中泰期货油脂油料周报：油粕基本面缺乏新的利多，短期上涨空间受限

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 油粕基本面缺乏新的利多短期上涨空间受限 ——中泰期货油脂油料周报2024年6月16日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：上周MPOB5月份报告中性偏空，油脂整体运行主要受宏观及原油价格波动影响，自身基本面暂无明显变化。MPOB数据显示，马来西亚棕榈油5月产量为170.4万吨，较4月大幅增加13.48%，高于此前 机构预估，为2月份以来连续第三个月增长；�口环比增加11.66%至137.8万吨，略低于机构预期；进口环比减少40.28%至2.1万吨，消费环比增长25.17%至33.8万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量增长超�市场预期上沿，�口则略低于市场预期，外加国内消费的增长，5月马棕小幅累库0.5%至175.4万吨，库存持续低位令棕榈油在三大油脂中相对偏强。豆菜油来看，欧洲菜籽及加拿大产区未能提供更多驱动，国内菜籽买船增加，菜系依旧维持较大压力；美豆主产区天气无明显异常，国内进口大豆到港预期宽松也令豆油表现相对较弱。 ·豆粕：6月份USDA报告整体影响偏中性，报告小幅下调旧作美豆压榨 预估，未对新作项目做�调整，仅期末库存因旧作调整上调0.1亿蒲至4.55亿蒲；巴西大豆小幅下调100万吨至1.53亿吨，阿根廷维持5000万吨预估不变。目前良好的天气条件利于美豆播种及早期生长，CBOT 大豆承压；厄尔尼诺现象已经结束，拉尼娜现象即将来临，不过可能要到夏末才会开始，短期仍缺乏天气驱动。国内豆粕市场呈现供强需弱格局，国内大量到港，油厂开机高，下游成交和提货情绪一般，豆粕持续累库继续施压现货市场，在供给压力持续及上游产地缺乏天气支撑下，短期无明显向上驱动，预计延续震荡运行。 ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨 防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观变化、产区天气异常、进口大豆到港延迟 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 CBOT大豆 CBOT玉米 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 03-14 03-20 03-26 04-01 04-07 04-13 04-19 04-25 05-01 05-07 05-13 05-19 05-25 05-31 06-06 06-12 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 BMD毛棕榈油 02-09 02-15 CBOT豆油 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 CBOT豆粕 布伦特原油 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 05-27 06-02 06-08 06-14 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 06-10 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 单位：元/吨 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 豆粕09 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 06-10 豆油09 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 单位：元/吨 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 06-10 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 06-10 棕榈油09 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 菜粕09 单位：元/吨 内盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 06-10 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 菜油09 花生10 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 05-29 06-04 06-10 2000 1000 -1000 2001 单位：元/吨 单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 3000 0 2101 01-15 02-04 02-24 03-16 2201 04-05 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12 2401 10-02 10-22 11-11 12-01 2501 12-21 01-10 09-15 2009 10-05 （张家港）豆油09基差 （张家港）豆油01基差 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油09基差 6000 4000 2000 -2000 1909 6000 4000 2000 -2000 2001 单位：元/吨单位：元/吨 01-15 2101 02-04 02-24 03-16 04-05 2201 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12 2401 10-02 10-22 11-11 12-01 2501 12-21 01-10 4000 3000 2000 1000 0 -1000 单位：元/吨 0 0 09-15 2009 10-05