【中金机械 | 光伏设备赛道研究】晶盛机电：3Q22预告符合预期，新业务潜在价值

【中金机械|光伏设备赛道研究】晶盛机电：3Q22预告符合预期，新业务潜在价值广阔 公司发布3Q22业绩预告：前三季度公司预计实现归母净利润18.87-21.09亿元，同比增长70-90%；预计实现扣非归母净利润17.87-20.09亿元，同比增长69.99%–91.11%。 3Q22单季度归母净利润6.80-9.02亿元，同比增长33.44%–76.99%；扣非归母净利润6.77-8.99亿元，同比增长33.70%–77.57%。 3Q22扣非归母净利润同比增速预告中枢55.63%，符合我们的预期。我们估计光伏设备订单延续高位景气，在手订单充沛保障公司未来增长。 市场对单晶炉需求周期性存在担忧，但我们认为在硅片高盈利能力+先进产能仍然不足+终端需求快速增长+技术仍有迭代的情况下，实际单晶炉需求好于预期，我们预期未来每年100~200GW的行业需求支撑。 泛半导体平台型公司，潜在价值广阔。 公司基于底层长晶和长膜工艺，在设备和材料端做广泛延伸，能力边界高于行业预期，新业务存在较大预期差。 1）光伏耗材领域，光伏坩埚工艺优势强+行业供给稀缺带来盈利能力有望好于市场预期；同时，公司在金刚线领域实现了差异化技术突破，我们判断四季度金刚线有望批量投产。 2）半导体设备：硅片设备领域，受益于国内8/12寸大硅片以及碳化硅外延片扩产，我们预计今年公司半导体设备新签订单有望达到30亿元。 3）碳化硅材料是未来5~10年的朝阳赛道，公司已生产出行业领先的8英寸碳化硅晶体。 此外公司在半导体先进制程设备、培育钻石等领域也均有布局，新业务市场预期差较大，有望打开长期成长空间。维持2022/23年盈利预测不变。 当前股价对应2022/23年28.3/21.8xP/E。 维持跑赢行业评级和目标价89.24元，对应2022/23年P/E39/30x，较当前股价有37.2%上行空间。