核心观点与关键数据
- 业绩表现:2026年Q1公司营收同比增长11.21%,但归母净利润同比下降,主要原因是成本增速(22.19%)高于营收增速,以及财务费用由收益转为支出。环比来看,归母净利润有所提升,主要得益于资产减值和研发销售费用下降。
- 业务布局:非晶带材业务全球领先,传统配电变压器需求稳固,同时新能源车、低空飞行器等新需求空间有望打开;纳米晶和磁粉芯业务正拓展固态变压器、芯片电感等应用领域,作为公司第二增长曲线。
研究结论
- 非晶业务:凭借产品性能和成本优势,公司有望维持全球领先地位,非晶材料在高效电机中的应用前景值得重视,未来有望带动材料放量。
- 纳米晶与磁粉芯:除传统领域外,纳米晶在固态变压器、AI数据中心、新能源汽车等领域的应用潜力巨大;磁粉芯在芯片电感领域的应用正推进中。
- 未来展望:公司业绩稳中向好,新应用前景广阔,但需关注行业竞争加剧、原材料价格波动及新产品拓展不及预期的风险。
风险提示
- 行业竞争加剧导致产品价格下降。
- 原材料价格波动。
- 新产品拓展不及预期。