持续关注后续收储落地和地方债发行情况

2024年6月11日至6月14日建筑材料板块（SW）下跌2.1%，上证综指下跌0.61%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.18%。其中水泥（SW）下跌2.91%，玻璃制造（SW）下跌2.73%，玻纤制造（SW）下跌2.75%，装修建材（SW）下跌0.95%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.41亿元。 【周数据总结和观点】 地产政策催化下，二手房成交量维持较高水平，部分城市挂牌量逐步见顶回落，政策效果初现，各地收储去库也逐步进入执行阶段，持续关注后续收储落地情况。 根据wind统计，2024年5月地方政府债总发行量9035.95亿元，较4月环比大幅增长，发行节奏已在加快，后续有望进一步加速。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌，收储影响需要观察。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注北新建材、伟星新材、志特新材。水泥需求年内有望逐步触底：新开工经过2年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥需求有望在年内触底，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存，但底部已现：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但价格已触底回升，底部确认。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动：截至2024年6月14日，全国水泥价格指数389.2元/吨，环比前一周+1.0%，全国水泥出库量400.45万吨，环比前一周-5.4%，其中直供量179万吨，环比前一周-3.2%，全国水泥熟料产能利用率40.4%，环比前一周-8.3pct，全国水泥库容比72.19%，环比前一周+1.32pct。下游需求持续偏弱运行，出库量下降，局部资金略有改善，但受农忙、降雨影响，部分项目半停工或进度缓慢，新开项目多处于前期筹备阶段，实际采购量较为有限。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1693.06元/吨，较上周涨幅0.82%，全国13省样本企业原片库存5208万重箱，环比上周-109万重箱，年同比+48万重箱。本周浮法玻璃市场价格稳中有涨，多地库存小幅下降，北方主产区受供应稍增、期货盘面偏弱等因素影响，节奏性放缓。考虑到下游深加工订单、回款未有明显改善，备货意愿较低，社会库存仍需时间消化，预计现货价格震荡后将回落。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场价格主流走稳，个别厂及部分贸易商报价略有松动。伴随气温升高下游开工有所回落，刚需支撑稍显乏力；供应端本周无产线变动，但前期北方市场个别新点火产线陆续投产，局部产量小幅增加；库存方面，整体厂库压力尚可，厂家心态平和。短期内粗纱价格暂看稳。本周电子纱价格上调，涨幅300-500元/吨，新价落实情况良好。电子纱供给端偏紧，需求端下游订单仍较充足，预计短期价格涨后趋稳，中长期仍存提涨动力。截至6月13日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3844.25元/吨（主流含税送到），环比上周略降0.48%，同比下跌3.09%；电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，环比上涨4.2%，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米，按中位数计算环比上涨5.4%。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、天然气价格上涨，沥青、乳液、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平。行业单周产量1123吨，开工率46.4%，生产供应小幅增加，本周光威复材包头一期4000吨正式投产；周库存量窄幅增至15465吨。本周行业平均单吨成本增至11.76万元，平均吨毛利-1.28万元，毛利率-12.2%。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、行情回顾 2024年6月11日至6月14日建筑材料板块（SW）下跌2.1%，上证综指下跌0.61%，建材板块相对沪深300超额收益为-1.18%。其中水泥（SW）下跌2.91%，玻璃制造（SW）下跌2.73%，玻纤制造（SW）下跌2.75%，装修建材（SW）下跌0.95%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.41亿元。 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 个股方面，坤彩科技、金刚光伏、爱丽家居、海象新材、万里石位列涨幅榜前五，纳川股份、旗滨集团、万年青、华新水泥、天山股份位列涨幅榜后五。 图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业跟踪 近期市场变动：截至2024年6月14日，全国水泥价格指数389.2元/吨，环比前一周+1.0%，全国水泥出库量400.45万吨，环比前一周-5.4%，其中直供量179万吨，环比前一周-3.2%，全国水泥熟料产能利用率40.4%，环比前一周-8.3pct，全国水泥库容比72.19%，环比前一周+1.32pct。下游需求持续偏弱运行，出库量下降，局部资金略有改善，但受农忙、降雨影响，部分项目半停工或进度缓慢，新开项目多处于前期筹备阶段，实际采购量较为有限。 图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨） 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 图表8：全国水泥库容比（单位：%） 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 本期全国熟料线停窑率仍然偏高。