金融工程定期：机构资金行为画像

金融工程定期 2024年06月21日 机构资金行为画像（2024年6月21日） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）胡亮勇（分析师）盛少成（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 北上资金行为画像 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790522030001 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790523060003 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 北向总览：北上资金近一月（2024.5.24-2024.6.20，下同）累计净流出约424亿元，呈现大幅流出A股的节奏。 分交易机构来看，交易型资金外资券商净流出约152亿元，配置型外资银行累计 净流出约245亿元，近一月外资银行和外资券商皆大幅流出。 在行业的选择上，近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了电子、公用事业等行业；二者同时减持了家用电器、食品饮料等行业；在行业的选择上，外资在银行、基础化工、农林牧渔等行业有一定的分歧。 在宽基指数上，外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约258亿元；相比于 沪深300，中证500累计净流出约45亿元，中证1000累计净流出约34亿元。 在风格选择上，从全体机构来看，外资略偏好成长，其中在价值的个股上净流出约141亿元，在成长的个股上净流出约89亿元。从托管机构层面来看，在成长 风格的个股上，外资银行净流出约64亿元，外资券商净流出约21亿元。对于价 值类个股而言，外资银行净流出约81亿元，而外资券商净流出约56亿元。 在增减仓股票上，全体托管机构净增仓占比最高的个股是立达信，净增仓比例达4.05%；外资银行增持比例最高的标的为立达信，净增仓比例为2.42%；外资券商净增仓占比最高的个股是古鳌科技，占比达3.41%。 知情交易者异动情况 按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单 （>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减 异常净流出个数，近1个月，密度D指标在零轴之下，显示出知情交易者对于 市场走势偏谨慎。 《公募指增超额表现亮眼，私募中性继续增厚—量化基金业绩简报》 -2024.6.21 《红利板块的资金行为监测—金融工程定期》-2024.6.14 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、北上资金行为画像3 1.1、北上资金行为速览：近一月净流出约424亿元3 1.2、北上资金行业拆解：外资偏好电子、公用事业等行业4 1.3、北上资金指数拆解：外资在沪深300流出幅度较大4 1.4、北上资金风格拆解：对于成长和价值风格，外资略偏好成长5 1.5、北上资金持仓概览：立达信为净增仓占比最高个股5 2、知情交易者异动情况：情绪偏乐观6 3、风险提示6 图表目录 图1：北上资金近一月净流出约424亿元3 图2：近一月外资银行和外资券商皆大幅流出（单位：亿元）3 图3：外资偏好电子、公用事业等行业（单位：亿元）4 图4：近一个月，外资在沪深300流出幅度较大（单位：亿元）4 图5：从全体机构来看，对于成长和价值风格，外资略偏好成长（单位：亿元）5 图6：从托管机构层面来看，对于成长和价值风格，外资银行和外资券商并皆略偏好成长（单位：亿元）5 图7：近一个月密度D指标在零轴之下，显示出知情交易者对于市场走势偏谨慎6 表1：立达信为净增仓占比最高个股5 1、北上资金行为画像 1.1、北上资金行为速览：近一月净流出约424亿元 北上资金近一月（2024.5.24-2024.6.20，下同）累计净流出约424亿元，呈现大幅流出A股的节奏。 图1：北上资金近一月净流出约424亿元 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 当日买入成交净额(亿元)累计买入成交净额(亿元)(右) 18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 数据来源：Wind、开源证券研究所（2024.5.24-2024.6.20） 我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面，可以发现：交易型资金外资券商净流出约152亿元，配置型外资银行累计净流出约245亿元，近一月外资银行和外资券商皆大幅流出。 