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25H1业绩预告点评：铜钴量价齐升，25H1业绩高增

2025-07-14 刘博,滕朱军,李柔璇西部证券文梦维

洛阳钼业 25H1 业绩预告点评

核心结论

洛阳钼业发布 25H1 业绩预告，预计实现归母净利润 82~91 亿元，同比 +51.37%~67.98%；扣非归母净利润 83~92 亿元，同比 +47.55%~63.55%。Q2 归母净利润 43~52 亿元，同比 +27.1%~54.0%，环比 +7.8%~30.6%；扣非归母净利润 44~53 亿元，同比 +23.7%~49.2%，环比 +11.3%~34.2%。

产量情况

铜产量：25H1 铜产量 35.36 万吨，同比 +12.68%，Q2 铜产量 18.30 万吨，同比 +10.0%，环比 +7.3%，创历史新高。
钴产量：25H1 钴产量 6.1 万吨，同比 +13.05%，Q2 钴产量 3.1 万吨，同比 +6.4%，环比 +0.8%。
其他产品：钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过原计划。刚果（金）TFM 和 KFM 矿区持续提效管理，提升产品回收率。

价格展望

铜价：25H1 伦铜、纽铜、沪铜均价同比涨幅分别为 3.7%、10.6%、4.0%。Q2 环比涨幅分别为 2.0%、3.3%、0.7%。供给端铜精矿趋紧，冶炼加工持续下行，铜价中枢支撑较强。
钴价：受刚果（金）钴出口禁令影响，Q2 国内钴均价环比上涨 25% 至 23.94 万元/吨。6 月 21 日禁令延长三个月，钴价预计继续维持强势。