豆类油脂日报：豆类跌势放缓 油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年6月20日豆类油脂 豆类油脂 豆类跌势放缓油脂震荡偏强 核心观点 6月20日，豆类油脂期价震荡为主，豆一期价震荡偏强，期价重返5日 均线，伴随小幅减仓3000手；豆二期价震荡偏弱，承压于5日均线，小幅增 仓6000手；豆粕期价跌势放缓，期价承压于5日均线，伴随减仓3.7万手； 菜粕期价震荡偏弱，继续承压于5日均线压力，伴随增仓1万手。油脂期价 震荡偏强，豆油期价窄幅震荡，承压于20日和30日均线压力，下方暂获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价暂获10日、20日均线支撑，伴随增仓1万手；菜籽油期价震荡偏强，期价站上5日均线，依 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 然承压于10日和60日均线压力，伴随小幅减仓7000手。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类来看，随着近期大豆到港量的增加，现货市场累库表现比较明显，油厂压榨开工积极性较强，豆粕库存保持季节性回升趋势，但下游成交和提货情绪一般，部分油厂仍以催提货、催执行为主。从日均提货量来看有所增强，主要来自于油厂催提所致，实际需求仍然相对偏弱，一方面来自生猪出栏的压力，另一方面来自水产需求不及预期。目前豆粕市场驱动逻辑依然来自于供应端，随着近期市场对美豆产区天气的关注有所升温，这将制约美豆期价的调整空间。但拉尼娜发展时间持续后延，将影响资金的做多情绪，关注资金动向对盘面的影响。未来北美产区的天气状况、中国远月买船节奏以及终端备货情况都将成为影响市场的关键因素。短期豆类期价调整步伐放缓，或将转为震荡。 油脂市场，国内豆油期价在国内基本面驱动不强的背景下，仍将受到原 料大豆成本端的扰动影响，同时豆油期价在跟随外盘美豆油期价走势的同时，受到资金的推动，油脂相对偏强，油粕比持续回升。棕榈油期价受到马棕和临池豆油价格的联动影响，在低库存和需求改善预期的支撑下，短期调整空间或将受限，转为震荡运行。虽然目前棕榈油面临的库存压力最小，但未来需要关注进口棕榈油到港后，国内棕榈油库存将面临自低位回升的风险，这也将会制约棕榈油期价反弹空间。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年6月1至14日，巴西大豆 出口量为734万吨，去年6月份全月出口量为1375万吨。6月份迄今的日均大豆 出口量为734,460吨，比去年同期增长12.2%。6月份迄今大豆出口收入为32.4 亿美元，去年6月份全月为68.2亿美元。6月份迄今大豆出口均价为每吨440.7美元，比去年同期下跌11.2%。 2）美国数据传输网络公司的气象专家约翰·巴拉尼克称，目前一股强大的高压脊在美国东部和加拿大驻留，导致当地气温升高。目前美国中部和南部平原、中西部、东南部和东北部地区的气温已高达90多华氏度。与此相反，美国西部地区和加拿大草原分别出现的低压槽导致当地气温下降。本周这些气象模式将要发生的变化包括，加拿大大草原上的部分低压槽将向东北方向移入哈得逊湾，使得高压脊扩展到美国更多地区，气温也将进一步上升。与此同时，美国西部的低压槽将于本周末向东移动，推动一个降雨云系进入美国北部和加拿大南部，暂时结束北部地区的高温天气。届时高压脊将在下周中后期暂时转向西部，然后在下周晚些时候和周末再次向东移动。因此未来几天玉米种植带将会出现高温天气，周末或下周初温度会略有下降，下周中期会再次下降，然后在下周末再次上升。本周初美国农经学家表示，本周美国中西部的高温引发了人们对东部玉米带玉米作物的担忧，不过目前作物仍处于营养生长阶段，高温天气的影响有限。 3）乌克兰政府已经制定了计算一些农产品最低出口价格的方法，旨在增加出口收入，减少人为因素造成的低价出口。乌克兰官员估计，乌克兰谷物出口量的三分之一是通过现金交易，因此没有缴纳必要的税款。在某些情况下，出口商为了出口还人为压低价格。欧洲农民去年举行大规模抗议，指责乌克兰倾销廉价谷物和其他产品。作为回应，一些东欧国家禁止进口乌克兰产品。乌克兰议会今年5月通过一项法律修正案，禁止以低于商定的最低价格出口农产品，其中包括小麦、玉米、葵花籽油、大豆和油菜籽等。文件显示，政府将根据海关提供的非个人信息和上个月的出口情况来核算一些农产品的最低出口价格。乌克兰海关将在每月第三天向农业部提供一些农产品的出口信息、上个月和过去12个月的交货情况。 乌克兰农业部每月10日确定最低出口价格，并于次日公布，货币单位为美元。这一流程还需要获得政府批准，目前尚不清楚何时生效。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1488 万吨，比上周估计的1378万吨高出约110万吨。如果预测成为现实，将高于5月 份的1337万吨，也高于去年6月份的1384万吨，创下历史上6月份的最高出口 纪录。今年头6个月巴西大豆出口量将达到6720万吨，高于去年同期的6525万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。 ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 5）印度莫迪政府在周三调高了夏季作物（大米、大豆和棉花等）的最低支持价格（MSP），以便在今年晚些时候的关键邦政府选举前赢得数亿农户的支持。印度信息部长阿什维尼·瓦什纳周三在莫迪总理主持的内阁会议后宣布，内阁已经批准了14种夏季作物的最低支持价格，其中包括稻米、玉米、大豆和棉花等。最低支持价格比14种作物的成本至少高出50%。普通稻米的最低支持价格为每吨23,000卢比（275.7美元/吨），比之前定下的最低收购价21,830卢比/吨调高了 5.4%。大豆最低支持价调高到48,920卢比/吨，高于之前的46,000卢比/吨。玉 米最低支持价调高到22,250卢比/吨，高于之前的20,900卢比/吨。MSP上涨将鼓励农民提高产量，而丰收可能促使政府放宽对某些农产品的出口禁令。印度是世界上最大的大米出口国，去年印度禁止出口白米，现在对蒸谷米出口征收20%关税。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4000 0 大豆（均价） —— 4403 0 豆粕（张家港） ≥43% 3260 0 豆粕（均价） —— 3302 -10 豆油（张家港） 四级 8100 0 豆油（均价） —— 8026 0 棕油（广东） 24度 7940 +80 棕油（均价） —— 7900 +80 菜油（张家港） 进口四级 8410 0 菜油（均价） —— 8383 0 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。