豆类油脂：豆粕震荡偏强 油脂跌势放缓

专业研究·创造价值 豆类油脂 豆粕震荡偏强油脂跌势放缓 摘要： 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 今日农产品市场延续豆强油弱的格局，豆粕震荡偏强，油脂跌势放缓，豆类油脂市场持仓变化不大。豆粕继续受到高基差和假期备货的支撑表现偏强，相比之下，油脂表现依然偏弱，但整体跌势出现明显放缓。近几日宏观压力的释放被市场逐渐消化。在各品种重回基本面变化之后，油脂基本面的弱势格局明显，继续拖累油脂价格表现明显偏弱。随着马来西亚棕榈油库存的不断攀升，马来西亚棕榈油的出口节奏显得尤为关键。如果未来几个月马来西亚棕榈油出口量不能保持增长，届时马来西亚棕榈油库存将面临进一步攀升的风险。随着印尼和马来西亚两国的出口竞争持续上演，未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内棕榈油港口库存面临重建，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短期棕榈油基差继续承压。短期棕榈油期价动荡加剧，高波动率下价格重心明显下移，棕榈油仍是油脂中表现最弱的品种。短期偏空思路维持。 1. 专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少50.4%，比去年同期减少47.0%。截至2022年9月22日的一周，美国大豆出 口检验量为257,547吨，上周为519,698吨，去年同期为486,179吨。迄今为止，2022/23年度美国大豆出口检验总量累计达到1,171,257吨，同比提高18.3%。上周同比提高81.2%。美国大豆出口检验量达到美国农业部预测目标的2.06%。上周完成1.61%。截至2022年9月22日的一周，美国对中国装运72,133吨大豆，前 一周装运149,393吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的28.0%，上周是28.8%，两周前是44.4%。 2）美国农业部周一发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前提高23.8%。截至2022年9月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲4.94美元， 一周前是3.99元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅70.00美分，相当于 每蒲8.26美元；一周前为每磅71.66美分，相当于每蒲8.46美元。伊利诺伊州 大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨508.15美元，相当于每蒲11.81美 元；一周前为每短吨482.85美元，相当于每蒲11.23美元。 3）咨询公司Safras&Mercado表示，本年度巴西大豆播种速度快于往年，因为帕拉纳以及头号产区马托格罗索州的播种速度加快。截至9月23日，2022/2023年度巴西大豆播种进度达到2%，是去年0.8%的两倍多，也高于历史同期均值0.8%。其中帕拉纳州大豆播种进度达到预期面积的9%，而马托格罗索州以及南马托格罗索州和圣保罗州的播种进度均达到2%。Safras预计本年度巴西大豆播种面积达到4288万公顷（1.059亿英亩），创下历史最高纪录，比去年增长了2.6%。 4）船运调查机构IntertekTestingServices（简称ITS）周日发布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1,168,627吨，较上月同期的966,655吨增加20.9%。独立检验公司AmspecAgri周一发布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1,075,389吨，较上月同期的906,470吨增加18.6%。 5）印尼棕榈油协会表示，在取消出口关税后，预计今年下半年印尼棕榈油出口将跳增，但受此前的限制措施影响，该国全年出口量仍将低于去年的3,370万吨。随后印尼棕榈油协会一位高级官员表示，印尼不太可能取消目前的棕榈油国内市场义务（DMO）政策，但是可能会提高目前的出口配套系数。GAPKI负责贸易 和推广的负责人法迪尔•哈桑表示，虽然一直有人建议取消DMO政策，但是他认为政府不会取消（该政策），尽管可能将出口配套系数从目前的9倍提高到13.5倍甚至20倍。根据现行的DMO政策，棕榈油出口商在获得出口许可前必须在国内市场出售部分棕榈油。 2、现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5889 0 豆粕（张家港） ≥43% 5320 0 豆粕（均价） —— 5254 -22 豆油（张家港） 四级 10010 0 豆油（均价） —— 10062 -2 棕油（广东） 24度 7460 -300 棕油（均价） —— 7648 -350 菜油（张家港） 进口四级 12760 +40 菜油（均价） —— 12816 +440 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场延续豆强油弱的格局，豆粕震荡偏强，油脂跌势放缓，豆类油脂市场持仓变化不大。豆粕继续受到高基差和假期备货的支撑表现偏强，相比之下，油脂表现依然偏弱，但整体跌势出现明显放缓。近几日宏观压力的释放被市场逐渐消化。在各品种重回基本面变化之后，油脂基本面的弱势格局明显，继续拖累油脂价格表现明显偏弱。随着马来西亚棕榈油库存的不断攀升，马来西亚棕榈油的出口节奏显得尤为关键。如果未来几个月马来西亚棕榈油出口量不能保持增长，届时马来西亚棕榈油库存将面临进一步攀升的风险。随着印尼和马来西亚两国的出口竞争持续上演，未来需重点关注印度和中国的需求增量。国内棕榈油港口库存面临重建，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短 期棕榈油基差继续承压。短期棕榈油期价动荡加剧，高波动率下价格重心明显下移，棕榈油仍是油脂中表现最弱的品种。短期偏空思路维持。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。