【解盘】能化分析师：追随原油走势

1 国金研究二〇二四年五月二十八日星期二 【解盘】能化分析师：追随原油走势 2024年第22周 本周热点：追随原油走势 期货板块 期货合约 核心观点 行情展望 石油化工 PTA2409 震荡偏强 关注成本端影响 SA2409 高位运行 成交重心或上移 MA2409 震荡偏强 关注均线支撑 EG2409 区间震荡 关注供需变化 BU2406 震荡偏强 关注库存拐点 LPG2406 震荡偏强 关注原油波动 PTA：现货：今日华东地区PTA现货报价在5960元附近，相较于上周一的现货价格5870元，上涨了约90元左右，连续两周上涨90元/吨。供需：恒力大连220和虹港250万吨装置恢复，台化150万吨装置从5月23日停车至6月23日，截至上周四PTA的开工率提升至72.1%，较上周提升了0.7%，下游聚酯开工率在88.7%附近，与上周变化不大，中长期看在检修装置回归后供需边际转弱基本面不变。成本：从成本端看原油对于PTA的支撑依然存在，WTI原油目前基本稳定在76美元/桶上方，后续仍在存在进一步上涨可能，进而对PTA形成支撑作用。加工费：PTA2409合约盘面加工费约在380元/吨附近，较上周变化不大，存在做空加工费的利润空间。 2 国金 研究 二〇二四年五月二十八日星期二 技术面：上周盘面反弹后，日线级别站稳60均线，小级别重心走强，后续存在上涨空间。观点：以偏多思路对待，关注回踩的低多机会，后期走势继续关注成本端原油的带来的影响。技术面：上周盘面触底反弹，回补了前期的跳空缺口，空头资金大幅减仓，关注后续的资金流向。 观点：PTA供应检修按计划，需求聚酯减产明显，平衡小幅去库，缺乏驱动，后期走势更多需要关注成本端原油的带来的影响。 纯碱： 纯碱需求表现稳定，近期期货上涨带动询价增加，市场情绪有好转，低价成交较好，但高价抵触心态重，投机补库有减弱，主要下游中轻碱需求相对平稳，重碱下游中浮法日熔整体依旧高位，光伏产线持续投放中，纯碱刚需部分消费量相对稳定，不过当前多数玻璃厂原料库存尚可，关注月底部分下游刚需补货情况。本周浮法玻璃市场成交重心下滑，呈现北强南弱，华北沙河在部分下游投机性囤货下，厂家库存下降明显，市场价格上移。华东价格多数持稳，中下游刚需采买为主，多数库存上涨，个别存后续提涨计划。华中多数产销一般，库存上涨，价格持稳为主。华南需求近期难有改善叠加局部降雨影响，多数出货偏弱，库存增加，市场成交重心下滑。 策略：目前订单支撑下碱厂库存压力不大，月底新价重心有所上移但预计幅度有限。对于盘面而言，虽然宏观情绪有所消散，但近期部分大装置检修带来的供给端扰动依旧存在，此外月底存有补库预期，现货稳定下短期纯碱盘面预计延续高位震荡。不过后期也需关注市场是否提前交易检修预期的可能，由于中下游原料库存不低，若后续碱厂新接单未能跟进， 3 国金 研究 二〇二四年五月二十八日星期二 则上行驱动将有所减弱。 甲醇： 今日甲醇持续反弹为主。从成本端来看：原油依然在78美元附近震荡运行，关注这周欧佩克+会议带来的影响。煤炭方面：今日煤炭持续回调为主，上游煤炭全面复工复产，未来气温逐步升高，电厂日耗将逐步增加。对煤炭价格有所支撑。天然气方面，受原油回调影响，天然气价格冲高回落，行情进入调整阶段。甲醇工厂方面，工厂利润整体不错，企业生产压力不大，企业库存小幅增加，近期甲醇开工了小幅提升。甲醇下游市场方面：刚需采购为主，传统行业依然比较疲软，近期甲醛和二甲醚开工下降。库存方面：港口库存持续下降为主，企业库存小幅提升。技术图形分析：甲醇2409合约，依然处于上涨趋势中，目前关注20日均线支撑，上周价格创新高后进行调整，预计后市将逐步走强，建议不追高，顺势而为。 乙二醇： 上周期货盘面主力合约09最高价4583元/吨，最低价4491元/吨，9-1价差从最高-15到最 低-71。上周张家港现货价格收4485元/吨。华东主港仍在持续去库状态，库存现在75.52万吨左右。聚酯和乙二醇的负荷均有调整，调整后聚酯端现在87.24%左右，乙二醇的产能利用率在54.19%左右。油价的震荡走弱也带来了一定的生产利润率回升，国内的装置重启提供了一定的供应增量预期，下游聚酯需求情况一般，虽然防冻液进入传统旺季，但因占比问题对 4 国金 研究 二〇二四年五月二十八日星期二 需求端影响不大，整体来看供需维持偏紧状态，预期短期内乙二醇或将维持区间震荡状态。 沥⻘： 供应来看，沥青炼厂开工率为26.5%，环比增加0.8%，沥青周产量为45.8万吨，环比增加0.97万吨。华东、华南以及西南地区个别炼厂有小幅提产以及复产。 需求：在传统施工季来临带动下，需求虽有所增加，但近期南方地区将出现大范围较强降雨过程，道路施工将受到降雨影响，抑制需求恢复速度。虽然北方地区降雨偏少，但受资金影响项目进度缓慢。 库存：截至上周五数据社会库存为216.5万吨，环比减少1.28%;厂内库存为119.3万吨，环比增加2.23%;港口稀释沥青库存为72万吨，环比减少11.11%;需求持续低迷，社会库存继续微幅下调，厂库有所累库，港口库存去库幅度较大。 国际油价进入震荡调整阶段，对于沥青的成本端指引暂不明朗。目前累库现象依旧存在，等待库存拐点的出现。同时也需要关注二季度地方政府专项债的发行及基金落地情况。预计短期沥青依旧维持震荡走势。 液化气： 整体盘面上，国际原油维持弱势震荡格局，对下游价格指引不明朗。相较于原油，近期液化气市场情绪呈现边际好转的迹象，价格与裂解价差从低位连续反弹。从具体供需情况来看，随着检修结束，中东地区LPG供应逐步恢复。 近期由于风暴天气美国部分港口装载受到延误，但站在全局性的角度，液化气资源供应仍保持充裕。随着外盘走强，对国内市场情绪形成提振，自身基本面也出现边际改善的信号。供应方面，国内炼厂产量有限，但进口气供应仍较多。参考船期数据，5月份到港量预计在312 万吨左右，环比4月增加11万吨，处于历史绝对高位。 5 国金 研究 二〇二四年五月二十八日星期二 本周关注两方面：其一，6月1日OPEC+会议对油价的影响。其二，6月沙特CP的公布。对液化气多头最有利的情形是：OPEC+进一步额外减产，油价上涨，同时沙特CP低于预期，进一步推动LPG化工利润的好转。 对液化气多头最不利的情形是：OPEC+不延长减产，油价大幅回落，同时沙特CP大幅高于预期，PDH利润下滑，化工需求转弱。本周主要关注不同情形组合下液化气价格变动。 *END* 研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn热线：02861303163投诉：4006821188 ⻛险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！