【油脂油料周报】2024年5月第1周：油粕短期均缺乏明显方向性指引

2024年5月第1周 油粕短期均缺乏明显方向性指引 【油脂油料周报】 豆粕 供给：巴西和阿根廷大豆收割步伐均慢于历史均值：巴西国家商品供应公司表示，截至4月21日，大豆收获完成约87%，比一周前高3.6%，但是低于去年同期89.0%。同时，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，大豆收割完成25%，落后平均进度48%。此外，在整个大豆生长季节，阿根廷北部地区天气一直炎热干燥，初步收获显示大豆单产低于平均水平，布宜诺斯艾利斯谷物交易所认为大豆产量预测可能需要下调。该交易所目前预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5100万吨。 美国大豆播种速度较快，但天气仍有不确定性：美国农业部作物进展周报显示，截至4月21日，美国大豆播种进度为8%，略高于市场预期，和去年同期持平，远高于五年均值4%。不过，气象机构预测未来一周中西部降雨增加，可能导致大豆播种步伐放慢。持续降雨势将放慢大豆播种进度，但也有助于缓解中西部地区的干燥状况。 上周中国海关数据显示，2023/24年度上半年（2023年10月至2024年3月）中国大豆进口量为4150万吨。不过，油世界认为海关报告的美国大豆进口数据不完整，并估计2023年10月至2024年3月期间的实际进口量比海关报告的数据高出约600万吨，为4740万吨，创下历史同期最高纪录，较去年同期增加230万吨。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求：生猪养殖利润回升，企业补栏积极性提高，豆粕需求预期转好。 库存：上周油厂开机率维持高位，截止2024年04月21日，油厂豆粕库存为42.25万吨，环比增加9.97万吨。 总结：成本端支撑仍偏坚挺，豆粕供需或双增。 策略观点 近期，随着CBOT大豆市场利空消化，利多因素或更容易影响盘面。国内成本端仍坚挺，另外，豆粕供给及需求都趋向乐观。预计短期仍横向波动。 风险提示 关注北美播种、南美产量、进口大豆成本、国内供需面。 棕榈油 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。供给：马来西亚棕榈油产量季节性增长：马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年4月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长4.50%；大华继显（UOB Kayhian）最新发布的调查结果显示，2024年4月1-20日马来西亚棕榈油产量估计比上月同期增长3到7个百分点。另外，据当地反映，4月下旬斋月结束后，工人陆续复工复产，棕榈油生产效率明显提高，4月份棕榈油产量较上月或有5%以上增幅。目前马来西亚种植园油棕树果串长势良好，若后期雨季不发生水灾，预计5-6月棕榈油将继续增产。此外，马来西亚计划咨询委员会已经讨论了提高农场管理效率以提高棕榈油产量的方法。 马来西亚棕油出口有所放缓，或暗示节日季购买结束后，需求再度陷入不确定性中：ITS的数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,098,990吨，比3月同期的1,082,405吨增长1.53%。作为对比，4月1-20日出口量环比增长10.2%；AmSpec的数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,040,915吨，比3月同期的1,046,049吨减少0.49%。作为对比，4月1-20日出口量环比增长14.3%；瑞士公证行（SGS）的数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油出口量为931,938吨，比3月同期的997,825吨减少6.6%。作为对比，4月1-20日出口量环比增长7.0%。 需求：随着棕油价格的回落，其消费预期改善。不过，鉴于全球油脂供给充裕预期强烈，彼此之间竞争压力加大，当前国际棕榈油价格相对豆油和葵花籽油等的价格优势仍不明显，从而限制其需求预期的持续改善。 不过，国际原油期货坚挺助于提高棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力。 库存：截止2024年04月26日，棕榈油港口库存为55万吨，环比减少1.4万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给预期改善，而食用需求预期平淡，工业需求预期仍受原油市场支撑。 策略观点 基本面预期整体偏利空，不过，原油市场坚挺仍将给予棕油盘面支撑。此外，其他竞争性植物油脂走势也带来比价影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系