【油脂油料周报】2024年5月第1周：油粕短期均缺乏明显方向性指引

商品走势评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第1周 油粕短期均缺乏明显方向性指引 豆粕 供给：巴西和阿根廷大豆收割步伐均慢于历史均值：巴西国家商品供应 公司表示，截至4月21日，大豆收获完成约87%，比一周前高3.6%，但是低于去年同期89.0%。同时，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称大豆收割完成25%，落后平均进度48%。此外，在整个大豆生长季节，阿根廷北部地区天气一直炎热干燥，初步收获显示大豆单产低于平均水平，布宜诺斯艾利斯谷物交易所认为大豆产量预测可能需要下调。该交易所目前预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5100万吨。 美国大豆播种速度较快，但天气仍有不确定性：美国农业部作物进展周报显示，截至4月21日，美国大豆播种进度为8%，略高于市场预期，和去年同期持平，远高于五年均值4%。不过，气象机构预测未来一周中西部降雨增加，可能导致大豆播种步伐放慢。持续降雨势将放慢大豆播种进度，但也有助于缓解中西部地区的干燥状况。 上周中国海关数据显示，2023/24年度上半年（2023年10月至2024年3月）中国大豆进口量为4150万吨。不过，油世界认为海关报告的美国大豆进口数据不完整，并估计2023年10月至2024年3月期间的实际进口量比海关报告的数据高出约600万吨，为4740万吨，创下历史同期最高纪录，较去年同期增加230万吨。 需求：生猪养殖利润回升，企业补栏积极性提高，豆粕需求预期转好。 库存：上周油厂开机率维持高位，截止2024年04月21日，油厂豆粕库存为42.25万吨，环比增加9.97万吨。 总结：成本端支撑仍偏坚挺，豆粕供需或双增。 策略观点 近期，随着CBOT大豆市场利空消化，利多因素或更容易影响盘面。国内成本端仍坚挺，另外，豆粕供给及需求都趋向乐观。预计短期仍横向波动 风险提示 关注北美播种、南美产量、进口大豆成本、国内供需面。 棕榈油 供给：马来西亚棕榈油产量季节性增长：马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年4月 1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长4.50%；大华继显（UOBKayhian）最新发布的调查结果 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 显示，2024年4月1-20日马来西亚棕榈油产量估计比上月同期增长3到7个百分点。另外，据当地反映，4月下旬斋月结束后，工人陆续复工复产，棕榈油生产效率明显提高，4月份棕榈油产量较上月或有5%以上增幅。目前马来西亚种植园油棕树果串长势良好，若后期雨季不发生水灾，预计5-6月棕榈油将继续增产。此外，马来西亚计划咨询委员会已经讨论了提高农场管理效率以提高棕榈油产量的方法。 马来西亚棕油出口有所放缓，或暗示节日季购买结束后，需求再度陷入不确定性中：ITS的数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,098,990吨，比3月同期的1,082,405吨增长1.53%。作为对比，4月1-20日出口量环比增长10.2%；AmSpec的数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,040,915吨，比3月同期的1,046,049吨减少0.49%。作为对比，4月1-20日出口量环比增长14.3%；瑞士公证行（SGS）的数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油出口量为931,938吨，比3月同期的997,825吨减少6.6%。作为对比，4月1-20日出口量环比增长7.0%。 需求：随着棕油价格的回落，其消费预期改善。不过，鉴于全球油脂供给充裕预期强烈，彼此 之间竞争压力加大，当前国际棕榈油价格相对豆油和葵花籽油等的价格优势仍不明显，从而限制其需求预期的持续改善。 不过，国际原油期货坚挺助于提高棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力。 库存：截止2024年04月26日，棕榈油港口库存为55万吨，环比减少1.4万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给预期改善，而食用需求预期平淡，工业需求预期仍受原油市场支撑。 策略观点 基本面预期整体偏利空，不过，原油市场坚挺仍将给予棕油盘面支撑。此外，其他竞争性植物油脂走势也带来比价影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 豆二 单位当期值 更新日期(2024/04/29) 前次值变化幅度 种植面积 产量 运费升贴水 上游价格 发运量 库存 进口压榨利润 美国巴西阿根廷美国巴西阿根廷 美豆:国际运费 南美大豆:国际运费墨西哥湾:升贴水南美港口:升贴水美国西岸:升贴水 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水交货价:大豆:南通港 CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月美豆:到港成本 南美大豆:到港成本 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本检验量:美豆 美豆周度出口量 美豆周度出口量（中国）巴西大豆月度出口金额进口大豆港口库存 江苏广东 豆粕 百万公顷33.3333.3300.00% 百万公顷45.945.900.00% 百万公顷16.516.500.00% 百万吨113.34113.3400.00% 百万吨15515500.00% 百万吨505000.00% 美元/吨5962-3-4.84% 美元/吨494900.00% 美分/蒲式耳235238-3-1.26% 美分/蒲式耳1551401510.71% 美分/蒲式耳232238-6-2.52% 美分/蒲式耳248.00265.00-17-6.42% 元/吨5100510000.00% 美元/吨518503153.00% 美元/吨482469132.86% 美元/吨477463132.87% 元/吨5344.295188.621563.00% 元/吨3970.843845.281263.27% 元/吨1373.451343.34302.24% 千蒲式耳884635764-26918-75.27% 