原油沥青周报：原油：旺季预期兑现，关注飓风和地缘局势进展，沥青：供需结构环比改善，关注去库持续性
原 油：旺 季 预 期 兑 现 ， 关 注 飓 风 和 地 缘 局 势 进 展沥 青 ：供 需结 构 环 比 改 善，关 注 去 库 持 续 性 王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-8881803318813049220 1、行情回顾 上周油价延续上涨，贝丽尔飓风对美国原油产量带来一定影响，上周美国EIA原油和成品油库存均显示去化，旺季预期兑现，原油基本面支撑偏强，持续推动油价走强。 沙特下调2024年8月至亚洲OSP官价，上调至美国和欧洲OSP官价 上周内外盘价差震荡，B-W价差走弱，EFS价差震荡 截至7月2日当周布油管理资金净持仓环比增加 2、供应分析 欧佩克6月原油产量环比5月减少8万桶/日 ⚫据彭博，2024年6月OPEC组织（除去安哥拉）原油产量为2698万桶/日，环比2024年5月（除去安哥拉）减少8万桶/日. 当地时间7月6日，据哈马斯高层消息人士称，哈马斯方面已放弃要求以色列在签署停火及人员释放协议前首先承诺全面停火，并同意在实施停火期间继续就交换被扣押人员等事项进行谈判。这位消息人士表示，哈马斯方面已原则同意分两阶段就停火和交换被扣押人员进行谈判，要求在第一阶段谈判达成协议后实施停火，并在开始实施停火后的16天内启动第二阶段协议的谈判，而在第二阶段协议谈判期间，停火将持续进行。目前哈马斯方面尚未就这一问题正式表态。 伊朗内政部：伊朗总统候选人佩泽什基安赢得总统决选。 俄罗斯能源部：由于两家炼油厂恢复运营，预计汽油产量将增加15,000-20,000吨。我们的汽油储备为196万吨，柴油储备为338万吨。 上周俄罗斯海运原油出口量环比增加 上周美国原油周度产量环比持平为1320万桶/日 贝丽尔飓风影响仍在持续 AccuWeather的气象学家泰勒·罗伊斯目前预计，贝丽尔将在当地时间周一凌晨4点至6点之间以一级飓风的形式袭击墨西哥北部或德克萨斯州南部。然而，风暴的路径一直向北漂移，这可能使它有机会在温暖的墨西哥湾水域停留更长时间，因此变得更强。贝丽尔可能会给德克萨斯州东部带来暴雨，该地区今年早些时候已经湿透了，导致地面饱和。该地区的洪水风险可能很高。 风暴在穿过尤卡坦半岛后会枯萎和死亡，但它们也可以获得致命的力量。2017年，飓风哈维在穿越半岛时几乎被摧毁，随后爆发为4级风暴。飓风中心的专家菲利普·帕潘在一份分析报告中写道，现在说贝丽尔将在哪里第二次登陆还为时过早。“NHC在第三天的平均跟踪误差约为100英里，”他说。“现在确定影响最大的地方还为时过早。” 贝丽尔已经袭击了加勒比海地区，本周早些时候，它达到了罕见的五级强度。这是最早出现这种情况的大西洋风暴，标志着一个异常活跃的飓风季节，因为热海水为热带系统提供了燃料。在向西横扫格林纳达和牙买加后，风暴减弱了一些力量，但仍然造成了广泛的破坏。 截至6月28日当周，美国战略石油储备库存环比+39.8万桶为372.60百万桶。 4、需求分析 美国就业增长放缓，美联储降息预期升温 美国6月季调后非农就业人口录得20.6万人，高于市场预期，但较上月数据小幅走低。美国6月失业率录得4.1%，为2021年11月以来新高。美国非农数据公布后，美国利率期货交易员预计美联储9月、12月降息的可能性略有上升。美国6月ISM非制造业PMI录得48.8，为2020年5月以来新低。美国至6月29日当周初请失业金人数23.8(万人)，前值23.3，预期23.5 欧央行年内或再降息一到两次 欧元区5月零售销售月率公布0.1%，前值-0.5%，预期0.2%。