Q1毛利率触底回升，看好公司盈利能力修复及新品放量

新相微公司动态点评

财务指标概览：

• 营业收入：自2022年第一季度的42.7亿元增长至2023年同期的48.0亿元，同比增长12.52%，预计到2026年将达到153.3亿元。
• 归母净利润：2022年为10.8亿元，2023年降至2.75亿元，同比下降74.57%，预计到2026年将达到23.3亿元。
• 毛利率：2024年第一季度触底反弹，环比提升4.21个百分点至13.43%。
• 研发费用率：2024年第一季度较前一年同期增长，主要因研发投入增加及研发人员数量增长。

技术与产品布局：

• 技术储备：新相微聚焦显示芯片设计，拥有丰富的技术积累，包括电荷回收低功耗技术、内置电容技术等，以及针对AMOLED显示驱动芯片的智能动态补偿技术。
• 产品线扩展：计划推出全高清LTPS RAMless整合型显示驱动芯片、显示器用8位分离型显示源极驱动芯片等新产品。

市场机遇与分析：

• 需求恢复：受益于智能穿戴领域的需求结构性恢复，以及成本端代工价格调降，公司经营指标改善。
• 市场空间：DDIC市场空间广阔，新相微在TFT-LCD和AMOLED显示驱动芯片领域占据有利地位，具备全系列产品布局。
• 国产替代趋势：随着面板产能向中国内地转移，显示驱动芯片国产替代潜力巨大。

投资评级与预期：

• 评级维持“买入”：基于显示驱动芯片产业的国产化趋势和公司在半导体显示领域的技术优势，预计未来盈利能力逐步修复。
• 盈利预测：预计2024年至2026年归母净利润分别为0.60亿元、1.59亿元、2.33亿元。

风险提示：

• 供应链风险、市场竞争风险、行业周期风险、技术研发风险。

总结

新相微作为中国内地领先的显示芯片供应商，凭借其在显示技术上的深厚积累和丰富的产品布局，在面对行业周期性波动和市场挑战时展现出了较强的适应能力和成长潜力。公司通过技术创新和市场策略调整，成功实现了第一季度毛利率的触底反弹，显示出盈利能力的修复迹象。随着显示技术的进步和新兴应用领域的持续增长，新相微有望抓住市场机遇，进一步拓展其在显示驱动芯片市场的份额。预计未来伴随消费电子产品需求的复苏，新相微的产品价格将实现环比增长，助力公司盈利能力的恢复与提升。