铜钴项目放量，业绩持续高增

洛阳钼业是一家全球领先的铜、钴资源开发和加工企业，其业绩在2023年实现了显著增长。以下是总结的主要内容：

业绩增长与矿产产出

• 2023年与2024年第一季度：洛阳钼业的营业收入分别达到1862.69亿元和461.21亿元，同比增长率为7.68%和4.15%。归母净利润分别为82.50亿元和20.72亿元，同比增长35.98%和553.28%。
• 矿产产出：铜产量达到了41.95万吨（同比增长51%），钴产量为5.55万吨（同比增长174%），均创历史新高，显示了公司在铜钴领域的强劲生产能力。

矿产项目进展

• TFM和KFM项目：这两个项目的投产使得洛阳钼业能够充分利用其资源优势转化为产能优势。截至2024年第一季度，TFM的三条生产线均已完全达产，铜产能达到45万吨/年，钴产能为3.7万吨/年。
• 未来产能规划：公司计划通过扩充非洲产能，适时启动TFM三期和KFM二期扩建项目，以推动非洲地区的产能满产达标。

投资建议与评级

• 投资建议：鉴于洛阳钼业在全球铜、钴市场的领先地位以及其后续产能的增量贡献，分析师建议维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为113.5亿、130.7亿、147.9亿元，对应PE分别为15.4倍、13.4倍、11.8倍。

风险提示

• 金属价格波动：铜、钴等金属的价格可能受到市场供需变化的影响，存在大幅波动的风险。
• 产能释放不确定性：新项目的发展可能存在时间上的不确定性，影响产能的及时释放。
• 海外经营风险：在全球化运营中，公司可能面临政治、经济、法律等方面的不确定性，影响其海外业务的稳定性和盈利能力。

综上所述，洛阳钼业凭借其在全球铜、钴领域的资源布局和生产能力，展现了强大的业绩增长潜力。然而，投资者在关注其投资机会的同时，也需警惕金属价格波动、产能释放风险以及海外经营带来的不确定性。