【解盘】商品分析师：市场炒作情绪减弱，板块各品种逐渐回归供需基本面博弈

1 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 【解盘】商品分析师：市场炒作情绪减弱，板块各品种逐渐回归供需基本面博弈 2024年第23周 本周热点：市场炒作情绪减弱，板块各品种逐渐回归供需基本面博弈 油脂油料 豆一2407 震荡 大豆近期驱动较弱，豆一以低位震荡为主 豆油2409 震荡偏弱 国内到港增加，油厂开机压榨上升，供应偏宽松 豆粕2409 震荡偏强 有限 花生2410 震荡偏弱 农副 分析师解盘AnalystFocus 菜油： 2 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 棕榈油： 随着欧洲菜油天气炒作告一段落，巴西降雨以及欧菜籽带来的减产炒作也在逐渐消退，叠加澳大利亚增产概率较大；同时随着宏观方面情绪有所消散，国内大宗商品集体进入大幅快速下跌，国内豆油和菜油基本面偏弱，9000元/吨一线价格或成为菜油阶段性高点，未来价格走势将回归到供求关系。 产地方面，世界天气数据显示近期产地降雨仍旧偏多，上周五午后ITS、SGS、AmSpec数据5月⻢棕油出口环比分别增22.12%、增11.1%、增22.78%；其中下半月尤其是后10日出口强劲，故之前市场预估的190万吨增产带来的叠加库存或有降低。MPOB等机构预估5月产量环比增幅10%以上；印尼方面，官方将6月参考价设定为778.82美元/吨，较上月价格下跌11.22%，印尼国内强制推⾏的生物柴油计划，其国内消费仍将增加，预估未来出口将有限。 国内方面，粮油商务网数据，上周现货成交1.93万吨，较之前一周增0.84万吨，为近四个半月高点。成交均价8196元/吨，较之前一周涨90.44元/吨，棕榈油伴随性价比回归，市场备货需求增加，成交回暖；据我的钢铁网数据，今日沿海地区24度棕榈油现货报价7700-7940元/吨，较上日下跌140-190元/吨。国内库存随着买船增多，后续库存紧张局势 3 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 大豆 将有所缓解；盘面看，预计短期棕榈油2409主⼒合约偏弱势震荡走势，或与其他油脂价差进入震荡区间，若价差增大棕榈油消费将有较好成交表现。 USDA：截至5月23日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为32.94万吨，比上周高18%，比四周均值低5%；2024/2025年度大豆净销售6900吨，前一周为65500吨；在USDA公布月度报告之前，受访分析师预估，美国4月大豆压榨量可能降至七个月低位，至526.5万短吨，或1.755亿蒲式耳。外盘美豆7月合约收盘至1205美分/蒲，下跌0.39%。美豆粕近期大幅回落推动着美豆价格的下⾏，国际端美豆播种进度由于产区天气情况改善而环比加速。国内豆一2407合约今日收盘价4649元/吨，跌幅0.13%，大豆近期驱动较弱，预期短期豆一以低位震荡为主。 豆油 4 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 豆粕 CBOT大豆逐渐消化了前期巴西大豆减产利多，短期北美产区天气未有异常，播种进展顺利，对盘面构成压⼒，截止上周末，美豆的种植率，高于去年同期。国内方面，到港增加，油厂开机压榨攀升，供应偏宽松，下游随采随用，2409合约在进入6-7月或仍将面临北半球天气升水⾏情，短期来看，盘面高位回落，豆油2409合约或以震荡偏弱为主。 前期受制于美豆播种进度加快以及巴西升贴水下⾏影响加之国内到港庞大，油厂库存升高影响，盘面2409合约继续回调，但从下游反应来看盘面3450元/吨刺激部分下游客⼾点价，盘面存在支撑，而且从走势来看国内大豆相较于美豆来看，已经出现偏强气氛，当前盘 5 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 花生 面价格已具较好的性价比，后市大概率下跌空间有限。 目前来看，端午节市场终端消费并无明显起色，高价拿货意愿低，周末期间，从产区整体成交情况可知，现阶段基层余货量供应相对仍较为充⾜，出货积极性增强，现货价格持续偏弱调整，周末期间东北地区⼋筛上精选米跌幅参考400元/吨，预计短期内现货⾏情仍会保持偏弱走势。新产季豫南地区受干旱影响，种植进度有所推迟，本周内仍无雨水，需关注资 白糖： ⾦炒作对盘面的影响。 6 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 玉米 现货方面：6月3日生意社白糖基准价为6666元/吨，现货价格稳定。盘面上，上周郑糖和ice原糖维持低位震荡。盘面：上周ice原糖和郑糖盘面上冲高回落，震荡为主，表现多空弱平衡。综合来看，短期巴西糖产量超预期，带动盘面下跌，但下半年的拉尼娜预期仍有炒作点，国内短期产销进度及短期到港较少，内糖挺价明显。结合国内现货基差处于历史高位，现货商挺价意愿明显，短期维持白糖底部震荡偏强观点。 上周美玉米四连阴大跌，跌幅超4%，主⼒2407合约下跌了18.5美分，尾盘报价446.25美分/蒲。下跌主要原因是因为美小麦高位跳水大回调，引发的连锁反应。加上主产区降雨天气适宜玉米生⻓，周度销售数据放缓等。因近期无新的利多支撑，玉米跟随小麦价格一落千丈，价格回落至5月初的低点位置。国内盘玉米跟随外盘下⾏，2407主⼒周线下跌了-28元 /吨，收盘报价2434元/吨。现货方面，南北港口现货报价基本稳定。港口现货价格坚挺，报价并未跟随期货下调。需求方面，深加⼯和饲用需求稳定偏弱。今年新小麦开秤价格低，大量上市之后，饲用方面替代玉米的优势较高，短期需求边际有收窄预期。但考虑到渠道商建库成本高惜售情绪浓，加上市场粮源减少，预计下⾏空间也有限，大概率2407合约近期窄幅波动概率较大。 7 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 鸡蛋： 生猪： 据钢联数据，上周鸡蛋现货各环节均价仍保持4元/斤左右，上周周度销量突破8000吨/周，较之前有大幅增⻓，判断由端午节备货导致。盘面上，目前暂无太大波动，各合约仍在压⼒位附近震荡，注意持续关注价量关系。 周末生猪现货出栏价格走势偏强，近期生猪现货出栏价格走势偏强，主要受去年中原地区以及北方地方的疫情对产能影响的兑现，叠加养殖⼾看涨情绪较浓，⼆次育肥对现货价格有所支撑的影响。当前河南地区价格涨到8.8-9.2元/斤，折合盘面价格18000元/吨。2407 8 国金 研究 二〇二四年六月四日星期二 价格今日上涨，逐渐回归交割⾏情。而远月2409合约价格高位多空博弈加剧，后续需持续关注现货价格变化。 （图片来源：Wind⾏情软件） *END* 研究员：漆建华投资咨询证号(Z0017731)咨询：028-61303163公司热线:4006821188 ⻛险揭⽰及免责声明 本报告由国⾦期货有限责任公司制作，未获得国⾦期货有限责任公司授权，任何单位和个⼈不得对本报告进⾏任何形式的修改、复制和发布。 本报告部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索或由第三方提供，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意⻅不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意⻅或建议是否符合⾃⾝情况和满⾜特定情形，本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有⻛险，入市需谨慎！