以及宏观利好数据和利好情绪驱动，短期认为油价上方空间或有限，而旺季需求背景支撑油价下方空间，油价或呈区间震荡走势，近期关注地缘风险、旺季需求端边际变化以及国内炼厂开工情况。区间操作，布油参考80-87美元/桶区间操作，布油参考78-85美元/桶沥青供应端，随着齐鲁、胜星、新海、科元等炼厂复产及稳定生产沥青，预计下周沥青开工边际或有增加，但在炼厂利润偏低情况下，供应提量空间亦有限。需求端，短期内南北分化局面延续，北方地区天气及项目开工尚可，需求有所支撑，而南方地区受入梅天气影响，沥青实际消耗或有所下降。整体而言，在供应边际增加，需求维持疲弱的情况下，沥青基本面仍然承压，库存高位压制沥青价格，沥青向上动能弱于原油。考虑原油价格上行驱动或有不足，沥青或跟随油价震荡偏弱运行。高位偏空思路，波段操作，主力合约参考3500-3650元/吨区间操作，主力合约参考3480-3630元/吨 原油3 1、行情回顾4 5原油行情回顾上周油价上涨后震荡运行，在夏季需求旺季背景下，市场提前交易旺季供需好转预期，且EIA库存数据显示原油和成品油去库，油价偏强运行为主。 沙特下调2024年7月至亚洲OSP官价，上调至欧洲OSP官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至欧洲OSP-7-5-3-1135792012/6/12012/12/12013/6/12013/12/12014/6/12014/12/12015/6/12015/12/12016/6/12016/12/12017/6/12017/12/12018/6/12018/12/12019/6/12019/12/12020/6/12020/12/12021/6/12021/12/12022/6/12022/12/12023/6/12023/12/12024/6/1沙特至亚洲OSP轻质中质重质-6-4-2024682012/6/12012/11/12013/4/12013/9/12014/2/12014/7/12014/12/12015/5/12015/10/12016/3/12016/8/12017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/5/12020/10/12021/3/12021/8/12022/1/12022/6/12022/11/12023/4/12023/9/12024/2/12024/7/1沙特至美国OSP轻质中质重质-6-4-2024682012/6/12012/11/12013/4/12013/9/12014/2/12014/7/12014/12/12015/5/12015/10/12016/3/12016/8/12017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/5/12020/10/12021/3/12021/8/12022/1/12022/6/12022/11/12023/4/12023/9/12024/2/12024/7/1沙特至美国OSP轻质中质重质$/b亚洲变动美国变动欧洲变动轻质2.40-0.504.750.003.101.00中质1.95-0.405.450.002.301.00重质1.20-0.405.100.00-0.101.007月份沙特原油OSP官价 内外盘价差（RMB/b）境外跨市价差（$/b）上周内外盘价差震荡偏弱，B-W价差震荡偏弱，EFS价差走强72024/6/21最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油-3.44 -11.40 -4.03 -7.38 沪油-美油32.14 24.15 32.38 -8.23 B-W4.51 4.47 4.65 -0.18 EFS-0.14 0.00 -0.19 0.19 -60-40-20020406080100原油内外盘价差沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶）-2-2-1-10112-10-5051015原油跨区价差(美元/桶)B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右) 上周原油月差震荡偏强运行WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b）SC月差结构（￥/b）Dubai月差结构（$/b）-20246810WTI月差结构M1-M2M1-M3M1-M6-113579Brent月差结构M1-M2M1-M3M1-M60204060802024/2/282024/3/282024/4/282024/5/28SC月差结构M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9-6-149Dubai月差结构M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 截至6月18日当周布油管理资金净持仓环比增加美油管理资金头寸布油管理资金头寸9最新资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI 215,373 5,629 28,691 -35,741 186,682 41,370 Brent 240,826 41,275 98,103 -32,736 142,723 74,011 01000002000003000004000005000006000002019/12/32020/12/32021/12/32022/12/32023/12/3BRENT期货资金持仓资金多头 资金空头 BRENT资金净持仓 0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019/11/262020/11/262021/11/262022/11/262023/11/26WTI期货资金持仓资金多头 资金空头 WTI资金净持仓 2、供应分析10 欧佩克+三季度延续减产，四季度或逐渐增产⚫据彭博，2024年5月OPEC组织（除去安哥拉）原油产量为2696万桶/日，环比2024年4月（除去安哥拉）增加6万桶/日.02000400060008000100001200020000250003000035000400002012/7/12013/2/12013/9/12014/4/12014/11/12015/6/12016/1/12016/8/12017/3/12017/10/12018/5/12018/12/12019/7/12020/2/12020/9/12021/4/12021/11/12022/6/12023/1/12023/8/12024/3/1千桶/天OPEC原油产能与产量过剩产能（右轴） OPEC产量OPEC产能0500100015002000250030003500千桶/天OPEC各国过剩产能千桶/天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2024/5/319030424032001160220860110014606024609003130240269602024/4/309040422032201190210840114014205024309103120250269002024/3/319040417031801130230870113014706024309103130240268602024/2/299010420031401140200850111015206024309103140250268502024/1/318940420031201020200820113014907024409003130240265702023/12/319000433031601140220810115014906025509503110240281602023/11/309000429031601120220810111014405025209503150240280902023/10/319010434031101090220800111014907025609603150260281902023/9/309000430031101110200770105014306025809603150250280302023/8/31898042603100114022080099013409025609403120240279202023/7/319110425029801100200780110012608025509703090260277802023/6/309960418029501150210780114013907025709603100260286902023/5/319960414028901120200740108013805025509703130250284902023/4/30104704130268011001907301090120070268010103180270287602023/3/31104004380258011302007201050144050268010203250270291102023/2/28103704460256011402007001160144060269010103230280292402023/1/3110380447026001100190670117013606026901010319026029120 OPEC部分成员国原油产量70007500800085009000950010000105001100011500120002012/12/12013/6/12013/12/12014/6/12014/12/12015/6/12015/12/12016/6/12016/12/12017/6/12017/12/12018/6/12018/12/12019/6/12019/12/12020/6/12020/12/12021/6/12021/12/12022/6/12022/12/12023/6/12023/12/1千桶/天沙特产量1900240029003400390044002012/12/12013/5/12013/10/12014/3/12014/8/12015/1/12015/6/12015/11/12016/4/12016/9/12017/2/12017/7/12017/12/12018/5/12018/10/12019/3/12019/8/12020/1/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/12022/12/12023/5/12023/10/12024/3/1千桶/天伊朗原油产量0500100015002000250030002012/4/12012/10/12013/4/12013/10/12014/4/12014/10/12015/4/12015/10/12016/4/12016/10/12017/4/12017/10/12018/4/12018/10/12019/4/12019/10/12020/4/12020/10/12021/4/12021/10/12022/4/12022/10/1202