农林牧渔行业月报：猪价加速上行，宠物板块618维持快速增长

分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com13681931564 猪价加速上行，宠物板块618维持快 速增长 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称23EPS24EPS24PE评级 投资要点： 发布日期：2024年06月14日 佩蒂股份-0.040.5025.83增持 秋乐种业0.480.5213.74增持 农林牧渔相对沪深300指数表现 农林牧渔沪深300 8% 4% 0% -3% -7% -10% -14% -18% 2023.062023.102024.022024.06 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《农林牧渔行业月报：猪价淡季不淡，宠物食品出口数据持续回暖》2024-05-22 《农林牧渔行业点评报告：冷链食品产业链分析之河南概况》2024-04-29 《农林牧渔行业月报：生猪产能持续去化，生物育种加速推进》2024-04-18 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind数据统计，2024年5月，农林牧渔（中信）指数上涨4.07%，在中信一级30个行业中排第3位；同期沪深300指数下跌0.68%，农林牧渔 牧原股份 -0.79 3.18 15.01 增持 圣农发展 0.54 2.09 10.19 增持 大北农 -0.53 0.15 46.61 增持 乖宝宠物 1.15 1.38 37.32 增持 中宠股份 0.80 0.98 24.31 增持 跑赢对标指数4.75pcts。从子行业来看，5月畜牧养殖板块涨幅居前；水产养殖板块跌幅居前。 生猪养殖：2024年5月全国生猪均价15.64元/kg，环比 +3.51%，同比+8.57%，同环比均上涨。5月上旬，生猪市场表现供需僵持态势，猪价横盘震荡；中下旬二次育肥和压栏情况增 加，猪价进入上升通道，月末高点涨至17.6元/kg。目前，前期能繁母猪产能去化逐步反应至生猪出栏层面，养殖端盈利水平持续回升，预计2024年下半年生猪供需关系有望发生逆转，进一步打开猪价反弹空间。 白羽鸡：2024年5月份毛鸡均价7.73元/公斤，环比-1.5%，同比 -18.8%；鸡苗均价3.15元/羽，环比-4.0%，同比+15.0%。据博亚和讯家禽生产和产量预测系统统计，2024年5月份肉鸡出栏量环比基本持平，同比下降2.41%。预计2024全年肉鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 种业：2024年3月19日，27个转基因玉米品种和3个转基因大豆品种通过初审，这些品种的生产企业涉及多家种业上市公司。目前，种植业估值处于历史相对低位，前期负面情绪释放完成，面对生物育种潜在市场空间，当前种业板块具备明显投资价值。2023年末，我国首批转基因玉米、大豆生产经营许可证已经发放，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率双重提升。 宠物食品：2024年618预售期京东宠物、天猫宠物销售数据维持快速增长，从品牌销售榜来看，国货表现亮眼。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，我们认为养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。 投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、圣农发展（002299）、大北农（002385）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（0）、02佩89蒂1股份（300673）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我 国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2024年5月农林牧渔指数表现强于沪深3003 2.畜禽养殖行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：产能持续去化，猪价加速上行4 2.2.白羽鸡：冻品库存升高，鸡价偏弱震荡5 3.宠物食品：行业维持快速增长，618预售期国货表现亮眼7 4.主要农产品价格跟踪8 5.行业动态及公司要闻9 5.1.行业动态跟踪9 5.2.河南省行业动态跟踪10 5.3.上市公司重点公告10 6.投资评级及主线13 7.风险提示14 图表目录 图1：2024年5月中信一级行业涨跌幅（%）3 图2：2024年5月农林牧渔子行业涨跌幅3 图3：2024年5月农林牧渔涨幅居前、居后个股3 图4：5月猪价震荡上行4 图5：5月仔猪价延续反弹4 图6：2024年4月能繁母猪存栏量持续去化4 图7：2024年3月末全国生猪存栏量环比下降4 图8：5月生猪养殖盈利水平扭亏为盈5 图9：5月猪粮比回升至7以上5 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图6 图11：2024年5月肉鸡养殖持续亏损6 图12：2024年618预售期天猫宠物品牌成交榜7 图13：2024年618预售京东宠物猫食品品牌榜7 图14：2024年5月玉米现货价格小幅回升8 图15：2024年5月小麦现货价格震荡下行8 图16：2024年5月豆粕现货价格偏弱震荡8 图17：2024年5月菜粕现货价格震荡上行8 图18：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值13 图19：农林牧渔（中信）指数PB（LF）13 表1：部分上市猪企2024年5月生猪销售数据5 表2：2024年5月行业重点事件跟踪9 表3：2024年5月行业重点事件跟踪10 表4：2024年5月农林牧渔行业上市公司重点公告10 1.