【解盘】能化分析师：交易供需逻辑

1 国金研究 【解盘】能化分析师：交易供需逻辑 二〇二四年六月十二日星期三 2024年第24周 本周热点：交易供需逻辑 期货板块 期货合约 核心观点 行情展望 SC2407 止跌回升 关注产油国减产力度和供应链持续风险 PTA2409 震荡收敛 关注收敛行情之后的突破方向 SA2409 震荡偏弱 关注供应端扰动 石油化工 MA2409 跌幅放缓 关注均线支撑 EG2409 震荡偏强 有回暖预期 BU2409 止跌企稳 关注震荡筑底情况 LPG2409 止跌信号 单边下跌行情有望结束 SH2409 震荡偏弱 重心下移 原油： 2 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 以色列黎巴嫩紧张程度加剧，欧洲降息继续加强降息潮叙事，原油需求预期好转。目前原油现实偏弱但接近底部，降息交易带来的是修复反弹，但趋势上涨需要现实加强。 PTA： 现货：今日华东地区PTA现货报价在5950元/吨附近，相较于上周一的现货价格5980元 /吨，价格下调了约30元/吨左右。 供需：汉邦石化、彭威石化6月份重启，供应趋于宽松，PTA的开工负荷提升至78%。而需求端，聚酯开工稳定在90%，下游织造仍处于淡季，一旦聚酯工厂减产实施，后续PTA将进入累库格局。 成本：欧央行将欧元区三大关键利率均下调25个基点，原油自上周三以来触底反弹，对PTA的成本端重新带来支撑。 行情：原油底部支撑仍存，PTA近端供需矛盾不大但检修装置有重启计划，需求端聚酯亏损加剧下有减产预期。 纯碱： 供给方面，纯碱行业周度开工负荷率83.6%，环比提升0.3个百分点，纯碱厂家周度产量在69.3万吨，环比增加0.4%，市场货源供应量略有提升。后期已知检修计划不多，6-8月份江苏井神、唐山三友、徐州丰成、天津碱厂存减量、检修计划。库存方面，国内纯碱企业 3 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 库存总量在77.5万吨，较5月30日库存增加1.6%，同比增加81.6%，其中重碱库存43.2万吨，较5月底库存下降1.6%。需求方面，轻重碱分化，市场整体对高价碱多有抵触，目前浮法玻璃去库仍然偏困难。光伏玻璃则利润尚可，预计6-7月仍有4条产线存点火可能。此外轻碱下游同样成本压力增加，个别行业开工负荷下滑。整体需求相对平淡。现价方面，贸易商积极出货，部分贸易商盘面点价+贴水出货方式，地区定价上，广东地区纯碱市场高位整理，市场交投气氛淡稳。当地厂家轻碱自提价格在2350元/吨。外部轻碱站台自提价格评估在 2300-2400元/吨，重碱终端新单报价评估在2350-2500元/吨，当地玻璃厂多执行月度定价。 其余地区轻质多2200上下调整，重质依旧2300-2400元/吨区间浮动。盘面走势震荡；基本面方面，周内生产供应波动减少，后续仍然持续检修及复产并存，但下游去库仍有困难。 整体来看，若无更多供应端检修扰动，盘面将再度回归震荡偏弱走势，可关注期权表现。 甲醇： 今日甲醇冲高回落为主。从成本端来看：原油持续反弹为主，目前在77美元附近运行，近期伊拉克政府预计将与库尔德斯坦自治区政府达成协议，尽快恢复原油出口。天然气方面：价格持续反弹，全球进入高温季节后，需求增加。煤炭方面：价格持续下跌为主，坑口煤炭价格下降，库存一般，下游市场采购意向不强，电厂原料库存处于高位。甲醇企业方面，企业报价松动，价格承压，企业库存下降，开工率下降。下游市场方面：进入行业淡季后，开工率持续回落，特别是甲醛、二甲醚、醋酸回落明细。库存方面：企业库存和港口库存双双下降为主。技术图形分析：甲醇2409合约上周破位下跌后，近期下跌幅度放缓，关注下方 4 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 60日均线支撑。 乙二醇： 上周期货盘面主力合约09最高价4656元/吨，最低价4526元/吨，9-1价差从最高-32到最低-71。上周张家港现货价格收4528元/吨，下跌0.81%。华东主港维持相对平衡状态，聚酯负荷维持88.20%，乙二醇的产能利用率在57.54%左右。国内需求端相对稳定，供应持续增量，供需维持偏紧格局。整体市场有回暖情况，预期短期内乙二醇延续震荡偏强的趋势。 沥青： 欧洲央行宣布降息，欧佩克重申产量路径可能根据市场情况改变，国际原油假期期间大幅反弹；今天开盘沥青也受国际原油影响高开但是低走回补跳空缺口，沥青自身走势依旧偏弱。 供应方面：金陵石化自6月7日起计划短暂停产沥青，但是江苏新海计划复产，预计整体沥青装置开工负荷依旧维持低位。 需求：受制于资金与天气因素，近期沥青终端需求维持弱势。持续的多雨天气导致部分南方地区沥青需求延续偏弱状态。与此同时，北方地区沥青需求增量也相对有限。现货市场价格持稳为主。当前沥青市场缺乏明显利好因素，盘面与现货均弱势运行。国际原油宽幅整 5 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 理，下游需求恢复缓慢，短线沥青期货盘面可能依旧偏震荡整理。 液化气： 整体来看，海外液化气资源供应仍保持充裕，但运费的波动会对亚太到岸成本产生一定影响。国内方面，前期价格反弹的持续性不足，市场情绪再度转弱。供应方面，国内炼厂产量有限，但进口气供应仍较多。需求方面，随着夏季来临，燃烧端消费进入最弱的阶段。化工端需求前期有一定改善迹象，但幅度有限。PDH生产利润缺乏持续增长的动力，行业开工率到达75%左右后反弹出现停滞， 近几个交易日PDH利润小幅好转后，或对液化气价格带来支撑。同时，房地产政策预期的交易继续减弱，PP和液化气价格冲高后回落，反弹动能不高。宁波民用气价格跌至4870元/吨后，对期货盘面形成压力。整体来看，短期液化气化工需求有改善，但力度有限，民用气现货价锚定期货上方压力位，液化气期货价格大概率进入震荡期，关注液化气2409上方压力位。 烧碱： 今日烧碱期货收阳2759，主力合约SH2409上涨29/1.06%,成交量51551，持仓量34311，减少716手。技术上仍然在2658-2780区间。烧碱6月11日山东滨化32%烧碱报价执行780 元/吨，较上交易日持平。周度国内烧碱产量环比增加2.5万吨至78.09万吨。目前交易的主要逻辑还是下游氧化铝需求情况一般，下游企业按需采购，部分碱厂设备检修结束产能恢复，预计后续市场检修总量环比下降，后续预计仍然会维持窄区间偏弱波动。 6 国金研究 二〇二四年六月十二日星期三 *END* 研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn热线：02861303163投诉：4006821188