吨1453486539504913982169.41% 吨892218169716722502425.71% 美元1646117053.004451928418.00-2805811365-63.02% 吨74531907530630-77440-1.03% 元/吨226.30185.904021.73% 元/吨226.30185.904021.73% 价格出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 33403380-40 -1.18% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3220 3240 -20 -0.62% 库存库存 菜粕 万吨42.25 32.28 9.97 30.89% 价格出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 2780276020 0.72% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 棕榈油 元/吨 2800 2780 200.72% 价格现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 79008120-220 -2.71% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨79508190-240 -2.93% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 中游棕榈油(马来西亚):进口成本价 库存港口 美元/吨923953-30 元/吨80178270-253 万吨55.0056.40-1.40 -3.15% -3.06% -2.48% 商业（全国） 豆油 万吨55.00 56.40 -1.40 -2.48% 价格现货价:四级豆油:青岛 元/吨77007630 70.00 0.92% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨78707800 70.00 0.90% 库存库存 菜油 万吨72.00 72.50 -0.50 -0.69% 价格出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 84008060340 4.22% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 8710 8370 340 4.06% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356638-282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 6.37 6.37 0.00 0.00% 猪料比价:全国 % 4.27 4.28 -0.01 -0.23% 自繁自养生猪 元/头 -39.14 -35.58 -3.56 10.01% 外购仔猪 元/头 87.11 100.02 -12.91 -12.91% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 3739 3732 7.00 0.19% 成交持仓 成交持仓比 / 1.60 3.73 -2.13 -57.12% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 94418 90965 3453.00 3.80% CBOT非商业空头持仓数量 张 266311 249442 16869.00 6.76% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 339.8 343.5 -3.70 -1.08% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.57 0.77 -0.20 -26.38% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 46819 50302 -3483.00 -6.92% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 31635 31186 449.00 1.44% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2700 2687 13.00 0.48% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.12 1.35 -0.23 -17.18% 交易所库存 仓单数量 张 2531 3142 -611.00 -19.45% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7810 7814 -4.00 -0.05% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.62 1.95 -0.33 -16.99% 交易所库存 注册仓单 手 300 2247 -1947.00 -86.65% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7592 7428 164.00 2.21% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.61 0.88 -0.27 -31.01% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 29257 29366 -109.00 -0.37% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 28038 27628 410.00 1.48% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8188 7876 312.00 3.96% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.93 1.49 0.44 29.23% 交易所库存 仓单数量 张 1514 1442 72.00 4.99% 有效预报 张 5337 4537 800.00 17.63% 数据来源：Wind 资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 菜油基