行情回顾：2024年5月农林牧渔指数表现强于沪深300 根据Wind数据统计，2024年5月，农林牧渔（中信）指数上涨4.07%，在中信一级30 个行业中排第3位；同期沪深300指数下跌0.68%，农林牧渔跑赢对标指数4.75pcts。 从子行业来看，5月畜牧养殖板块涨幅居前；水产养殖板块跌幅居前。从个股行情来看，5月涨幅居前的个股分别是朗源股份、*ST傲农、国投中鲁、正虹科技、*ST正邦；跌幅居前的个股为神农科技、ST佳沃、鹏都农牧、中基健康、回盛生物。 图1：2024年5月中信一级行业涨跌幅（%） 8% 4.07% -0.68% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% CS煤炭CS房地产CS农林牧渔CS交通运输 CS电力及公用事业 CS国防军工 CS建筑CS银行 CS电力设备及新能源 CS有色金属CS纺织服装 CS电子CS建材 CS基础化工沪深300 CS非银行金融 CS机械CS石油石化CS轻工制造 CS钢铁CS家电CS汽车 CS商贸零售 CS通信CS综合CS医药 CS消费者服务CS食品饮料CS综合金融 CS传媒 CS计算机 -8% 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：2024年5月农林牧渔子行业涨跌幅图3：2024年5月农林牧渔涨幅居前、居后个股 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 2.畜禽养殖行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：产能持续去化，猪价加速上行 根据博亚和讯数据，2024年5月全国生猪均价15.64元/kg，环比+3.51%，同比 +8.57%，同环比均上涨。5月上旬，生猪市场表现供需僵持态势，猪价横盘震荡；中下旬二次育肥和压栏情况增加，猪价进入上升通道，月末高点涨至17.6元/kg。 根据博亚和讯统计，5月断奶仔猪供应量环比下降0.25%，同比下降3.38%。受到前期能繁母猪产能去化，断奶仔猪供应量持续减少。5月仔猪价格先跌后涨，月底规模场7kg左右断奶仔猪价格多涨至600元/头左右，15kg左右仔猪价格高达750-800元/头。2024年5月，仔 猪平均价格37.36元/kg，环比-1.98%，同比+7.25%。 图4：5月猪价震荡上行图5：5月仔猪价延续反弹 资料来源：国家统计局、Wind，中原证券研究所资料来源：农业农村部、Wind，中原证券研究所 根据农业农村部数据，2024年4月末全国能繁母猪存栏3986万头，同比-6.96%；环比-0.15%，同环比降幅均缩窄，仍高于正常保有量（调整后）86万头；2024年3月末全国生猪存栏4.09亿头，同比-5.92%，环比-5.21%，同环比降幅均扩大。 图6：2024年4月能繁母猪存栏量持续去化图7：2024年3月末全国生猪存栏量环比下降 资料来源：农业农村部，中原证券研究所资料来源：农业农村部，中原证券研究所 根据博亚和讯数据，2024年5月自繁自养养殖户月均盈利30.87元/头，同环比均扭亏； 外购仔猪养殖户月均盈利177.64元/头，环比增加76.78元/头，同比扭亏。2024年5月末， 全国平均猪粮比价7.21，猪料比价为4.92，较4月均有明显回升。 图8：5月生猪养殖盈利水平扭亏为盈图9：5月猪粮比回升至7以上 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 从头部上市猪企销售数据来看，2024年5月，跟踪猪企生猪的头均收入和商品猪处理均价均有提升。从出栏量来看，5月牧原股份、唐人神出栏数量同环比增长。从头均收入来看，温氏股份表现相对突出，达到1958.89元/头。 表1：部分上市猪企2024年5月生猪销售数据 销量 (万头) 同比 环比 销售额（亿 元） 同比 环比 头均收入 （元/头） 商品猪均价 （元/公斤） 同比 环比 牧原股份 586.00 1.67% 7.52% 104.5 10.13% 14.17% 1783.28 15.52 9.45% 4.86% 温氏股份 237.89 13.63% -4.19% 46.6 27.18% -0.32% 1958.89 15.83 10.47% 4.28% 新希望 136.68 -5.27% -7.41% 20.98 -6.26% -10.23% 1534.97 15.42 8.59% 1.92% 大北农 51.96 14.55% 0.25% 9.04 27.14% 5.73% 1739.80 15.66 11.62% 5.60% ST天邦 55.63 -15.87% 22.21% 8.46 -10.92% 28.92% 1520.15 15.88 10.05% 4.68% 唐人神 32.69 10.70% 3.65% 5.8 24.88% 20.15% 1775.59 天康生物 25.43 -0.63% 5.56% 4.31 8.56% 13.42% 1694.85 14.86 6.37% 2.77% 资料来源：公司公告，中原证券研究所 2.2.白羽鸡：冻品库存升高，鸡价偏弱震荡 根据博亚和讯数据，2024年5月份毛鸡均价7.73元/公斤，环比-1.5%，同比-18.8%； 鸡苗均价3.15元/羽，环比-4.0%，同比+15.0%。据博亚和讯家禽生产和产量预测系统统计， 2024年5月份肉鸡出栏量环比基本持平，同比下降2.41%。“五一”假期结束后，鸡肉冻品库存升高，鸡肉产品价格震荡弱调，部分屠宰企业压价采购毛鸡，导致肉鸡价格窄幅回落，5月底肉鸡价格跌至7.2元/公斤，肉鸡养殖持续亏损。随着猪价的加速反弹，短期内预计鸡价下行空间有限。 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图 资料来源：博亚和讯，中原证券研究所 从产业链盈利水平来看，根据博亚和讯数据，2024年5月肉鸡养殖平均亏损1.70元/ 羽，环比亏损缩窄0.09元/羽，同比缩窄0.08元/羽；种鸡环节平均盈利0.44元/羽，环比下 降0.16元/羽，同比增加0.32元/羽；肉鸡屠宰端平均亏损0.45元/羽，环比减亏0.13元/羽， 同比减亏0.17元/羽。 图11：2024年5月肉