光伏行业周报：国家能源局再提合理引导产能扩张，5月逆变器出口额环增

国家能源局再提引导产能建设，或进一步规范产业秩序。6月20日，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在国新办新闻发布会上表示，当前，中国光伏行业竞争激烈，为了引导产业健康发展，将采取以下几个方面的措施：首先，要巩固国内光伏发电的新增装机市场；同时，还要加快建设新能源基础设施网络，提高电网对包括光伏在内的新能源发电的接纳、配置和调控能力； 其次，加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设。目前，光伏行业供给侧问题突出，供需过剩导致价格端非理性超跌，硅料价格已基本击穿各个梯队企业的现金成本水平。 近期行业频繁传出停产、裁员、降薪等消息，行业盈利压力增大；此外爱康退市、百佳IPO终止等事件，印证行业供给端或将迎来加速出清。 电池组件出口环比明显改善，5月多数地区出口环增。据我们测算，2024年1-5月电池组件出口量约138.2GW，同比增长32%。其中5月电池组件出口量约27.3GW，同比增长20%，环比增长5%。2024年1-5月，我国电池组件累计出口金额1047.8亿元，同比减少31%，出口额同比下滑主要系电池组件价格较去年同期大幅下降。（1）欧洲：据测算，2024年5月欧洲电池组件出口量约11.6GW，同比-2%，环比+1%；1-5月累计出口约49.2GW，同比-6%。（2）亚洲：2024年5月亚洲电池组件出口量约11.1GW，同比+70%，环比+4%。 海外逆变器持续去库，出口环比继续改善。据测算，2024年1-5月逆变器出口量约102GW，同比减少15%。其中5月逆变器出口量约25.3GW，同比减少11%，环比增长12%。1-5月我国逆变器出口额为219.7亿元，同比减少38%； 其中5月我国逆变器出口额为55.3亿元，同比减少25%，环比增长12%。（1）分大洲来看，欧洲区域持续去库，南美洲、非洲环比明显改善。1-5月欧洲逆变器出口额89.9亿元，同比-60%；其中5月出口额24.0亿元，同比-44%；环比+14%。欧洲库存持续去化，2024年5月逆变器出口额环比进一步修复，达 续改善。（2）分国家来看，巴基斯坦、南非等新兴市场需求旺盛，环比实现高速增长。5月巴基斯坦逆变器出口额4.57亿元，同比+541%，环比+31%。5月南非逆变器出口额1.38亿元，同比-80%，环比+51%。（3）四个重点省份中广东、浙江5月逆变器出口额环比实现较高增长。5月广东、江苏、浙江、安徽逆变器出口额分别为22.9/5.7/14.1/8.0亿元，同比-26%/-34%/+25%/-52%，环比+22%/-9%/+27%/-1%。 光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39/37元/kg，环比上周-2.5%/持平。182/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.70元/片，环比上周持平/-5.6%；182/210mm单晶N型硅片平均价1.10/1.65元/片，环比上周持平/持平。182mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.30/0.30元/W，环比上周-3.2%/-3.2%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.80/0.82元/W，环比上周-3.6%/-3.5%。本周182mm TOPCon双玻组件价格报0.86元/W，环比上周-2.3%；210mm HJT双玻组件价格报1.07元/W，环比上周-2.7%。 辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报24.50元/m²，环比上周-1.0%； 2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报15.75元/m²，环比上周-3.1%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报6.72元/ m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报7.32元/ m²，环比上周持平；POE胶膜价格报11.27元/m²，环比上周持平。 投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 一、国家能源局再提合理引导产能扩张，5月逆变器出口额环增 （一）国家能源局再提引导产能建设，或进一步规范产业秩序 6月20日，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在国新办新闻发布会上表示，当前，中国光伏行业竞争激烈，为了引导产业健康发展，将采取以下几个方面的措施：首先，要巩固国内光伏发电的新增装机市场；同时，还要加快建设新能源基础设施网络，提高电网对包括光伏在内的新能源发电的接纳、配置和调控能力；其次，加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设。 助力行业良性发展，落后产能或加速出清。目前，光伏行业供给侧问题突出，供需过剩导致价格端非理性超跌，硅料价格已基本击穿各个梯队企业的现金成本水平。近期行业频繁传出停产、裁员、降薪等消息，行业盈利压力增大；此外爱康退市、百佳IPO终止等事件，印证行业供给端或将迎来加速出清。 （二）电池组件出口环比改善，新兴市场出口环增 据我们测算，2024年1-5月电池组件出口量约138.2GW，同比增长32%。其中5月电池组件出口量约27.3GW，同比增长20%，环比增长5%。2024年1-5月，我国电池组件累计出口金额1047.8亿元，同比减少31%；其中5月电池组件出口200.6亿元，同比减少36%，环比减少1%。出口额同比下滑，主要系电池组件价格较去年同期大幅下降所致。 