金融工程定期：机构资金行为画像

金融工程定期 2024年05月24日 机构资金行为画像（2024年5月24日） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）胡亮勇（分析师）盛少成（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 北上资金行为画像 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790522030001 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790523060003 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 北向总览：北上资金近一月（2024.4.23-2024.5.23，下同）累计净流入约452亿元，呈现大幅流入A股的节奏。 分交易机构来看，交易型资金外资券商净流入约484亿元，配置型外资银行累计 净流出约37亿元，近一月外资银行和外资券商出现分歧，外资券商大幅流入，外资银行小幅流出。 在行业的选择上，近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了银行、食品饮料等行业；二者同时减持了传媒、计算机等行业；在行业的选择上，外资在非银金融、电力设备、电子等行业有一定的分歧。 在宽基指数上，外资在沪深300指数成分股上的累计净流入约278亿元；相比于 沪深300，中证500累计净流入约67亿元，中证1000累计净流入约72亿元。 在风格选择上，从全体机构来看，外资并无明显偏好，其中在价值的个股上净流入约195亿元，在成长的个股上净流入约180亿元。从托管机构层面来看，外资 银行和外资券商并无明显偏好。在成长风格的个股上，外资银行净流出约14亿 元，外资券商净流入约184亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流出约2 亿元，而外资券商净流入约183亿元。 在增减仓股票上，全体托管机构净增仓占比最高的个股是唯捷创芯，净增仓比例达4.15%；外资银行增持比例最高的标的为索菲亚，净增仓比例为2.87%；外资券商净增仓占比最高的个股是唯捷创芯，占比达4.35%。 知情交易者异动情况 按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单 （>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。 其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减 《公募指增超额震荡回调，私募中性继续小幅修复—量化基金业绩简报》 -2024.5.22 《红利基金的边际变化—基金研究系列（31）》-2024.5.19 异常净流出个数，近1个月，密度D指标在零轴之上，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、北上资金行为画像3 1.1、北上资金行为速览：近一月净流入约452亿元3 1.2、北上资金行业拆解：外资偏好银行、食品饮料等行业4 1.3、北上资金指数拆解：外资在沪深300流入幅度较大4 1.4、北上资金风格拆解：对于成长和价值风格，外资并无明显偏好5 1.5、北上资金持仓概览：唯捷创芯为净增仓占比最高个股5 2、知情交易者异动情况：情绪偏乐观6 3、风险提示6 图表目录 图1：北上资金近一月净流入约452亿元3 图2：近一月外资券商净流入幅度较大（单位：亿元）3 图3：外资偏好银行、食品饮料等行业（单位：亿元）4 图4：近一个月，外资在沪深300流入幅度较大（单位：亿元）4 图5：从全体机构来看，对于成长和价值风格，外资并无明显偏好（单位：亿元）5 图6：从托管机构层面来看，对于成长和价值风格，外资银行和外资券商并无明显偏好（单位：亿元）5 图7：近一个月密度D指标在零轴之上，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观6 表1：唯捷创芯为净增仓占比最高个股5 1、北上资金行为画像 1.1、北上资金行为速览：近一月净流入约452亿元 北上资金近一月（2024.4.23-2024.5.23，下同）累计净流入约452亿元，呈现大幅流入A股的节奏。 图1：北上资金近一月净流入约452亿元 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 当日买入成交净额(亿元)累计买入成交净额(亿元)(右) 18900 18700 18500 18300 18100 17900 17700 17500 17300 数据来源：Wind、开源证券研究所（2024.4.23-2024.5.23） 我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面，可以发现：交易型资金外资券商净流入约484亿元，配置型外资银行累计净流出约37亿元，近一月外资银行和外资券商出现分歧，外资券商大幅流入，外资银行小幅流出。 