传媒行业周报：迎暑假季，以IP为支点撬动需求增量

证 券 研2024年06月16日 究 报迎暑假季以IP为支点撬动需求增量 告—传媒行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 2024年上半年看，Sora推出带动AI应用板块热度，6月底Apple的VisionPro入华有望带动MR应用板块热度。传媒板块有望受益于6-8月暑假季拉动的需求新增量。第一维 表现 1M 3M 12M 行业相对表现 度，可关注暑假档驱动的电影院线板块（横店影视、万达电影、博纳影业、奥飞娱乐、光线传媒等为代表）；第二维 传媒(申万) -9.0 -15.6 -38.1 度，可关注以IP为支点撬动的MR应用板块（风语筑、力盛 沪深300 -3.2 -0.6 -8.3 体育、蓝色光标等为代表）；第三维度，暑假季拉动的文娱 市场表现 (%)传媒沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业深度报告：以IP为支点的文化符号可以撬动什么？》2024-06-13 2、《传媒行业周报：6月承上启下关注AI应用新探索》2024-06-02 3、《传媒行业周报：AI+看多久？科技为剑内容为甲》2024-05-25 行业研究 消费，如积木玩具、卡牌、展览、体育赛事、综艺、剧集、动漫等（姚记科技、顺网科技、风语筑、奥飞娱乐、力盛体育、芒果超媒、中信出版、新经典、B站、美图等为代表）。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注，姚记科技002605（掼蛋业务拉动游戏及扑克牌业务可期）；奥飞娱乐002292（关注《喜羊羊与灰太狼之守护》动画大电影进展）；力盛体育002858（有望受益MR入华赋能体育赛事，米其林与力盛体育将共同推广亚太地区首个新能源汽车赛事即E-TCR电动赛车锦标赛）；风语筑603466（中标上海奉贤在水一方科幻馆项目，2024年下半年关注《消失的圆明园》VR体验展览）；横店影视603103（2024横店影视节定于10月31日-11月3日在横店举办）；万达电影002739（可关注暑假档动画电影 《白蛇》）；博纳影业001330（可关注暑假档电影《传说》）；中信出版300788（6月推出国产原创动画《中国奇谭》立体书）；光线传媒300251（2024年公司与参股公司七维科技达成合作，后续关注动画电影《小倩》《哪吒2》定档进展）；华策影视300133（作为剧集头部企业，在手原创内容版权丰富，关注后续AI应用进展）；新经典603096 （大众阅读代表企业，关注原创IP商业化进展）；蓝色光标300058（关注公司VR沉浸式探索文旅产品华夏漫游之中轴线）；浙文互联600986（2024年5月公司与循环智能战略合作，关注后续产品进展）；芒果超媒300413（作为芒果TV探索新模式的“朋综”IP代表《快乐老友记》第二季热播中，同时芒果TV的短剧仍值得期待）；港股建议积极关注B站（2024年一季度广告收入增速喜人，营销变现持续发 力）、美图（6月美图影像节发布六款新品如AI短片创作工具MOKI，开启“AI工作流”新阶段）、阜博集团（公司有望助推全球优质数字内容资产高效流通的商业价值再放大）；心动公司2400（《出发吧麦芬》与「TapTap云玩」联合推出“买麦芬月月卡，送7天TapTap云玩会员”活动）；吉比特603444（雷霆游戏官宣代理都市怪谈悬疑策略手游 《异象回声》）；百奥家庭互动2100（《奥比岛:梦想国度》「粽子节」限时活动于6月7日开启；《奥拉星2》新 宇宙·星火测试于5月31日正式开启）；电魂网络603258 （第二十届中国国际动漫节落幕，电魂网络作为中国国际动漫节的重要合作伙伴参展）；青瓷游戏6633（像素弹幕射击新游《迷途之光》定档6月20日）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2024-06-14 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 300133.SZ华策影视 6.62 0.20 0.22 0.25 32.92 30.09 26.48 买入 300413.SZ芒果超媒 22.51 1.90 1.03 1.14 11.84 21.85 19.75 买入 002605.SZ姚记科技 22.75 1.36 1.56 1.78 16.67 14.58 12.78 买入 603096.SH新经典 17.77 0.98 1.11 1.25 18.05 16.01 14.22 买入 300058.SZ蓝色光标 5.87 0.05 0.18 0.22 125.16 32.61 26.68 买入 603466.SH风语筑 9.12 0.47 0.57 0.70 19.21 16.00 13.03 买入 603103.SH横店影视 14.92 0.26 0.49 0.63 57.06 30.45 23.68 买入 600986.SH浙文互联 4.43 0.13 0.18 0.20 34.29 24.61 22.15 买入 300788.SZ中信出版 25.75 0.61 0.80 1.06 42.08 32.19 24.29 买入 001330.SZ博纳影业 6.03 -0.40 0.36 0.44 -15.00 16.75 13.70 买入 002858.SZ力盛体育 10.73 -1.18 0.34 0.62 -9.12 31.56 17.31 买入 002739.SZ万达电影 12.60 0.42 0.61 0.74 30.10 20.66 17.03 买入 300251.SZ光线传媒 9.34 0.14 0.34 0.43 65.59 27.47 21.72 买入 002292.SZ奥飞娱乐 6.48 