图表1 5月我国电池组件出口量约27.3GW，同比+20% 图表2 5月我国电池组件出口金额为200.6亿元，同比-36% 分大洲来看，大部分地区出口量环比改善。2024年5月欧洲电池组件出口量约11.6GW，同比-2%，环比+1%；1-5月累计出口约49.2GW，同比-6%。 2024年5月亚洲电池组件出口量约11.1GW，同比+70%，环比+4%；1-5月累计出口约66.2GW，同比+100%。 图表3 5月欧洲电池组件累计出口约11.6GW，同比-2% 图表4 5月亚洲电池组件累计出口约11.1GW，同比+70% 2024年5月北美洲电池组件出口量约0.5GW，同比+5%，环比+13%；1-5月累计出口约2.5GW，同比+28%。 2024年5月南美洲电池组件出口量约2.2GW，同比+15%，环比+16%；1-5月累计出口约11.9GW，同比+9%。 图表5 5月北美洲电池组件累计出口约0.5GW，同比+5% 图表6 5月南美洲电池组件累计出口约2.2GW，同比+15% 2024年5月大洋洲电池组件出口量约0.5GW，同比-14%，环比-15%；1-5月累计出口约2.7GW，同比+4%。 2024年5月非洲电池组件出口量约1.2GW，同比-15%，环比+20%；1-5月累计出口约5.0GW，同比+11%。 图表7 5月大洋洲电池组件累计出口约0.5GW，同比-14% 图表8 5月非洲电池组件累计出口约1.2GW，同比-15% （三）欧洲逆变器持续去库，5月逆变器出口环比改善 据我们测算，2024年1-5月逆变器出口量约102GW，同比减少15%。其中5月逆变器出口量约25.3GW，同比减少11%，环比增长12%。1-5月我国逆变器出口额为219.7亿元，同比减少38%；其中5月我国逆变器出口额为55.3亿元，同比减少25%，环比增长12%。海外逆变器去库持续进行，从整体出口金额来看，2024年5月逆变器出口规模已回升至2023年7月以来最高水平。 图表9 5月我国逆变器出口量约25.3GW，同比-11% 图表10 5月我国逆变器出口额55.3亿元，同比-25% 欧洲区域持续去库，南美洲、非洲环比明显改善。分大洲来看，1-5月欧洲逆变器出口额89.9亿元，同比-60%；其中5月出口额24.0亿元，同比-44%；环比+14%。欧洲库存持续去化，2024年5月逆变器出口额环比进一步修复，达到2023年9月以来最高水平，拐点已显现，下半年欧洲降息有望刺激需求持续改善。 1-5月亚洲逆变器出口金额70.3亿元，同比+63%；其中5月出口额17.4亿元，同比+26%，环比+9%。 图表12 5月亚洲逆变器出口金额17.4亿元，同比+26% 图表11 5月欧洲逆变器出口额24.0亿元，同比-44% 1-5月北美洲逆变器出口金额13.0亿元，同比-18%；其中5月出口额2.7亿元，同比-15%，环比-7%。 1-5月南美洲逆变器出口金额26.8亿元，同比+15%；其中5月出口额6.7亿元，同比+38%，环比+21%。 图表13 5月北美洲逆变器出口金额2.7亿元，同比-15% 图表14 5月南美洲逆变器出口金额6.7亿元，同比+38% 1-5月非洲逆变器出口金额12.6亿元，同比-55%；其中5月出口额3.1亿元，同比-62%，环比+35%。1-5月同比大幅回落，主要系23年上半年，南非需求爆发基数较大所致。 1-5月大洋洲逆变器出口金额7.1亿元，同比-15%；其中5月出口额1.3亿元，同比-7%，环比-9%。 图表16 5月大洋洲逆变器出口金额1.3亿元，同比-7% 图表15 5月非洲逆变器出口金额3.1亿元，同比-62% 分国家来看，巴基斯坦、南非等新兴市场需求旺盛，环比实现高速增长。1-5月巴基斯坦逆变器出口金额12.52亿元，同比+251%；其中5月出口额4.57亿元，同比+541%，环比+31%。 1-5月南非逆变器出口金额4.89亿元，同比-79%；其中5月出口额1.38亿元，同比-80%，环比+51%。 图表17 5月巴基斯坦逆变器出口金额4.57亿元，同比+541%，环比+31% 图表18 5月南非逆变器出口金额1.38亿元，同比-80%，环比+51% 在四个重点省份中，广东、浙江5月逆变器出口额环比实现较高增长。1-5月广东省逆变器出口额为80.7亿元，同比减少46%；其中5月逆变器出口22.9亿元，同比-26%，环比+22%。广东省主要逆变器企业有华为、古瑞瓦特、科士达等。 1-5月江苏省逆变器出口额为26.5亿元，同比减少35%；其中5月逆变器出口5.7亿元，同比-34%，环比-9%。江苏省主要的逆变器企业有固德威、上能电气、爱士惟等。 图表19 5月广东省逆变器出口额为22.9亿元，同比-26%，环比+22% 图表20 5月江苏省逆变器出口额为5.7亿元，同比-34%，环比-9% 1-5月浙江省逆变器出口额为50.3亿元，同比减少32%；其中5月逆变器出口14.1亿元，同比+25%，环比+27%。浙江省主要逆变器企业有锦浪、德业、禾迈、昱能等。 1-5月安徽省逆变器出口额为39.9亿元，同比减少29%，其中5月逆变器出口8.0亿元，同比-52%，环比-1%。安徽省主要逆变器企业有阳光电源等。 图表21 5月浙江省逆变器出口额为14.1亿元，同比+25%，环比+27% 图表22 5月安徽省逆变器出口额为8.0亿元，同比-52%，环比-1% 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌4.46%，电力设备行业指数下跌2.93%。全市场31个申万一级行业中，5个子行业上涨，26个子行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是电子（+1.86%）、通信（+1.28%）、建筑装饰（+0.52%）；涨跌幅后三的行业分别是传媒（-5.12%）、商贸零售（-5.16%）、房地产（-5.76%）。 图表23本周电力设备行业下跌2.93%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电网设备、电池、其他电源设备Ⅱ，涨跌幅分别为-1.67%、-1.86%、-3.33%；涨跌幅排名后三的行业分别是光伏设备、电机Ⅱ、风电设备，涨跌幅分别为-4.67%