豆类油脂日报：国内需求预期渐强 豆类油脂跌势放缓

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年4月25日豆类油脂 豆类油脂 国内需求预期渐强豆类油脂跌势放缓 核心观点 今日豆类油脂期价跌势放缓，其中菜粕强势反弹，盘中涨幅超2.8%，期价承压于30日均线。豆二、豆粕止跌回稳，期价承压于5日均线。油脂市场中豆油、棕榈油止跌回稳。 宝城期货研究所 投资咨询团队 豆类市场来看，虽然短期来看，到厂时间有所延长，但只是延缓了供应压力的释放速度，并未改变供应宽松的事实。油厂榨利改善和豆粕低库存有利于油厂开工率的回升，后期油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度。短期豆类期价反弹不改弱势格局，后期需要关注下游市场的补库节奏。短期在跟盘波动的同时，表现偏弱。 油脂市场整体弱势明显，国内油脂市场与国际油脂市场有所不同的是，国际棕榈油市场面临产量季节性增加和库存下滑的双重风险，国内棕榈油库存将进入季节性的去化周期，随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内季节性调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，表现出较强的抗跌性，内外价差有望迎来修复。短期调整，空间受限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷政府将许多区域性产品纳入300比索兑1美元的优惠汇率计划，其中包括苹果、梨、橙子、橘子、葡萄柚、大米、奇异果和洋葱等，优惠汇率将持续到8月31日。不过行业专家认为，由于阿根廷面临汇率危机，农户不 想以300比索的价格出售价值1美元的产品，这意味着阿根廷政府无法实现通 过第三轮优惠汇率创汇50亿美元的预期，尽管这是阿根廷经济部长塞尔吉奥•马萨重建央行储备的重要途径。专家指出，由于外汇紧张，黑市汇率广泛超过400比索，所以农户没有兴趣以300比索的汇率出售作物。阿根廷油籽压榨和出口商会总裁古斯塔沃•伊迪戈拉斯表示，现在生产商对价格不感兴趣，外汇走势是决定出售的指标之一。几位生产商告诉他，300比索的汇率不再具有吸引力。很可能4月份的大豆销售将极其有限，预计5月份会有大量销售，但是他认为这还不足以达到政府的预期。大豆产量继续下降，国际价格没有竞争力，汇率变动表明这不会给粮食市场带来稳定。截至4月20日，即出口激励计划 (PIE)实施后的第9天，累计结算额达10.69亿美元。罗萨里奥谷物交易所称， 和前两轮大豆美元项目实施同期相比，2022年9月份同期的结算额35.11亿美 元；去年12月同期结算额为14.22亿美元。 2）阿根廷一家卡车司机协会工会周一举行无限期罢工，可能对农产品出口枢纽罗萨里奥港口的出口构成威胁。代表卡车车主的货运公司联盟(Siunfletra)要求提高商品运费，并要求在决定这些费用的会议上占有一席之地。该联盟港口分公司代表丹尼尔·西诺波罗说：现在陆路货物运输处境艰难，因为运费很低，司机无法覆盖成本，赚不到钱。在罗萨里奥码头所在的圣塔菲省，运输商们阻止运载谷物的卡车通过，导致车辆无法进入罗萨里奥港口。在阿根廷，80%以上的粮食运输都是靠卡车完成。目前阿根廷的大豆和玉米收获刚刚开始，每年这个时候的交通都很拥挤。 3）美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量季节性下滑，较一周前减少29.3%，比去年同期减少38.3%。截至2023年4月20日的一周， 美国大豆出口检验量为374,960吨，上周为530,342吨，去年同期为607,270 吨。迄今为止，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到47,047,171吨，同比提高0.9%。上周同比提高1.4%，两周前同比提高2.5%。美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的85.8%，前一周完成85.1%。美国农业部在2023年4月份供需报告里预测2022/23年度美国大豆出口量预计为 20.15亿蒲（5484万吨），和3月份预测持平，比2012/22年度的21.58亿蒲低了6.6%。作为对比，2021/22年度美国大豆出口量同比降低4.8%。 2.现货价格表 表现货市场价格 4）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前下跌17.7%。截至2023年4月14日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.00美元， 上周是2.43美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅55.57美分，相当 于每蒲6.56美元；上周为每磅55.83美分，相当于每蒲6.59美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨457.30美元，相当于每蒲 10.63美元；上周为每短吨471.90美元，相当于每蒲10.97美元。同期1号黄大豆平均价格为15.19美元/蒲，上周15.13美元/蒲。 5）私营咨询机构AgRural周一表示，截至4月20日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为92%，高于一周前的86%，高于去年同期的91%。这也是今年以来的大豆收获进度首次领先去年，因为南里奥格兰德的收获得到推进。目前巴西中西部、东南部，巴希亚，托坎廷斯以及郎多尼亚的收获已经结束。AgRural分析师亚德里亚诺·戈莫斯解释说，今年延迟最多的是帕拉纳州和南马托格罗索州的收获工作，现在这两个州的收获几乎完成，决定收获进度的是那些播种较晚的州。报告称，南里奥格兰德州的大豆收获进度为57%，去年同期为54.2%。除了天气有利之外，由于作物歉收，所以收割工作推进得更快。在巴西北部和东北部，收割工作正在朝着最后阶段推进，收获进度为93%，去年同期为94.6%。AgRural在3月27日将2022/23年度巴西大豆产量预估下调60万吨，至1.503亿吨。AgRural表示，南里奥格兰德州大豆产量因干旱而损失700万吨，但是其他州的单产良好，使得巴西大豆产量没有跌破1.5亿吨大关。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4800 0 大豆（均价） —— 5034 -87 豆粕（张家港） ≥43% 4150 0 豆粕（均价） —— 4173 +2 豆油（张家港） 四级 8270 -140 豆油（均价） —— 8324 -107 棕油（广东） 24度 7650 -40 棕油（均价） —— 7653 -43 菜油（张家港） 进口四级 8840 -40 菜油（均价） —— 8748 -40 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。