安集科技（688019.SH）Q1业绩亮点与成长空间分析
安集科技在2023年实现了稳健的增长，其2023年的营业收入达到了123.8亿元人民币，同比增长14.96%，归母净利润达到4.03亿元人民币，同比增长33.60%。2024年第一季度，公司业绩继续增长，实现营收3.78亿元人民币，同比增长40.51%，环比增长11.41%，净利润达到1.05亿元人民币，同比增长37.93%，环比增长20.35%。
产品布局与盈利能力提升
公司持续丰富和完善产品品类，特别是在化学机械抛光液板块，包括钨抛光液、基于氧化铈磨料的抛光液，市场份额持续稳定上升。在衬底抛光液产品平台上，公司与多个客户进行合作，推进新技术开发，例如TSV和混合键合工艺用多款抛光液和清洗液，成为客户的首选供应。
在刻蚀后清洗液方面，两款水性刻蚀后清洗液已进入量产，适用于先进制程的大马士革工艺，并增加海外市场份额。在抛光后清洗液方面，碱性铜抛光后清洗液取得重要突破，验证进展顺利，进入量产阶段，进一步完善了公司抛光后清洗液产品平台。
在电镀液及添加剂领域，先进封装用电镀液及添加剂市场开拓顺利，多款产品实现量产销售。在集成电路制造领域，铜大马士革工艺及硅通孔（TSV）电镀液及添加剂也按计划取得进展，进入测试论证阶段，丰富了电镀液及添加剂产品线。
海外市场与可转债发行
公司强化海外市场布局，与客户保持沟通，建立组织、人力、客户、产品等多条线的体系布局，为满足国内外新建晶圆厂的技术和量产需求、提升全球市场份额和品牌知名度做好准备。公司拟发行可转债，募集资金总额不超过8.62亿元，主要用于提升刻蚀后清洗液、抛光后清洗液等产品生产能力，同时向刻蚀液、电镀液及添加剂等产品领域横向扩展，向上游关键原材料领域纵向延伸，通过自动化信息化建设和研发设备购置提升生产制造和技术研发水平。
财务预测与评级
预计安集科技2024年至2026年的归母净利润分别为5.01亿元、6.24亿元、7.50亿元，EPS分别为5.05、6.30、7.57元，PE分别为32X、25X、21X。分析师维持“买入”评级，认为公司持续优化产品性能，加强新产品、新技术的研究开发，保障产品长期供应的安全性和可靠性。受益于下游终端应用领域的持续增长，公司业绩有望持续提升。考虑募投项目建设期间费用增加，调整了未来两年的盈利预期，并新增了2026年的盈利预期。
风险提示
报告中提及的风险包括原材料供应及价格波动风险、全球经济周期性波动风险、国际贸易摩擦及不可抗力风险、汇率波动风险等，提醒投资者关注这些潜在风险因素。
