行业研究|行业周报 看好(维持) 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 降温预期使美国天然气价格、电价均上涨;原油期货价格持续下跌 ——欧美能源市场数据跟踪周报(1030-1103) 报告发布日期2023年11月07日 核心观点 美国天然气价格上涨 库存方面,截至2023年11月3日,欧盟27国的天然气在库储量达到1134TWh,为最大储量的99.50%,较前一周+0.68pct,较上月+3.17pct,较去年同期 +4.48pct。截至11月3日,德国天然气在库储量达到255TWh,为最大储量的99.94%,较前一周+0.95pct,较上月+3.19pct,较去年同期+0.68pct。美国天然气库存方面,EIA数据显示截至10月27日,美国48个州可利用天然气库存总和为3779bcf,较前一周上升79bcf(+2.14%),较去年同期+7.94%。 价格方面,上周(10/30~11/3),美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为3.48$/MMBtu(+13.9%)、15.42$/MMBtu (+1.5%)和15.29$/MMBtu(-2.2%)。 原油期货价格持续下跌 石油方面,11月1日,美联储召开11月议息会议,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%,符合市场预期。此次会议之后,市场维持12月继续暂停加息的预期,但对于降息时点的预期往后推迟至明年7月。高利率环境的维持对原油期货价格形成压制。再加上美国原油库存连续两周上涨,导致周内原油价格持续下跌。上周(1030-1103)WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为84.67(-3.58%) 和89.29(-2.01%)美元/桶。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 国际动力煤市场价格下跌 上周南非理查德港现货FOB价为126.00美元/吨(-0.4%)、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨(0.0%)、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为126.25美元/吨(-7.8%)。 欧洲电价下跌,受降温预期影响美国电价上涨 电力市场方面,欧洲主要国家电力市场日前交易价格下跌。上周均价来看,芬兰 32.59EUR/MWh(-53.2%)、丹麦56.32EUR/MWh(-32.2%)、德国 61.69EUR/MWh(-39.5%)、法国56.90EUR/MWh(-36.3%)、荷兰 66.77EUR/MWh(-33.5%)、英国99.06EUR/MWh(-9.1%)。 美国方面,上周得州ERCOT次月交割(23年12月)的电力期货合约价格周均值为52.50$/MWh(+33.1%)、南加州SOCAL周均值96.02$/MWh(+42.2%)、新英格兰NEWPOOL周均值47.68$/MWh(-2.3%)、纽约NY周均值65.11$/MWh (+44.6%)。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐,全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力,光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场,中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商,有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益,看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节:户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化;欧美新能源政策推进速度可能不及预期,加剧对传统能源的依赖;欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 欧美天然气价格上涨;原油期货价格回 落;欧洲电价上涨:——欧美能源市场数据跟踪周报(1023-1027) 美国天然气价格回落;美国公布SPR补充计划,原油期货价格反弹:——欧美能源市场数据跟踪周报(1016-1020) 欧美天然气、电价上涨;原油期货价格震荡:——欧美能源市场数据跟踪周报 (1009-1013) 欧洲天然气价格回落;原油价格大幅下挫;欧洲电价下跌:——欧美能源市场数据跟踪周报(1002-1006) 欧、美天然气价格继续反弹;原油价格震荡上行;欧洲电价大幅反弹:——欧美能源市场数据跟踪周报(0925-0929) 2023-11-02 2023-10-24 2023-10-19 2023-10-10 2023-10-09 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示11 图表目录 图1:欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格($/MMBtu)4 图2:欧盟27国天然气现有库存比例(%)4 图3:德国天然气现有库存比例(%)4 图4:美国48个州可利用天然气库存(bcf)5 图5:WTI原油期货结算价格(连续,美元/桶)5 图6:布伦特原油期货结算价格(连续,美元/桶)5 图7:美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量(右轴)6 图8:美国汽油库存量(亿桶)及单周库存释放量(右轴)6 图9:煤炭市场主要港口参考价格(FOB,美元/吨)6 图10:巴拿马型船平均租船价格(美元/天)7 图11:芬兰电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图12丹麦电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图13:德国电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图14:法国电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图15:荷兰电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图16:英国电力现货市场日前交易价格(€/MWh)8 