农林牧渔行业月报：猪价持续反弹，宠物出口数据维持正增长

分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com13681931564 猪价持续反弹，宠物出口数据维持正 增长 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称23EPS24EPS24PE评级 投资要点： 发布日期：2024年09月11日 牧原股份-0.792.9216.33增持 海大集团1.662.7215.49增持 乖宝宠物1.151.3833.53增持 中宠股份0.801.1218.20增持 佩蒂股份-0.040.6717.63增持 秋乐种业0.480.2324.34增持 农林牧渔相对沪深300指数表现 农林牧渔沪深300 4% 1% -3% -7% -10% -14% -17% -21% 2023.092024.012024.052024.09 资料来源：Wind，中原证券研究所 相关报告 《农林牧渔行业月报：猪价加速上行，宠物食品出口数据同环比双增》2024-08-09 《农林牧渔行业月报：生猪养殖盈利水平回升，618期间宠物食品逆势增长》2024-07- 12 《农林牧渔行业年度策略：把握周期，拥抱成长》2024-06-27 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：农林牧渔行业跑输对标指数。根据Wind数据统计，2024年8月，农林牧渔（中信）指数下跌7.05%，在中信一级30个行业中排第28位；同期沪深300指数下跌3.51%，农林牧渔跑输对标指数3.54pcts。从子行业来看，8月宠物食品板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。 生猪养殖：2024年8月全国生猪均价20.45元/kg，环比 +8.89%，环比涨幅较7月扩大；同比+18.94%，同比涨幅收窄。 8月中旬市场供应整体缩减，猪价加速上行并突破年内新高，达到 21元/kg。目前，前期能繁母猪产能去化逐步反应至生猪出栏层 面，养殖端盈利水平全面回升，预计2024年下半年生猪供需关系有望发生逆转，进一步打开猪价反弹空间。 白羽鸡：2024年8月份毛鸡均价7.62元/公斤，环比上涨2.8%，同比下跌14.4%；鸡苗均价3.46元/羽，环比上涨35.2%，同比上涨2.7%。2024年8月份肉鸡出栏量环比增长2.25%，同比下降10.4%。预计2024全年肉鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 宠物食品：2024年7月我国宠物食品出口数量2.96万吨，同比 +23.43%；1-7月累计出口18.85万吨，同比+28.58%。在全国工业饲料总产量同比下降4.1%的情况下，中国宠物饲料产量继续保持双位数增长。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。 投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我 国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2024年8月农林牧渔指数表现弱于沪深3003 2.畜禽养殖行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：8月猪价先涨后跌，消费端表现不佳4 2.2.白羽鸡：8月出栏环比小幅增加，鸡价先涨后跌5 3.宠物食品：7月出口数据维持同比正增长7 4.主要农产品价格跟踪8 5.行业动态及公司要闻9 5.1.行业动态跟踪9 5.2.河南省行业动态跟踪9 5.3.上市公司重点公告10 6.投资评级及主线13 7.风险提示14 图表目录 图1：2024年8月中信一级行业涨跌幅3 图2：2024年8月农林牧渔子行业涨跌幅3 图3：2024年8月农林牧渔涨幅居前、居后个股3 图4：8月猪价先涨后跌4 图5：8月仔猪价格偏弱震荡4 图6：2024年7月能繁母猪存栏量环比微增4 图7：2024年6月末全国生猪存栏量环比增长4 图8：8月生猪养殖盈利水平持续提升5 图9：8月猪粮比维持在8以上5 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图6 图11：2024年8月肉鸡养殖盈利水平回暖6 图12：2023-2024年中国宠物食品出口数量月度变化7 图13：2023-2024年中国宠物食品出口金额月度变化7 图14：2020-2024年中国宠物饲料产量月度数据（万吨）7 图15：2024年8月玉米现货价格震荡下行8 图16：2024年8月小麦现货价格震荡下行8 图17：2024年8月豆粕现货价格震荡下行8 图18：2024年8月菜粕现货价格震荡下行8 图19：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值13 图20：农林牧渔（中信）指数PB（LF）13 表1：部分上市猪企2024年8月生猪销售数据5 表2：2024年8月行业重点事件跟踪9 表3：2024年8月行业重点事件跟踪9 表4：2024年8月农林牧渔行业上市公司重点公告10 1.行情回顾：2024年8月农林牧渔指数表现弱于沪深300 根据Wind数据统计，2024年8月，农林牧渔（中信）指数下跌7.05%，在中信一级30 个行业中排第28位；同期沪深300指数下跌3.51%，农林牧渔跑输对标指数3.54pcts。 从子行业来看，8月宠物食品板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。从个股行情来看，8月涨幅居前的个股分别是万辰集团、西部牧业、中宠股份、*ST贤丰、国联水产；跌幅居前的个股为蔚蓝生物、华统股份、巨星农牧、朗源股份、大禹生物。 