zx电子电子行业24Q2业绩前瞻Q2行业复苏趋势确立AI创新拐点到来

#消费电子：苹果保持增长、安卓拉货阶段性走弱。消费电子包括IoT和家电类24H1需求较强 ，其中海外市场表现持续强劲；手机和PC虽然弱复苏，但AI加持有望刺激新一轮换机（类比上一轮4G换5G，本轮是AI高规格硬件需求推动）。1）手机端：苹果保持增长（我们预计出货量同比增长10%-15%），安卓拉货走弱；我们预计有新料号逻辑、涨价逻辑、国产替代逻辑的公司表现更好；2）海外和IoT相关表现持续强劲，包括海外市场+驱动IC、SoC相关公司，同时下半年晶 圆厂涨价预期会对业绩有较大影响。 #半导体上游：国产替代端订单持续强劲、晶圆代工和封测需求底部复苏。1）晶圆厂：12吋稼动率满载，CIS、DDIC需求较强，其他需求也在复苏，整体稼动率好转，二季度表观ASP有望触 底，业绩会逐季度改善，迎来估值和业绩的双修复。2）封测厂：我们预计大厂整体稼动率8成左右，小厂逐步满产，下游需求恢复带动稼动率提升，收入和毛利率有所改善。3）半导体设备/零部件：我们预计整体业绩有望符合市场预期，下游扩产持续，2023年订单逐渐转化成收入，因此业绩料将保持稳速增长；24Q2订单稳健，受益于先进扩产及国产化率提升，保持景气度。 #电子零组件：被动元器件内部出现分化，消费类阻容感需求持续向好，薄膜电容&铝电解电容处于去库存尾声；我们预计安防需求实现个位数小幅复苏；PCB稼动率环比微增，沪电股份为代表的算力板块继续高景气，覆铜板受益阶段性拉货和开启涨价覆盖成本；LED在芯片环节的盈利改善上将略超预期；面板业绩整体稳固向好，景气度较往年更高。 #投资策略：展望2024年下半年，在复苏趋势确立+创新拐点到来的背景下，我们对行业未来 2-3年持续高景气的发展非常有信心，认为行业未来三年是大上行周期，#整体看好以端侧AI、出海增量、国产自立三大创新驱动的顺周期带动下的投资机会，建议投资人增强布局。 #建议重点关注：华虹半导体、东山精密、比亚迪电子、新洁能、北方华创、水晶光电、歌尔股份、恒玄科技、富创精密等。