图2：近一月外资银行和外资券商皆大幅流出（单位：亿元） 全体机构外资银行外资券商 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.5.24-2024.6.20） 1.2、北上资金行业拆解：外资偏好电子、公用事业等行业 在一级行业上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了电子、公用事业等行业；二者同时减持了家用电器、食品饮料等行业；在行业的选择上，外资在银行、基础化工、农林牧渔等行业有一定的分歧。 图3：外资偏好电子、公用事业等行业（单位：亿元） 外资银行外资券商 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 电子公用事业 通信国防军工石油石化基础化工美容护理农林牧渔有色金属建筑装饰 综合轻工制造 环保社会服务纺织服饰房地产建筑材料 钢铁煤炭计算机 机械设备电力设备 传媒商贸零售交通运输 汽车银行 医药生物非银金融家用电器食品饮料 -250 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.5.24-2024.6.20） 1.3、北上资金指数拆解：外资在沪深300流出幅度较大 若将外资资金流入流出拆解到三大主要宽基指数中，一定程度上能够反映外资近期的市值偏好。近一个月来，外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约258 亿元；相比于沪深300，中证500累计净流出约45亿元，中证1000累计净流出约 34亿元。 图4：近一个月，外资在沪深300流出幅度较大（单位：亿元） 沪深300 中证500 中证1000 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.5.24-2024.6.20） 1.4、北上资金风格拆解：对于成长和价值风格，外资略偏好成长 近一个月来，从全体机构来看，外资略偏好成长，其中在价值的个股上净流出约141亿元，在成长的个股上净流出约89亿元。从托管机构层面来看，在成长风格 的个股上，外资银行净流出约64亿元，外资券商净流出约21亿元。对于价值类个 股而言，外资银行净流出约81亿元，而外资券商净流出约56亿元。 图5：从全体机构来看，对于成长和价值风格，外资略偏好成长（单位：亿元） 图6：从托管机构层面来看，对于成长和价值风格，外资银行和外资券商并皆略偏好成长（单位：亿元） 50 0 -50 -100 -150 国证成长国证价值 100 50 0 -50 -100 成长-券商成长-银行 价值-券商价值-银行 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.5.24-2024.6.20数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.5.24-2024.6.20 1.5、北上资金持仓概览：立达信为净增仓占比最高个股 近一个月，全体托管机构净增仓占比最高的个股是立达信，净增仓比例达4.05%；外资银行增持比例最高的标的为立达信，净增仓比例为2.42%；外资券商净增仓占比最高的个股是古鳌科技，占比达3.41%。 表1：立达信为净增仓占比最高个股 全体机构 增仓比例（%） 外资银行 增仓比例（%） 外资券商 增仓比例（%） 立达信 4.05 立达信 2.42 古鳌科技 3.41 古鳌科技 3.58 匠心家居 2.41 紫天科技 3.38 紫天科技 3.52 中国西电 2.36 隆扬电子 3.08 隆扬电子 3.16 建投能源 2.06 科伦药业 2.70 同兴达 2.34 国瓷材料 1.88 禾迈股份 2.18 中国西电 2.28 聚辰股份 1.80 鸿博股份 2.05 中远通 2.26 南山铝业 1.80 中远通 2.00 澜起科技 2.15 平高电气 1.80 同兴达 2.00 平高电气 2.14 涛涛车业 1.73 克来机电 1.94 华钰矿业 2.13 澜起科技 1.41 精研科技 1.92 数据来源：港交所、开源证券研究所（2024.5.24-2024.6.20） 2、知情交易者异动情况：情绪偏乐观 资金流行为通过逐笔成交数据计算得到,反映了股票的微观供求信息。按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将之称为知情交易者。 接着我们定义了密集度D指标，即每个交易日往前回溯K=20个交易日，并使用知情交易者异常净流入的个数减去异常净流出的个数，以此来反映知情交易者对市场的态度，具体细节可见《知情交易者背后的择时信息》。近1个月，密度D指标在零轴之下，显示出知情交易者对于市场走势偏谨慎。 图7：近一个月密度D指标在零轴之下，显示出知情交易者对于市场走势偏谨慎 数据来源：Wind、开源证券研究所 3、风险提示 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波