【解盘】能化分析师：原油随地缘因素波动

1 国金研究 二〇二四年四月二十三日星期二 【解盘】能化分析师：原油随地缘因素波动 本周热点：成本端原油或将持续走强 2024年第17周 期货板块 期货合约 核心观点 行情展望 EG2409 偏弱震荡 需求持续驱动不足，下游采购心态偏谨慎 石油化工 SA2409 区间震荡 供应较为宽松，关注市场情绪变化 MA2409 震荡偏强 冲高回落，预计价格维持震荡走势 PVC2409 多单持有 外需支撑，关注产量变化 FG2409 开工稳定 去库减缓，关注需求变化 乙二醇： 上周期货盘面主⼒合约09最高价4602元/吨，最低价4471元/吨，5-9价差从最高-60到最低-114。上周张家港现货价格收4449元/吨。华东主港去库，库存下降5.87%，至81.27万吨左右。传统旺季推动聚酯综合产能利⽤率继续上升，至90.72%。福建联合下调开工负荷、海南炼化提高开工到85%，以及部分装置检修等，乙二醇的产能利⽤率下降到54.50%。虽然地缘因素带动国际油价，为乙二醇提供一定的成本支撑，国内供应有缩量，但⽬前主港 2 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 仍有累库预期，需求端以刚需为主，下游采购意愿一般，市场情绪偏悲观，预期短期内乙二醇或将维持震荡偏弱的格局。 纯碱： ⽬前市场最便宜可交割品价格为2281元/吨，期货盘面大幅升水现货，导致厂家出仓单意愿高，而多头⽆⼒接货，期货升水大幅结构并不合理。从供应端看，4月份大厂检修较少，尤其⼭东地区检修少，市场结构为高产量、高库存、高利润，因此结构偏弱。但也需要对后期液氯价格做进一步关注，近期液氯价格开始出现下调，在液氯价格降为0之前，氯碱仍有利润，不会对企业开工产⽣很大影响。需求端，氧化铝⾏业，⼭西、河南两地矿⼭开工仍处低位，虽有多数矿⼭稳步推进矿⼭整改及复采等工作，但短期难有实质性增量流⼊市场，矿石供应局面仍较为严峻，因此氧化铝开工难回升。粘胶短纤企业受。需求端负反馈影响，普遍降负。造纸⾏业开工变化不大，但终端利润下滑。整体下游需求进一步扩张空间有限。 甲醇： 3 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 本周甲醇保持强势反弹为主，走出近期新高。从成本端来看：原油方面，本周持续回调为主，跌幅扩大。主要是EIA库存报告，原油库存大幅增加，另外伊朗和以⾊列冲突没有持续扩大。但是全球局势依然紧张。煤炭方面：本周煤炭持续反弹为主，走势偏强。主要是库存总量减少，PMI回到50上方，另外钢厂价格上涨，煤炭需求增加。天然气方面：低位运 ⾏，需求疲软。甲醇工厂方面：近期价格上涨，工厂利润可观。甲醇开工有所下降，部分装置重启和暂停共存。下游市场方面：价格上涨，刚需采购为主，买方有所回升。内蒙烯烃装置开工下降，其余传统产品，均出现开工回暖迹象。库存方面：港口库存陆续回升为主。关注五一节假日囤货的表现。技术图形分析:甲醇2409合约底部逐步抬升，在5日均线上方运⾏，均线有多头排列迹象，离上方压⼒2600越来越近，总体偏强运⾏为主。 PVC： 库存端开工负荷71.34%，同比下降4.12%，其中电石法71.85%（-4.91%，+5.48%），乙烯法69.81%（-1.74%，-19.18%）。检修损失量9.426W（+2.181W）.可⻅V前期的高库存局面有所缓解，前期的检修预期慢慢实现，后续还有继续下降的空间。从过往V的⾏情表现看，当开工负荷下降到70%以下，V会有新一轮做多的机会。外需支撑近期犹在，出口方面继续好转，签单较之前走高。后续进一步关注产量低点，前期多单可谨慎持有。 4 国金 研究 二〇二四年四月二十三日星期二 玻璃： 玻璃2409今日继续小幅上涨1.39%，持仓首次出现下滑2万手至95万手附近，现货价格出现分化，各地涨跌不一，原料端纯碱煤炭价格有所回升，压缩玻璃利润，整体开工维持稳定供应端居高不下，上周仍维持去库状态，但相比之前有所减缓，后续还是要继续关注中下游库存消化情况以及地产的政策预期。新房及二手房家装玻璃需求的变化 *END* 研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn热线：02861303163投诉：4006821188 ⻛险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！