德国5月季调后工业产出月率录得-2.5%，为2022年12月以来最大降幅。法国5月工业产出月率录得-2.1%，为2022年10月以来最大降幅。欧洲央行管委斯图纳拉斯：今年我们可能还会再降息一到两次。欧洲央行行长拉加德：反通胀的道路将继续，必须对通胀保持警惕。需要数据来增强我们对价格走势的信心。 上周美国成品油库存去库为主 美国炼厂开工环比增加，成品油表观消费环比增加 上周主营炼厂开工环比微降，地炼开工环比持平 上周国内汽油产量环比增加，柴油产量环比下降 上周国内地炼汽油销量环比下降，柴油销量环比下降 上周中国汽油商业库存环比增加，柴油商业库存环比增加 5、供需展望 全球各区库存情况汇总 全球原油浮仓库存环比增加 原油库存环比变化：美国去库，欧洲库存去化，日本库存微增，中国港口库存下降 观点 ⚫供应端，OPEC+三季度的减产政策使得原油供应紧张，下周飓风天气仍对美国原油和炼厂生产活动存在一定威胁，供应担忧情绪预计持续，哈以停火协议谈判存在一定缓和，供应层面需持续关注地缘和飓风影响。美国经济数据近期显示一定放缓迹象，美国劳动力市场放缓也增加了市场对美联储降息的预期，美国经济放缓压力一定程度上会压制原油需求，但旺季背景一定程度上对冲宏观压力；国内炼厂开工水平仍低，国内需求有待修复。近期旺季去库预期已有兑现，油价继续走强驱动在于需求进一步改善、飓风影响扩大或地缘风险反复，否则油价上方空间或有限。 策略 ⚫布油88美元/桶以上试空 风险 ⚫中东地缘风险，宏观风险，极端天气影响 沥青 1、行情回顾 沥青主力合约走势 •上周沥青盘面跟随原油上行为主。周内国内沥青供应端伴随主力炼厂间歇停产，开工继续走跌。需求方面，北方地区仍以刚需为主，但随着南方部分省份天气好转，出货量有所增加，带动供需关系改善。周内沥青商业库存出现去库状态，但仍呈现高位水平，限制价格上涨空间。 2、价差分析 上周沥青期现价格同步上涨 上周沥青基差继续走弱，盘面强于现货 上周沥青裂解价差震荡偏弱 3、供需分析 稀释沥青贴水震荡偏弱运行 柴油和沥青价差持稳，焦化料替代效益尚可 成本抬升挤压地炼生产利润，上周全国炼厂开工率环比-2.89% 7月国内沥青排产环比上涨3% 2024年1-5月，国内炼厂沥青总产量1072万吨，同比减少121万吨，降幅10%，其中，5月国内炼厂沥青总产量221万吨，环比减少4万吨，降幅2%，同比减少41万吨，降幅为16%。 据百川盈孚最新统计，6月国内炼厂沥青总排产量预计在205万吨左右，环比5月排产计划减少16万吨，降幅7.24% 1-7月国内炼沥青总产量预计在1489万吨左右，同比减少223万，降幅为13%。7月国内炼厂沥青总排产量预计在211万吨左右，环比6月排产计划增加6万吨左右，环比上涨3%，同比将减少58万吨左右，同比下跌21%。 ◆观点 供应方面，下周金陵石化复产、江苏新海以及宁波科元均正常生产，带动产能利用率增加，但在炼厂利润偏低情况下，供应提量空间亦有限，供应仍维持低位水平。需求方面，北方地区多降雨天气影响需求，南方地区随着天气转晴，市场刚需或有所恢复。整体而言，需求修复带动沥青基本面正缓慢改善，关注去库的持续性。关注油价走势变化，油价上行空间或有限，则沥青上方空间谨慎看待，油价走弱时可做多沥青裂解价差。 策略 关注逢高做空机会，主力合约关注3730元/吨压力；关注做多裂解价差机会 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 证监许可【2011】1292号 注：数据来源自彭博、钢联、隆众、百川资讯 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