全国大部分省份均在执行6月份错峰停窑计划，东北三省和河南、山东、山西停窑率超过95%，其他多数省份停窑率超过50%。新投产产能：暂无新点火熟料线。 图表10：水泥错峰停产情况 3、玻璃行业跟踪 近期市场变动：本周浮法玻璃均价1693.06元/吨，较上周涨幅0.82%，全国13省样本企业原片库存5208万重箱，环比上周-109万重箱，年同比+48万重箱。本周浮法玻璃市场价格稳中有涨，多地库存小幅下降，北方主产区受供应稍增、期货盘面偏弱等因素影响节奏性放缓。考虑到下游深加工订单、回款未有明显改善，备货意愿较低，社会库存仍需时间消化，预计现货价格震荡后将回落。 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：截至2024年6月14日，全国重质纯碱价格为2196元/吨，周环比持平，较2023年同比+103元/吨，同比+4.9%。截至2024年6月14日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-17.73元/吨，动力煤日度税后毛利为-25.37元/吨。 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） 图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2024年6月13日，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产252条，日熔量共计171515吨，较上周-1500吨。2024年共15条产线冷修停产，日熔量11300T/D，7条产线复产，5条产线新点火，日熔量合计9850T/D。 图表17：2024年冷修停产生产线 图表18：2024年复产及新点火生产线 4、玻纤行业跟踪 近期粗纱市场变动：本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别厂报价较前期略有松动，且短期贸易商存抛货行为，实际成交价格略低。需求端来看，伴随气温升高下游开工有所放缓，短期刚需支撑仍显乏力。供给端，本周行业产能环比持平，但前期北方市场个别新点火产线近期陆续投产，货源流通至河北市场，局部产量小幅增加，但对市场短期影响有限。库存端，多数厂维持较平稳出货节奏，大厂基于前期订单产销基本维持平衡，个别中小厂库存微增，但整体厂库压力尚可。短期来看粗纱市场价格进一步提涨动力不足，主流品种货源紧俏度稍放缓，部分合股纱货源仍显紧俏，但下游需求支撑力度有限，短期厂家稳价出货是主流。截至6月13日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000元/吨不等，全国均价3844.25元/吨（主流含税送到），环比上周略降0.48%，同比下跌3.09%。 近期电子纱市场变动：本周国内电子纱价格上调，涨幅300-500元/吨不等，新价执行情况较好。当前国内电子纱市场供应端偏紧；需求方面，下游深加工订单仍较充足；后续来看，短期电子纱布价格呈涨后趋稳态势，但中长期维度下价格涨势仍存。本周电子纱G75主流报价8800-9300元/吨不等，环比上涨4.2%，7628电子布主流报价3.8-4.0元/米不等，按中位数计算环比上涨5.4%。 供应：2024年5月玻纤行业月度在产产能59.6万吨，同比增加1.94万吨（增幅3.36%），环比增加2.74万吨（增幅4.83%），因自然天数影响叠加巨石淮安等个别新建产线点火，本月产能环比有增，且基于前期北方烤窑产线陆续出产品，本月产量亦有增加。 库存：2024年5月玻纤行业月度库存57.94万吨，同比减少20.34万吨（降幅25.98%），环比减少2.08万吨（降幅3.47%），5月多数厂库存上半月快速削减，下半月部分中小厂产销回落，但整体来看库存压力不大，截至月底中大厂个别产品货源仍紧俏。 图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨） 图表21：玻纤库存情况（单位：吨） 图表22：玻纤月产能情况（吨） 5、消费建材原材料价格跟踪 铝合金：截至2024年6月14日，铝合金日参考价为21030元/吨，环比-690元/吨，较2023年同比+1800元/吨，同比+9.4%。 图表23：铝合金价格（单位：元/吨） 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2024年6月14日，全国苯乙烯现货价为9600元/吨，环比-50元/吨，较2023年同期+1925元/吨，同比+25.1%；截至2024年6月14日，全国丙烯酸丁酯现货价为9550元/吨，环比+150元/吨，较2023年同期+1200元/吨，同比+14.4%。 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨） 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2024年6月14日，华东地区沥青市场主流价为3770元/吨，环比持平，较2023年同期同比-100元/吨，同比-2.6%。 图表29：沥青价格（单位：元/吨） 图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2024年6月14日，中国LNG出厂价格为4413元/吨，环比+22元/吨，较2023年同比+430元/吨，同比+10.8%。 图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2024年6月14日，全国电石法PVC市场中间价为5816元/吨，环比-83元/吨，较2023年同期同比+231元/吨，同比+4.1%。 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨） 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、碳纤维跟踪 价格：本周碳纤维价格环比维稳。截至2024年6月14日，华东地区T300（12K）市场参考价格8.5-9.5万元/吨，T300（24/25K）市场参考价格7.5-8.5万元/吨，T300（48/50K）市场参考价格7-8万元/吨，T700（12K）市场参考价格11-13万元/吨，本周报价暂稳，下游需求维持平淡，采购积极性一般。 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨） 图表36：华东地区大/小丝束碳