中金机械光伏设备晶盛机电终止坩埚业务分拆上市自有资金保障业务发

自有资金较为充裕、保障美晶稳健发展。 公告称本次终止不会对现有生产经营活动和财务状况产生重大不利影响。 我们认为，当前公司自有资金较为充裕，可以保障坩埚业��【中金机械|光伏设备】晶盛机电：终止坩埚业务分拆上市，自有资金保障业务发展��6月15日，公司发布公告，公司董事会同意终止分拆所属子公司美晶新材至深交所创业板上市并撤回相关上市申请文件。 自有资金较为充裕、保障美晶稳健发展。 公告称本次终止不会对现有生产经营活动和财务状况产生重大不利影响。我们认为，当前公司自有资金较为充裕，可以保障坩埚业务未来发展。 目前公司控股美晶新材57.84%，是公司耗材收入重要来源，本次终止也一定程度上避免归母净利润摊薄，23年美晶新材收入36.71亿元、净利润17.78亿元，贡献较多业绩增长。 市场担忧坩埚业务承压、实际公司盈利能力稳健。 受Q2下游硅片盈利及开工率较差影响，公司坩埚业务短期量价承压，目前36寸坩埚价格下滑至1.5-1.6万元/只，但公司领先技术有望保障盈利能力，我们预计当前价格下、坩埚毛利率仍与设备相近，领先同业。 技术驱动公司长期发展。 公司起源于浙大博士团队、坚持技术+规模双领先、深耕光伏+半导体、引领行业技术变革。 光伏主业“设备+耗材”全面布局，组件设备、钨丝金刚线、硅片设备持续创新，电池设备也与多家头部企业开发验证中。 半导体领域投入多年，布局大硅片设备、先进制程设备、零部件等环节，近期沪硅规划扩产60万片/月的12英寸大硅片、晶盛此前与沪硅已有设备合作、关注受益机会。 同时重视三代半导体碳化硅衬底材料+设备发展机遇，8英寸车内技术领先、不断推出新款设备补齐国产空白。 盈利预测与估值。 维持24/25年归母净利润55/67亿元，当前股价对应7.9/6.6倍市盈率。