图17:美国电力期货滚动次月合约价格($/MWh)9 表1:截至2023年11月3日,欧盟部分主要国家天然气库存(%)4 表2:欧洲部分主要国家上周(1030-1105)电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3:美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面,截至2023年11月3日,欧盟27国的天然气在库储量达到1134TWh,为最大储量的 99.50%,较前一周+0.68pct,较上月+3.17pct,较去年同期+4.48pct。截至11月3日,德国天然气在库储量达到255TWh,为最大储量的99.94%,较前一周+0.95pct,较上月+3.19pct,较去年同期+0.68pct。美国天然气库存方面,EIA数据显示截至10月27日,美国48个州可利用天然气库存总和为3779bcf,较前一周上升79bcf(+2.14%),较去年同期+7.94%。 价格方面,上周(10/30~11/3),美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为3.48$/MMBtu(+13.9%)、15.42$/MMBtu(+1.5%)和15.29$/MMBtu(-2.2%)。 图1:欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格($/MMBtu) 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub(右轴) 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9 据来源:Bloomberg,东方证券研究所 注:英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位,以便横向对比 表1:截至2023年11月3日,欧盟部分主要国家天然气库存(%) 库存比例(%) 较前一周(pct) 欧盟27国 99.50 +0.68↑ 德国 99.94 +0.95↑ 意大利 99.01 +0.39↑ 荷兰 99.70 +0.81↑ 西班牙 100 - 数据来源:GIE,东方证券研究所 图2:欧盟27国天然气现有库存比例(%)图3:德国天然气现有库存比例(%) 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2023年90% 100 80 60 40 20 11月1日 12月1日 0 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源:GIE,东方证券研究所数据来源:GIE,东方证券研究所 图4:美国48个州可利用天然气库存(bcf) 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 数据来源:EIA,东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面,11月1日,美联储召开11月议息会议,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%, 符合市场预期。此次会议之后,市场维持12月继续暂停加息的预期,但对于降息时点的预期往后 推迟至明年7月。高利率环境的维持对原油期货价格形成压制。再加上美国原油库存连续两周上涨,导致周内原油价格持续下跌。上周(1030-1103)WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为84.67(-3.58%)和89.29(-2.01%)美元/桶。 图5:WTI原油期货结算价格(连续,美元/桶)图6:布伦特原油期货结算价格(连续,美元/桶) 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 00 数据来源:IPE,wind,东方证券研究所数据来源:IPE,wind,东方证券研究所 据美国能源部数据显示,截至10月27日,原油总库存量为7.73亿桶,较前一周增加77万桶。 其中战略石油储备3.51亿桶,与前一周持平。汽油方面,截至10月27日,汽油总库存量为2.24 亿桶,较前一周增加7万桶。 图7:美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量(右轴) 图8:美国汽油库存量(亿桶)及单周库存释放量(右轴) 战略石油库存释放量(万桶)原油库存量(亿桶) 战略石油储备(亿桶) 汽油库存释放量(万桶)汽油库存量(亿桶) 3 800 1210 1000 800 2.5 600400 86 600400 2 1.5 2000 -200 4 200 1 -400 2 0 0.5 -600-800 0 -200 0 -1000 数据来源:美国能源部,wind,东方证券研究所数据来源:美国能源部,wind,东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 上周南非理查德港现货FOB价为126.00美元/吨(-0.4%)、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨(0.0%)、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为126.25美元/吨(-7.8%)。 租船价格方面,上周巴拿马型船平均租船价格为12255美元/天,较前一周下跌642美元/天(-5.0%)。 图9:煤炭市场主要港口参考价格(FOB,美元/吨) 理查德港ARA纽卡斯尔 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源:GlobalCoal,wind,东方证券研究所 图10:巴拿马型船平均租船价格(美元/天) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000