农林牧渔行业周报：猪价逐步进入加速上行阶段，板块低位积极布局

周观察：猪价逐步进入加速上行阶段，板块低位积极布局 供给收缩及调运难度加大驱动猪价加速上行。据涌益咨询，截至2024年8月4日，全国生猪销售均价20.09元/公斤（周环比+0.79元/公斤，同比+3.01元/公斤）。本周出栏均重小幅抬升至125.46公斤/头（低于2022年同期），受生猪供给偏紧影响，150kg肥猪较120kg标猪溢价扩大至0.40元/公斤。7月20-31日行业销往二育生猪占实际生猪销量比重下降至3.00%，猪价上行主因系供给实质收缩而非二育。南方地区因年初调运仔猪至北方导致当前时点当地生猪供应紧张，且华南地区检疫票加严叠加天气影响生猪调运不畅进一步加速猪价上行,生猪供给实质收缩背景下预计猪价中枢持续抬升。 2024H2猪企盈利有望高于2022H2叠加雨季非瘟进入高发阶段，生猪板块投资逻辑持续强化。受低饲料成本及养殖效率提高驱动，当前猪价虽低于2022年同期，但行业生猪养殖利润已高于2022年同期。同时，步入8月高温高湿，南方雨季非瘟进入高发阶段，四川地区90kg以下生猪出栏占比提升至10%。从天气看，南北高温降雨仍在延续，北太平洋数个台风低压胚胎正在形成中，据中央气象台预测，8月预计仍有2-3个台风登陆我国，天气催化向上。从肉类均价看，白羽肉鸡及鸡蛋均进入季节性上行期，猪鸡有望共振向上，生猪板块当前处低位且投资逻辑持续强化，猪价上行及板块本轮盈利周期或超市场预期，建议低位积极布局。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（7.29-8.2）：农业跑赢大盘2.25个百分点 本周上证指数上涨0.50%，农业指数上涨2.75%，跑赢大盘2.25个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，蔚蓝生物（+14.97%）、正虹科技（+11.72%）、雪榕生物（+10.71%）领涨。 本周价格跟踪（7.29-8.2）：本周白羽鸡、黄羽鸡、鲈鱼价格环比上涨 生猪养殖：8月2日全国外三元生猪均价为19.9元/kg，较上周上涨0.72元/kg；仔猪均价为38.27元/kg，较上周上涨0.24元/kg；白条肉均价25.42元/kg，较上周上涨0.64元/kg。8月2日猪料比价为5.75:1。自繁自养头均利润494.5元/头，外购仔猪头均利润323.61元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：猪价逐步进入加速上行阶段，板块低位积极布局 供给收缩及调运难度加大驱动猪价加速上行。据涌益咨询，截至2024年8月4日，全国生猪销售均价20.09元/公斤（周环比+0.79元/公斤，同比+3.01元/公斤）。 本周出栏均重小幅抬升至125.46公斤/头（低于2022年同期），受生猪供给偏紧影响，150kg肥猪较120kg标猪溢价扩大至0.40元/公斤。7月20-31日行业销往二育生猪占实际生猪销量比重下降至3.00%，猪价上行主因系供给实质收缩而非二育。 南方地区因年初调运仔猪至北方导致当前时点当地生猪供应紧张，且华南地区检疫票加严叠加天气影响生猪调运不畅进一步加速猪价上行。生猪供给实质收缩背景下预计猪价中枢持续抬升。 图1：本周猪价加速上行（元/公斤） 图2：生猪屠宰量环比收缩（万头） 图3：本周出栏均重小幅抬升（公斤/头） 图4：生猪供给偏紧，肥猪溢价走扩（元/公斤） 图5：二育入场理性，10日销量占比下降至3% 图6：二育栏舍利用率维稳至64% 2024H2猪企盈利有望高于2022H2叠加雨季非瘟进入高发阶段，生猪板块投资逻辑持续强化。受低饲料成本及养殖效率提高驱动，当前猪价虽低于2022年同期，但行业生猪养殖利润已高于2022年同期。同时，步入8月高温高湿，南方雨季非瘟进入高发阶段，四川地区90kg以下生猪出栏占比提升至10%。从天气看，南北高温降雨仍在延续，北太平洋数个台风低压胚胎正在形成中，据中央气象台预测，8月预计仍有2-3个台风登陆我国，天气催化向上。从肉类均价看，白羽肉鸡及鸡蛋均进入季节性上行期，猪鸡有望共振向上，生猪板块当前处低位且投资逻辑持续强化，猪价上行及板块本轮盈利周期或超市场预期，建议低位积极布局。 图7：生猪饲料价格低于2022年同期（元/公斤） 图8：行业生猪自繁自养利润高于2022年（元/头） 图9：南方非瘟进入高发期，四川小猪出栏占比提升 图10：预计中部地区降水增多 图11：南北降雨延续，雨季非瘟进入高发期 图12：南北进入全年高温月份，生猪增重缓慢 图13：北太平洋数个台风低压胚胎正在形成中 图14：供给逐步收缩，白羽肉鸡鸡苗价格均上行 图15：鸡蛋价格进入季节上行期（元/斤） 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于202年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024 H2 ，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口已传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024 H2 。