开始累库，盘面震荡偏弱运行

开始累库，盘面震荡偏弱运行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年6月7日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：随着天气转热和雨季增多，螺纹钢需求将会继续走弱，同时产量依然还在增加，6月中旬后或看到螺纹累库的情况出现，为避免累库太高，螺纹需要保持不高的产量。热卷供需两旺，但总库存的压力也在，如果继续累库，也会对价格形成压制。因此6月能够给到铁水产量增加的空间比较有限，也很难继续成本抬升钢价上涨。但总体供需的走弱也是符合季节性的规律，淡季基本面对价格交易的权重并不会太大，预计6月螺纹热卷价格会有所调整，但空间不会太大，螺纹价格预计在电炉谷电和平电附近波动。 本周走势分析：本周盘面延续下跌，总体需求还是不佳，市场也没新的利好刺激，导致价格继续下行。 本周主要观点：螺纹本周开始累库，下周因为高考和放假因素影响，预计需求依然不佳，再往后季节性看需求也是边际回落的情况，那么螺纹今年库存的底部要比去年高一些，总体面临一些压力。热卷本周需求尚可，但是供给也高，库存压力依然存在。短期看市场依然会偏弱，但是价格连续走弱后，加上淡季预期对盘面影响更大，下方也不宜太悲观，预计总体螺纹维持电炉谷电和平电波动，考虑到废钢价格的回落，预计在3550-3800之间，热卷和螺纹价差在150附近。 •1.供应开始回落； •2.需求短期依然不佳； •3.螺纹开始累库。 风险点：需求下滑超预期，盘面单边下行 周度重点 02 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2020年2021年2022年2023年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周五大钢材品种供应896.13万吨，周环比降6.79万吨，降幅为0.75%，轧线检修以及转产钢坯减产，企业产量开始下降。螺纹产量 233.07万吨，环比减少6.4万吨，产量在价格下跌的背景下回落。热卷周度产量325.52万吨，环比增加2.86万吨，板材产量保持高位。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 87家独立电弧炉钢厂产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日2月28日3月27日4月24日5月22日6月23日7月28日9月1日10月6日11月10 日 12月15 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量235.75万吨，环比减少0.08万吨，连续三周下降，但下降速度放缓，预计在235万吨附近波动。87家独立电弧炉钢材产能利用率54.29%，环比下降1.64%，电炉开工率也连续两周回落。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 5月底开始价格的回落，主要还是因为需求不佳，尤其螺纹，本周螺纹需求继续回落，表需231.14万吨，环比减少18.76万吨，近期需求表现的比较一般，下周因为高考和假期因素，预计需求还会走弱。热卷周度表需329.91万吨，环比增加13.32万吨，热卷需求还不错，但季节性看接下来也会走弱。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 总库存775.6万吨，环比增加1.93万吨，提前累库，下周又有假期，预计可能继续累库，螺纹已经进入累库周期，今年库存压力比去年高一些。热卷总库存414.85万吨，环比减少4.39万吨，库存下降，但总库存压力还是在的。 相关数据图表 03 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年2024年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌 2024-06-07 3600 0 -55 10 3820 10 7 25 220 10 2024-06-06 3600 -10 -65 -43 3810 20 -18 -27 210 30 2024-06-05 3610 -10 -22 4 3790 0 9 7 180 10 2024-06-04 3620 -20 -26 -1 3790 -10 2 2 170 10 2024-06-03 3640 -30 -25 11 3800 -30 0 3 160 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 华东螺纹钢平电利润 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/6/7 235.75 -0.08 88.14% -0.03% 2024/5/31 235.83 -0.97 88.17% -0.37% 2024/5/24 236.80 -0.09 88.54% -0.03% 2024/5/17 236.89 2.39 88.57% 0.90% 2024/5/10 234.50 3.83 87.67% 1.43% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年2024年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2024-06-07 233.07 -6.40 -36.40 205.17 -5.75 -37.60 27.9 -0.65 1.20 2024-05-31 239.47 3.73 -33.94 210.92 4.52 -36.14 28.55 -0.79 2.20 2024-05-24 235.74 2.16 -34.64 206.4 0.94 -35.48 29.34 1.22 0.84 2024-05-17 233.58 2.97 -33.04 205.46 2.40 -38.22 28.12 0.57 5.18 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2024-06-07 56.66% -1.58% -10.38% 29.67% -0.69% 1.27% 2024-05-31 58.24% 1.24% -9.98% 30.36% -0.84% 2.34% 2024-05-24 57.00% 0.26% -9.79% 31.20% 1.29% 0.89% 2024-05-17 56.74% 0.67% -10.55% 29.91% 0.61% 5.51% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-06-07 325.52 2.86 11.92 83.16% 0.73% 3.04% 2024-05-31 322.66 -2.70 12.60 82.43% -0.69% 3.22% 2024-05-24 325.36 0.70 10.05 83.12% 0.18% 2.57% 2024-05-17 324.66 -0.46 15.70 82.94% -0.12% 4.01% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2024-06-07 231.14 -18.76 -74.40 775.6 1.93 1.54 570.75 -0.54 1.20 204.85 2.47 0.34 2024-05-31 249.9 -28.27 -61.62 773.67 -10.43 -36.46 571.29 -9.96 -13.59 202.38 -0.47 -22.87 2024-05-24 278.17 -12.14 -19.35 784.1 -42.43 -64.14 581.25 -31.69 -36.38 202.85 -10.74 -27.76 2024-05-17 290.31 28.42 -20.32 826.53 -56.73 -48.85 612.94 -47.70 -31.07 213.59 -9.03 -17.78 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷表现需求 环比 同比 热卷总库存 环比 同比 热卷社会库