图1：2024年8月中信一级行业涨跌幅 4% -3.51% -7.05% 2% 0% -2% -4% -6% -8% CS房地产CS煤炭 CS石油石化CS非银行金融 CS银行CS纺织服装 CS传媒CS食品饮料 CS家电CS通信 CS商贸零售 CS医药CS轻工制造 CS电力设备及新能源 沪深300CS基础化工CS有色金属CS交通运输CS消费者服务 CS电力及公用事业 CS机械CS电子 CS综合金融 CS汽车CS建筑CS综合CS钢铁CS计算机 CS农林牧渔 CS建材CS国防军工 -10% 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：2024年8月农林牧渔子行业涨跌幅图3：2024年8月农林牧渔涨幅居前、居后个股 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 2.畜禽养殖行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：8月猪价先涨后跌，消费端表现不佳 根据博亚和讯数据，2024年8月全国生猪均价20.45元/kg，环比+8.89%，环比涨幅较7月扩大；同比+18.94%，同比涨幅收窄。受生猪供应变化影响，8月猪价先涨后跌。8月中旬市场供应整体缩减，猪价加速上行并突破年内新高，达到21元/kg。随着养殖端对后市看涨预期转变，市场供应明显增加，下旬猪价震荡下跌。消费端，开学和中秋提振效果并不明显。 据博亚和讯统计，1-8月全国断奶仔猪供应量同比下降2.75%；其中，8月断奶仔猪供应量环比下降0.09%，同比下降4.33%。8月断奶仔猪来自3月配种母猪所产，3月母猪存栏降至低位，导致今年7月新生仔猪量减少，因此8月断奶仔猪供应量环比下降。8月补栏断奶仔猪将在春节后出栏，市场对后市预期谨慎，补栏积极性不高。仔猪价格出现分化，断奶仔猪价格持续弱势调整，15kg仔猪价格高位震荡下跌。2024年8月，仔猪平均价格38.3元/kg，环比下跌3.09%，同比上涨37.2%。 图4：8月猪价先涨后跌图5：8月仔猪价格偏弱震荡 资料来源：国家统计局、Wind，中原证券研究所资料来源：农业农村部、Wind，中原证券研究所 根据农业农村部数据，2024年7月末全国能繁母猪存栏量4041万头，同比-5.39%，环比+0.07%，仍高于正常保有量（调整后）141万头；2024年6月末全国生猪存栏4.15亿头，同比-4.56%，环比+1.67%，环比由降转增。 图6：2024年7月能繁母猪存栏量环比微增图7：2024年6月末全国生猪存栏量环比增长 资料来源：农业农村部，中原证券研究所资料来源：农业农村部，中原证券研究所 根据博亚和讯数据，2024年8月自繁自养养殖户月均盈利636.58元/头，环比 +57.34%，同比+2700.32%；外购仔猪养殖户月均盈利421.21元/头，环比+22.04%，同比扭 亏。2024年8月，全国平均猪粮比维持在8以上，平均猪料比价为5.86，较7月继续回升。 图8：8月生猪养殖盈利水平持续提升图9：8月猪粮比维持在8以上 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 从头部上市猪企销售数据来看，2024年8月，受益于猪价上涨，各公司商品猪销售均价和头均收入同环比持续提升。从出栏量来看，牧原股份依旧遥遥领先，8月出栏生猪624.1万头，同比+10.03%；其次，温氏股份、唐人神生猪出栏量同比增长，增速分别为+9.78%、 +10.29%。 表1：部分上市猪企2024年8月生猪销售数据 销量 (万头) 同比 环比 销售额（亿 元） 同比 环比 头均收入 （元/头） 商品猪均价 （元/公斤） 同比 环比 牧原股份 624.10 10.03% 1.35% 140.24 29.77% 4.62% 2247.08 19.71 20.55% 7.70% 温氏股份 235.4 9.78% 1.32% 58.63 42.27% 9.73% 2490.65 20.45 21.44% 7.92% 新希望 127.75 -2.84% 1.23% 24.86 10.15% 3.97% 1945.99 20.13 21.05% 7.07% 大北农 41.82 -7.23% -10.22% 9.93 24.59% 1.12% 2374.46 20.13 21.63% 7.59% ST天邦 51.75 -2.96% -2.25% 8.77 2.70% 2.09% 1695.35 20.31 19.89% 7.23% 唐人神 30.34 10.29% 6.46% 6.89 54.65% 13.52% 2269.78 天康生物 23.95 -6.66% 8.22% 4.58 10.36% 13.93% 1912.32 19.03 18.79% 8.06% 资料来源：公司公告，中原证券研究所 2.2.白羽鸡：8月出栏环比小幅增加，鸡价先涨后跌 根据博亚和讯数据，2024年8月份毛鸡均价7.62元/公斤，环比上涨2.8%，同比下跌14.4%；鸡苗均价3.46元/羽，环比上涨35.2%，同比上涨2.7%。2024年8月份肉鸡出栏量环比增长2.25%，同比下降10.4%。8月份一体化企业出栏量稳中有增为主，独立屠宰场生产量环比持平或增加。8月份高温天气逐步缓解，肉鸡供应量增着加恢，复随巴西禽肉进口，炒 涨情绪减弱，同时学校集中备货低于市场预期，肉鸡价格止涨回调，鸡苗价格涨后调整，种鸡企业保持盈利。 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图 资料来源：博亚和讯，中原证券研究所 从产业链盈利水平来看，根据博亚和讯数据，2024年8月肉鸡养殖平均亏损0.42元/ 羽，环比减亏1.18元/羽，同比增亏1.67元/羽；种鸡环节平均盈利0.76元/羽，环比扭亏为 盈，同比增加0.05元/羽；肉鸡屠宰端平均亏损0.44元/羽，环比增亏0.22元/羽，同比增亏 0.16元/羽。 图11：2024年8月肉鸡养殖盈利水平回暖 元/羽 6.