【解盘】能化分析师：宽幅震荡走势

1 国金研究二〇二四年六月四日星期二 【解盘】能化分析师：宽幅震荡走势 2024年第23周 本周热点：宽幅震荡走势 期货板块 期货合约 核心观点 行情展望 石油化工 SC2407 区间震荡 反弹空间有限 PTA2409 区间震荡 关注成本端影响 SA2409 区间震荡 关注供应端压力 MA2409 进入调整阶段 关注均线支撑 PVC2409BU2406LPG2406RU2409 区间震荡 关注海外补库力度 区间震荡 考验支撑位 高位震荡 关注原油波动 短期处于高位 调整难免 原油：5月以来油价整体维持了宽幅震荡的走势，并在月底时间有小幅走弱，主要仍是由于高利率以及地缘驱缓对油价形成了明显压制。6月2号OPEC+如市场预期将减产延长到3季度，这一激进减产措施或将成为后续支撑油价的核心因素。同时OPEC+也表示将在今年10月份开始陆续放松削减的供应，这在一定程度上又低于市场的预期，这意味着从今年四季度开始，此前的自愿性减产数量将会得到一定的回升，进而导致市场的供给趋紧程度有所放松。另外 2 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 三季度降息的预期目前依然相对较低，这意味着高利率将持续对油价施压。且近期巴以冲突、俄乌冲突，红海危机都存在着进一步的升级可能，不确定性较强。所以综合来看短期油价仍有反弹的可能，但上限有限。 PTA： 现货：今日华东地区PTA现货报价在5980元附近，相较于上周一的现货价格5960元，上涨了约20元左右，相较前两周90元的上涨来说，涨幅明显缩小了。 供需：逸盛新材料360万吨、汉邦石化20万吨、重庆蓬威90万吨、威联化学250万吨 装置6月存重启计划，恒力石化250万吨装置6月中下旬有检修计划，整体供应有小幅回升预期。截至上周四PTA的开工率提升至73.16%，下游聚酯减产措施尚未完全实施，开工率在89%附近，与上周变化不大，中长期看供需边际转弱基本面不变。 成本：周末欧佩克+组织在开展了最新会议后，已经同意将集体性的减产措施延长至2025 年，并且还将部分资源减产协议延长至今年9月份。这一结果基本符合市场预期，由于没有超预期政策出现，原油价格偏弱运行，对PTA的成本端支撑较差。 加工费：PTA2409合约盘面加工费约在380元/吨附近，较上周变化不大，存在做空加工费的利润空间。 技术面：上周盘面反弹后，今日盘面大幅回落，短期盘面承压，市场面临调整风险，总体处于震荡运行。 观点：以震荡思路对待，后期走势继续关注成本端原油的带来的影响。 3 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 纯碱： 现货盘面5月份纯碱价格整体上行。轻质纯碱月初市场均价为2030元/吨，月末市场均价2170元/吨左右，价格上涨6.9%。消息面来看，尽管行业协会传出了稳定高价的消息，试图提振市场信心，但市场反应却相对冷淡，投资者对未来市场前景持谨慎态度。基本面来看，供应端主要生产企业如远兴能源保持较高的生产水平，特别是阿拉善天然碱项目一期和二期的持续推进，进一步增加了市场供应量。本周纯碱行业开工约82.50%，环比上周下降1.55%。尽管季节性检修仍在进行，但整体供应量依然充足，未能有效缓解市场压力。在需求端，玻璃行业等主要下游市场的需求呈现疲软态势。特别是轻碱市场需求明显下滑，出货难度增加，成交活跃度在低价位时有所提升，但面对高价时却存在明显的抵触情绪。这种需求不振的状况使得整体市场信心进一步受到打击。虽然最新数据显示轻碱与重碱的库存均有所减少，企业订单兑现顺利，发货流程顺畅，但社会库存却在持续攀升，反映出市场整体供需矛盾仍然存在。同时，待发订单数量也开始减少，加剧了市场的出货压力。后续纯碱市场可能继续面临较大的供应压力，价格或将在震荡中寻找新的平衡点。 甲醇： 今日甲醇大幅下跌为主。从成本端来看：原油方面：原油价格持续下跌为主，目前在76 美元附近，上周欧佩克+同意将集体性减产延长至2025年底，对原油价格有一定支撑作用。天然气方面：价格止跌回升，亚洲高温天气，对天然气需求增加。煤炭方面：今日煤炭小幅反弹为主，坑口煤炭生产稳定，供应端变化不大。甲醇上游市场，开工率回升，目前全国开工率接近七成左右，近期检修计划较少。下游市场方面：煤制烯烃开工回落，进入行业淡季，甲醇下游行业开工基本出现下滑。库存方面:社会库存和港口库存小幅增长。技术图形分析： 4 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 甲醇2409合约，今日大幅减仓下跌，跌破20日均线，关注下方40日和60日均线支撑，行情将进入调整阶段。 PVC： 上周PVC整体高位震荡，周五夜盘大宗商品出现调整，黑色系整体回调偏空，PVC夜盘下挫幅度较大达到200点。基本面看库存端截至上周五开工负荷74.60%，其中电石法74.48%，乙烯法74.93%，检修损失量8.442万吨（-1.575W）。整体看供给端没回到80%开工率前，基本面累库的压力不大。下游淡季补库积极性不高，对于价格上行的持续性影响较小。成本端看煤炭上涨节奏没变，但节奏放缓。后续持续关注海外补库力度和政策面驱动。 沥⻘： 周末“欧佩克+”开展了最新会议，将把2023年4月宣布的日均165万桶的自愿减产措 施延长至2025年底。还将部分资源减产协议延长至今年9月份。该组织继续努力避免全球供应过剩并支撑价格。会议结果未过多超出市场预期，对国际油价的影响整体偏中性。 从沥青基本面来看：厂家装置开工提升，厂家及贸易商库存小幅增加；北方地区供应较为充裕，现货出货压力增加，南方地区降水因素影响需求，下游采购谨慎，现货市场价格还是以持稳为主。 在基建力度有限、终端资金偏紧的背景下、终端需求弱势延续，市场情绪偏谨慎。技术面 5 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 来看目前沥青在考验3600区域的支撑，预计盘面仍将维持震荡走势，操作上以短线交易为主。 液化气： 6月2日（周日），OPEC+部长减产会议在沙特利雅得召开。欧佩克+同意将“自愿减产 措施”延长至2024年底，将“集体性减产措施”延长至2025年结束。 华南液化气市场持稳为主，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中有涨，上游供应无压，购销氛围转淡；沙特6月CP出台稳中下调，进口到岸成本则出现上升，PDH装置开工略有回落，化工需求平稳支撑市场 华南国产气价格持平，液化气2409合约期货较华南现货贴水为354元/吨左右，较宁波 国产气贴水为374元/吨左右。液化气2409合约多单增幅大于空单，净空单呈现回落。技术 上，液化气2409合约测试4850区域压力，短期液化气期价呈现高位震荡走势。 橡胶： 目前不规则降雨持续限制开工提升；国务院《推动大规模设备以旧换新》不仅以旧换新，还针对报废汽车的循环利用提出了具体要求。根据第一商用车网最新掌握的数据和报道，4月份，我国卡车市场共计销售31.26万辆，环比今年3月份下降23%，同比则继续实现增长，增幅为1%；表现差强人意；中期受政策影响偏多，短周期形成高点，调整难免，本周行情偏空。 *END* 6 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn热线：02861303163投诉：4006821188 ⻛险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！