0.06 0.13 0.20 102.37 49.85 32.40 买入 300860.SZ锋尚文化 22.29 0.98 1.34 1.60 22.74 16.62 13.92 未评级 300896.SZ爱美客 185.89 8.59 8.23 10.77 21.64 22.58 17.26 未评级 2400.HK心动公司 18.95 -0.18 0.72 1.12 -105.29 26.17 16.96 未评级 6633.HK青瓷游戏 2.78 -0.05 0.25 0.33 -55.55 11.16 8.53 未评级 0772.HK阅文集团 26.06 0.79 1.03 1.20 32.99 25.41 21.77 未评级 3738.HK阜博集团 1.15 0.00 0.01 0.03 -363.19 80.00 34.91 未评级 9992.HK泡泡玛特 36.74 0.81 1.09 1.40 45.36 33.69 26.29 未评级 0700.HK腾讯控股 352.83 11.89 17.63 19.93 29.68 20.01 17.70 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 108.79 -11.67 -4.33 -0.60 -9.32 -25.13 -181.07 未评级 1024.HK快手-W 47.33 1.44 3.24 4.61 32.87 14.61 10.26 未评级 3690.HK美团-W 106.56 2.11 4.35 6.35 50.50 24.49 16.78 未评级 2331.HK李宁 17.52 1.23 1.31 1.48 14.28 13.36 11.86 未评级 2020.HK安踏体育 75.30 3.60 4.49 4.86 20.92 16.77 15.49 未评级 IQ.O爱奇艺 29.97 0.28 0.28 0.43 107.02 107.02 69.22 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9290元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.2558元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态7 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年6月11日-2024年6月14日）6 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2024年6月11日-2024年6月14日）7 图表3：2022年1月-2024年6月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（6月10日-6月13日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（6月10日-6月13日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2024年6月11日-6月14日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.61%、-0.04%、0.58%。细分到传媒各子行业来看，人工智能指数涨幅较大，迪士尼指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为华闻集团、湖北广电、思美传媒，分别上涨45.54%、13.87%、11.56%；跌幅Top3分别为利欧股份、阜博集团、祖龙娱乐，分别下跌12.82%、8.82%、6.90%。 投资日历下，2024年6月如何看？中期策略指出，2024年一季度(2月-3月)看AI产品Sora赋予传媒应用新活力，情绪高涨，但AI应用驱动的估值弹性在产品同质化竞争中逐步产生“审美疲劳”后分化;4月看业绩期即年报、一季报落地，总体看2024年一季度业绩尚未新增，主业修复为主线，情绪求稳为主，板块分化；5月-8月看AI(峰会叠加电商节、暑假档、中报预期，预计整体震荡为主，核心看EPS端的主业修复进展及PE端有无AI应用新品或黑马推出带来的交易窗口。6月看什么？继苹果Apple的WWDC会议后，外部峰会可关注6月21日HDC华为开发者大会；EPS端可关注业绩在二季度修复进展。 6月VisionPro入华后有望带动IP+MR应用板块热度。MR有望因AI技术迭代而持续受益。从“HeySiri”到“HeyChatGPT”，交互媒介手机终端在GPT-4o的赋能下，有望显著提升手机交互功效。GPT-4o具备实时类人的语音对话交互与及时反馈，情感交互，GPT-4o凸显了端侧模型与代码生成能力等场景化应用。在手机媒介下，交互方式跃升，换言之，对PC、MR等媒介，在GPT-4o的加持下，其交互能力同样值得期待。以MR为支点，可带来内容、媒介、用户交互新范式:可以撬动AI及元字宙，以MR为支点，撬动商业模式边界的拓宽，MR应用场景中，可关注展览、体育赛事、文娱、文旅、影视演出、艺术创作、教育，以及可将传统主题公园或博物馆转化为互动性更强、沉浸感更足的体验空间等驱动的2G/2B/2C新增量。 6-8月关注暑假季拉动的文娱需求增量。作为传统暑假季，有望带动线上与线下文娱消费热度。线上看，从综艺到剧集，从游戏到掼蛋均可看；线下看，从电影到展览，再到体育赛事也可期。暑假档，可关注电影院线板块的新片定档进展，2024年暑假季，文化科普展览叠加MR有望带动虚实融合新体验，消失的圆明园、中轴线等IP拉动的沉浸式体验备受关注。 游戏行业进展，SensorTower发布2024年5月中国手游产品在海外市场收入