图2：近一月外资券商净流入幅度较大（单位：亿元） 全体机构外资银行外资券商 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.4.23-2024.5.23） 1.2、北上资金行业拆解：外资偏好银行、食品饮料等行业 在一级行业上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了银行、食品饮料等行业；二者同时减持了传媒、计算机等行业；在行业的选择上，外资在非银金融、电力设备、电子等行业有一定的分歧。 图3：外资偏好银行、食品饮料等行业（单位：亿元） 外资银行外资券商 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 银行食品饮料有色金属非银金融医药生物电力设备公用事业建筑材料房地产农林牧渔轻工制造基础化工机械设备交通运输 煤炭石油石化美容护理家用电器 环保纺织服饰 电子 综合社会服务商贸零售 通信建筑装饰 钢铁国防军工计算机汽车 传媒 -60 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.4.23-2024.5.23） 1.3、北上资金指数拆解：外资在沪深300流入幅度较大 若将外资资金流入流出拆解到三大主要宽基指数中，一定程度上能够反映外资近期的市值偏好。近一个月来，外资在沪深300指数成分股上的累计净流入约278 亿元；相比于沪深300，中证500累计净流入约67亿元，中证1000累计净流入约 72亿元。 图4：近一个月，外资在沪深300流入幅度较大（单位：亿元） 沪深300 中证500 中证1000 300 250 200 150 100 50 0 -50 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.4.23-2024.5.23） 1.4、北上资金风格拆解：对于成长和价值风格，外资并无明显偏好 近一个月来，从全体机构来看，外资并无明显偏好，其中在价值的个股上净流入约195亿元，在成长的个股上净流入约180亿元。从托管机构层面来看，外资银 行和外资券商并无明显偏好。在成长风格的个股上，外资银行净流出约14亿元，外 资券商净流入约184亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流出约2亿元，而外 资券商净流入约183亿元。 图5：从全体机构来看，对于成长和价值风格，外资并无明显偏好（单位：亿元） 图6：从托管机构层面来看，对于成长和价值风格，外资银行和外资券商并无明显偏好（单位：亿元） 250 200 150 100 50 0 国证成长国证价值 200 150 100 50 0 -50 -100 成长-券商成长-银行 价值-券商价值-银行 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.4.23-2024.5.23数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2024.4.23-2024.5.23 1.5、北上资金持仓概览：唯捷创芯为净增仓占比最高个股 近一个月，全体托管机构净增仓占比最高的个股是唯捷创芯，净增仓比例达4.15%；外资银行增持比例最高的标的为索菲亚，净增仓比例为2.87%；外资券商净增仓占比最高的个股是唯捷创芯，占比达4.35%。 表1：唯捷创芯为净增仓占比最高个股 全体机构 增仓比例（%） 外资银行 增仓比例（%） 外资券商 增仓比例（%） 唯捷创芯 4.15 索菲亚 2.87 唯捷创芯 4.35 索菲亚 3.47 保隆科技 2.68 萤石网络 2.80 德昌股份 3.30 三只松鼠 2.28 乖宝宠物 2.57 乖宝宠物 2.97 华明装备 2.24 润泽科技 2.42 萤石网络 2.92 思源电气 2.17 德昌股份 2.30 康弘药业 2.65 康弘药业 2.00 三生国健 2.28 润泽科技 2.51 博雅生物 1.83 科净源 2.25 三生国健 2.44 东方雨虹 1.71 百利天恒-U 2.20 百利天恒-U 2.43 东华能源 1.67 杰华特 2.15 博雅生物 2.38 东鹏饮料 1.67 晶科能源 2.07 数据来源：港交所、开源证券研究所（2024.4.23-2024.5.23） 2、知情交易者异动情况：情绪偏乐观 资金流行为通过逐笔成交数据计算得到,反映了股票的微观供求信息。按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将之称为知情交易者。 接着我们定义了密集度D指标，即每个交易日往前回溯K=20个交易日，并使用知情交易者异常净流入的个数减去异常净流出的个数，以此来反映知情交易者对市场的态度，具体细节可见《知情交易者背后的择时信息》。近1个月，密度D指标在零轴之上，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观。 图7：近一个月密度D指标在零轴之上，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观 数据来源：Wind、开源证券研究所 3、风险提示 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级