光伏行业周报：6月逆变器出口额延续环增，新兴市场需求爆发

行业研究 证券研究报告 太阳能2024年07月21日 光伏行业周报（20240715-20240721） 6月逆变器出口额延续环增，新兴市场需求爆发 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com执业编号：S0360522100003 联系人：蒋雨凯 邮箱：jiangyukai@hcyjs.com 行业基本数据 2023-07-21~2024-07-19 5% -13% 23/07 -32% 23/10 23/1224/0224/0524/07 -50% 太阳能 沪深300 相关研究报告 《巴基斯坦光储市场深度研究报告：居民用电成本持续高涨，光储市场迎来发展黄金期》 2024-07-18 《光伏行业周报（20240708-20240714）：工信部发布光伏制造行业规范条件，推动行业供应端高质量发展》 2024-07-15 《光伏行业周报（20240701-20240707）：产业链价格整体企稳，美国电池组件进口维持高增》 2024-07-08 24年6月国内新增光伏装机同环比高增。据国家能源局，2024年1-6月，国内新增光伏装机102.48GW，同比增长31%；其中6月新增光伏装机23.33GW同比+36%，环比+23%。随着消纳红线放宽至90%，集中式项目并网进度有望 加快。由于电价波动以及政策调整预期，户用端需求相对疲软，增速有所放缓；工商业项目表现较好，支撑分布式装机。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，下半年国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现快速增长。 6月我国电池组件出口环比略增，亚洲区域环增明显。据我们测算，2024年1-6月电池组件出口量约166.7GW，同比增长32%。其中6月电池组件出口量约28.5GW，同比增长30%，环比增长4%。2024年1-6月，我国电池组件累计出 口金额1253.8亿元，同比减少31%。出口额同比下滑，主要系电池组件价格较去年同期大幅下降所致。（1）欧洲：据测算，24年6月出口至欧洲的电池组件约10.1GW，同比-5%，环比-13%；1-6月累计出口约59.3GW，同比-6%。 +17%；1-6月累计出口约79.1GW，同比+96%。 占比% 6月逆变器出口延续环增，新兴市场需求爆发。据我们测算，2024年1-6月逆 股票家数(只) 38 0.00 变器出口量约126GW，同比减少11%。其中6月逆变器出口量约29.0GW， 总市值(亿元) 8,988.68 1.06 同比增长17%，环比增长21%。1-6月我国逆变器出口额为284.9亿元，同比 流通市值(亿元) 7,307.74 1.10 减少33%；其中6月我国逆变器出口额为65.2亿元，同比减少2%，环比增长18%。（1）分大洲来看，欧洲区域持续去库出口环比略增，新兴市场需求爆 相对指数表现 （2）亚洲：24年6月出口至亚洲的电池组件约12.9GW，同比+75%，环比 % 1M 6M 12M 绝对表现 -13.0% -29.3% -50.6% 相对表现 -11.0% -35.1% -40.9% 发亚洲出口环比明显改善。1-6月出口至欧洲的逆变器金额114.6亿元，同比-56%；其中6月出口额24.7亿元，同比-36%；环比+3%。欧洲库存持续去化， 2024年6月逆变器出口额环比小幅修复，达到2023年9月以来最高水平，拐点已显现，下半年欧洲降息有望刺激需求持续改善。巴基斯坦、印度、泰国等新兴市场需求爆发。1-6月出口至亚洲的逆变器金额94.6亿元，同比+66%； 其中6月出口额23.4亿元，同比+68%，环比+40%。（2）四个重点省份中，浙江、江苏、安徽6月逆变器出口额环比实现较高增长。6月广东、江苏、浙江、安徽逆变器出口额分别为23.9/7.8/18.0/9.9亿元，同比-11%/-5%/+67%/- 32%，环比+4%/+36%/+28%/+24%。 光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39/36元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.70元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/210mm单晶N型硅 片平均价1.10/1.60元/片，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.29/0.29元/W，环比上周-3.3%/-3.3。182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.80/0.82元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.84元/W，环比上周-1.2%； 210mmHJT双玻组件价格报0.98元/W，环比上周-2.0%。辅材环节：本周3.2mm 镀膜光伏玻璃价格报23.75元/m²，环比上周-2.1%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板 价格报14.75元/m²，环比上周-3.3%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报 6.37元/m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.37元/m²，环比上周-8.2%；POE胶膜价格报11.22元/m²，环比上周持平。 