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（7.29-8.2）：农业跑赢大盘2.25个百分点 本周上证指数上涨0.50%，农业指数上涨2.75%，跑赢大盘2.25个百分点。子板块来看， 动物保健板块领涨 。个股来看， 蔚蓝生物 （+14.97%）、 正虹科技（+11.72%）、雪榕生物（+10.71%）领涨。 图16：农业板块本周上涨2.75%（表内单位：%） 图17：本周农业指数跑赢大盘2.25个百分点 图18：本周动物保健子版块涨幅最大（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：蔚蓝生物、正虹科技、雪榕生物领涨 4、本周重点新闻（7.29-8.2）：2024年6月份全国新生仔猪数 量环比增长3.5% 2024年6月份全国新生仔猪数量环比增长3.5%。5月中旬以来，生猪价格从低谷持续较快回升，6月上旬端午节后冲高回落，生猪养殖实现正常盈利。2024年上半年全国生猪出栏3.64亿头，同比下降31%。6月份全国生猪平均价格18.15元/公斤，同比上涨26.1%。生猪养殖效益向好，新生仔猪数量开始回升，6月份全国新生仔猪数量环比增长3.5%。 大商所优化生猪交割称重相关规则，引入整车过磅称重方式。为进一步贴近现货贸易习惯、提高生猪交割效率，8月2日，大商所发布公告，对《大连商品交易所生猪期货业务细则》中交割称重相关规则进行调整，修改后的规则将于2024年9月1日起实施。据公告，此次调整主要为在生猪期货原交割称重方式基础上，新增整车过磅的称重方式。一是将生猪外观、单体体重检验由原来在称重过程中进行，调整为在装车过程中进行；二是取消每次检重设备称重的生猪不超过15头的规定； 三是明确若采取整车过磅方式称重，应以货主（厂库交割）或买方（车板交割）选择的车辆过磅。 证监会同意大连商品交易所鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权注册。证监会将督促大连商品交易所做好各项准备工作，确保上述期权品种的平稳推出和稳健运行。 5、本周价格跟踪（7.29-8.2）：本周白羽鸡、黄羽鸡、鲈鱼价 格环比上涨 表2：本周白羽鸡、黄羽鸡、鲈鱼价格环比上涨 生猪养殖：8月2日全国外三元生猪均价为19.9元/kg，较上周上涨0.72元/kg； 仔猪均价为38.27元/kg，较上周上涨0.24元/kg；白条肉均价25.42元/kg，较上周上涨0.64元/kg。8月2日猪料比价为5.75:1。自繁自养头均利润494.5元/头，环比+35.15元/头；外购仔猪头均利润323.61元/头，环比-51.21元/头。 图19：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图20：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.45元/羽，环比+12.75%；毛鸡均价7.73元/公斤，环比+0.91%；毛鸡养殖利润-0.52元/羽，环比+0.22元/羽。 图21：本周鸡苗均价环比上涨 图22：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：据新牧网，8月2日中速鸡均价12.00元/公斤，环比+0.30元/公斤。 图23：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.25元/公斤，环比-0.07%；据海大农牧数据，8月2日鲈鱼价格38.00元/公斤，环比+5.56%；8月1日对虾价格39.25元/公斤，环比+0.33%。 图24：7.22-7.26草鱼价格环比下跌 图25：8月2日鲈鱼价格环比上涨 图26：8月1日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2320.00元/吨，周环比-1.28%；豆粕期货活跃合约结算价为3065.00元/吨，周环比-3.28%。 图27：本周玉米期货结算价环比下跌 图28：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价18.57美分/磅，周环比-0.48%。国内糖价，郑商所白砂糖期货8月2日收盘价6160.00元/吨，周环比+0.42%。 图29：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图30：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年6月猪肉进口9.0万吨，同比-33.50%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年6月鸡肉进口3.60万吨，同比-56.90%。 图31：2024年6月猪肉进口量9.0万吨 图32：2024年6月鸡肉进口量3.60万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年6月全国工业饲料产量2561万吨，环比+0.30%。 图33：2024年6月全国工业饲料总产量为2561万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。