投资建议：（1）库存持续去化，新兴市场向好，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、阳光电源、上能电气、禾迈股份、昱能科技等。（2）龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、中信博、意华股份、聚和材料、帝科股份等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 目录 一、上半年国内新增光伏装机102.5GW，6月逆变器出口额延续环增5 （一）6月国内新增光伏装机23GW，同比+36%5 （二）6月我国电池组件出口环比略增，亚洲区域环增明显5 （三）6月逆变器出口延续环增，新兴市场需求爆发7 二、市场行情回顾10 （一）本周行业涨跌幅10 （二）本周个股涨跌幅11 （三）行业PE估值12 （四）行业PE估值分位数13 三、本周光伏产业链价格14 四、风险提示16 图表目录 图表124年6月国内新增光伏装机23.33GW，同比+36%5 图表2国内当年累计新增光伏装机（GW）5 图表36月我国电池组件出口量约28.5GW，同比+30%5 图表46月我国电池组件出口金额为206.0亿元，同比-28%5 图表56月出口至欧洲的电池组件约10.1GW，同比-5%6 图表66月出口至亚洲的电池组件约12.9GW，同比+75%6 图表76月出口至北美洲的电池组件约0.6GW，同比+46%6 图表86月出口至南美洲的电池组件约2.5GW，同比+68%6 图表96月出口至大洋洲的电池组件约0.7GW，同比+3%7 图表106月出口至非洲的电池组件约1.4GW，同比+21%7 图表116月我国逆变器出口量约29GW，同比+17%7 图表126月我国逆变器出口额65.2亿元，同比-2%7 图表136月出口至欧洲逆变器金额24.7亿元，同比-36%8 图表146月出口至亚洲逆变器金额23.4亿元，同比+68%8 图表156月出口至北美洲逆变器金额3.1亿元，同比+11%8 图表166月出口至南美洲逆变器金额7.5亿元，同比+156%8 图表176月出口至非洲逆变器金额3.5亿元，同比-47%9 图表186月出口至大洋洲逆变器金额2.0亿元，同比+64%9 图表196月广东省逆变器出口额为23.9亿元，同比-11%，环比+4%9 图表206月江苏省逆变器出口额为7.8亿元，同比-5%，环比+36%9 图表216月浙江省逆变器出口额为18.0亿元，同比+67%，环比+28%10 图表226月安徽省逆变器出口额为9.9亿元，同比-32%，环比+24%10 图表23本周电力设备行业上涨1.55%（申万行业指数）10 图表24本周光伏设备上涨4.80%（申万行业指数）11 图表25本周青岛中程上涨26.62%11 图表26本周ST天成下跌22.34%11 图表27本周美股重要光伏公司涨跌幅情况12 图表28本周行业PE（TTM）排名12 图表29本周电力设备子行业PE（TTM）排名13 图表30截至7月19日，电力设备行业PE估值分位数为10.6%13 图表31截至7月19日，光伏设备行业PE估值分位数为12.2%14 图表32硅料价格走势（元/kg）14 图表33硅片价格走势（元/片）14 图表34电池片价格走势（元/W）15 图表35P型组件价格走势（元/W）15 图表36N型组件价格走势（元/W）15 图表37海外组件价格走势（美元/W）15 图表38光伏玻璃价格走势（元/m2）16 图表39胶膜价格走势（元/m2）16 一、上半年国内新增光伏装机102.5GW，6月逆变器出口额延续环增 （一）6月国内新增光伏装机23GW，同比+36% 6月国内新增光伏装机同环比高增。据国家能源局，2024年1-6月，国内新增光伏装机 102.48GW，同比增长31%；其中6月新增光伏装机23.33GW，同比+36%，环比+23%。随着消纳红线放宽至90%，集中式项目并网进度有望加快。由于电价波动以及政策调整预期，户用端需求相对疲软，增速有所放缓；工商业项目表现较好，支撑分布式装机。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，下半年国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现快速增长。 图表124年6月国内新增光伏装机23.33GW，同比 +36% 图表2国内当年累计新增光伏装机（GW） 国内月度光伏新增装机（GW)同比 60 50 40 30 20 10 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 2022202320242024年增速 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：国家能源局，华创证券资料来源：国家能源局，华创证券 （二）6月我国电池组件出口环比略增，亚洲区域环增明显 据我们测算，2024年1-6月电池组件出口量约166.7GW，同比增长32%。其中6月电池组件出口量约28.5GW，同比增长30%，环比增长4%。2024年1-6月，我国电池组件累计出口金额1253.8亿元，同比减少31%；其中6月电池组件出口206.0亿元，同比减少28%，环比增长3%。出口额同比下滑，主要系电池组件价格较去年同期大幅下降所致。 图表36月我国电池组件出口量约28.5GW，同比 +30% 图表46月我国电池组件出口金额为206.0亿元，同比-28% 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 出口量(GW)同比 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01